镍周报：宏观基本面皆有压力 镍价延续弱势

宏观基本面皆有压力镍价延续弱势 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较前一周跌5美元/湿吨，整个镍产业链向上负反馈传导，镍矿价格有压力。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1040元/镍点，跌30元/镍点。镍铁库存仍于高位叠加四季度需求复苏预期较小，镍铁价格继续下行。供需面，2023年10月全国精炼镍产量共计2.4万吨，环比上调8.9%，同比上升55.7%。今年大部分新增产能均在10月达成满产，年内后续两个月产量预计保持高位运行，少有增量。消费偏弱，11月华东华南地区仍有多家钢厂停产数十天。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，宏观面美联储鲍威尔发表鹰派讲话，美指再度小涨施压镍价。基本面虽然纯镍年内产能爬坡暂停，但后续两个月供应预计都维持高位，而消费已然走淡，纯镍过剩预期浓，库存或延续缓慢累库，镍价偏弱运行。不过需要关注到14万整数关口有部分备货，对镍价底部或形成支撑，操作上忌追空，逢高抛空思路为主。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行区间在135000-143000元/吨，伦镍主体运行区间在17000-18100美元/吨。 ⚫策略建议：等待逢高抛空机会 ⚫风险因素：美联储态度转向，供应端突发事件 一、交易数据 二、行情评述 库存：11月10日，LME镍库存较前一周+708吨，SHFE库存较前一周+1190吨，全球的二大交易所库存合计5.4万吨，较此前一周+1898吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较前一周跌5美元/湿吨。菲律宾矿山发运量持续保持低位，成本压力下矿山挺价心理占据主导，不过整个镍产业链向上负反馈传导，镍矿价格有压力。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1040元/镍点，较此前一周跌30元/镍点。镍铁库存仍于高位叠加四季度需求复苏预期较小，部分贸易商回笼资金需求从而导致高镍生铁价格继续下行。 宏观方面，海关总署发布数据显示，10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，月度增速由6月起连续4个月同比下降转为增长0.9%。央行行长潘功胜在2023金融街论坛年会发表讲话表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。国家统计局发布数据显示，10月，全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定我们已经达到了实现2%通胀的立场。对通胀进展感到满意，但“还有很长的路要走”；预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅，且连续第五个月下降。欧元区11月Sentix投资者信心指数为-18.6，预期-22.2，前值-21.9。7欧元区10月服务业PMI终值47.8，持平于初值，为35个月来新低。 供需面，据SMM，2023年10月全国精炼镍产量共计2.4万吨，环比上调8.9%，同比上升55.7%。今年内大部分新增产能均在10月达成满产，其余新增产能预计将在2024年投 产。年内后续两个月产量预计保持高位运行，少有增量。消费端11月华东华南地区仍有多家钢厂停产数十天，库存预计会有所消化，但终端不畅，整体消费偏弱。 整体，宏观面美联储鲍威尔发表鹰派讲话，美指再度小涨施压镍价。基本面虽然纯镍年内产能爬坡暂停，但后续两个月供应预计都维持高位，而消费已然走淡，纯镍供应仍有压力，库存或延续缓慢累库，镍价偏弱运行。不过需要关注到14万整数关口有部分封底备货，整数关口或有一定支撑，操作上忌追空，逢高抛空思路为主。 三、行业要闻 1.日本住友商事（Sumitomo Corporation）发布2023年第三季度生产报告，企业位于马达加斯加的Ambatovy项目生产精炼镍（镍豆）10000金属吨，产量与上季度保持不变，同比降低10.71%。其中包括自持有的精炼镍产量5100吨，以及归属于韩国资源的精炼镍产量4900吨。 2.EcoPro公司同意向印尼的一座镍加工厂投资总计8600万美元，以扩大其镍供应链。这座镍加工厂是由中国绿色生态制造有限公司GEM运营的，位于印尼苏拉威西岛的工业园区。这已经是EcoPro对印尼工厂QMB的第二期投资3.伦敦金属交易所（LME）交易和结算费用将从明年1月1日起平均上涨13%，这是自2020年以来首次涨费。LME集团评估了每一类交易和清算费用，并将每类费用上调0%至15%不等，混合平均涨幅为13%。这一涨幅部分抵消了自上次上调费用以来英国23%的复合通胀率（CPI）。4.SMM分析：2023年10月印尼镍生铁产量11.58万镍吨，环比降幅4.04%，同比增幅9.6%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。