传媒行业周报2023年44期：空间视频赋能MR生态，贺岁档望掀观影热潮

股票研 究 空间视频赋能MR生态，贺岁档望掀观影热潮 传播文化业 评级：增持 2023.11.11 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2023年44期 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： 苹果解锁空间视频拍摄，有望丰富MR生态，激发用户创作内容的热情；贺岁档电影基本完成定档，多家上市公司的影片将登陆银幕。 摘要： 证券研究报 告 上周传媒（申万）指数上涨5.75%，位居32个行业第1名，强于上证中小（上涨0.41%）、上证指数（上涨0.23%）、沪深300（下跌0.08%）、深证成指（上涨1.09%）、创业板指（上涨1.75%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 苹果解锁空间视频拍摄，UGC望赋能MR生态。苹果公司在iOS17.2 Beta公测版更新中，为iPhone15Pro和iPhone15ProMax两款机型解锁了空间拍摄功能，有望极大拓展包括VisionPro在内的MR设备内容形式，UGC望在MR生态中崛起。空间视频拍摄将MR内容制作普及至手机端，激发大众创作热情，UGC将丰富内容数量。另外，视频拍摄门槛的降低也将推动MR的普及率，在AI等新技术的加持下，有望带动VisionPro等MR产品的销量。在空间视频上线的初期，PGC和PUGC等有一定技术储备的内容创作者将率先得到效率提升，这段时期内容生产公司最为受益。包括短剧、微电影、真人互动影游在内的对视频素材需求量较高的创作公司将得益于空间视频的应用而明显提升内容产出效率，主要利好IP、影视和游戏板块，推荐标的包括芒果超媒、恺英网络、百纳千成等，受益标的包括中文在线、掌阅科技、华策影视、紫天科技、恒信东方等 贺岁档影片出炉，望引爆年末观影市场。贺岁档时间一般在35天左 右，与春节档、暑期档、国庆档一同成为四大核心档期。2019年之前贺岁档票房占全年的比例大致在10%。2023年的贺岁档定档影片质量较高，且档期受旅游出行的影响弱于暑期和国庆，具备较好的观影人次基础，爆款影片出现的可能性较高，基于此我们推荐档期内有出品影片定档的博纳影业（《刀尖》、《爆裂点》）、百纳千成（《敦煌英雄》、《热搜》），受益标的包括万达电影（《瞒天过海》、《三大队》）、横店影视（《涉过愤怒的海》）、光线传媒（《照明商店》）、中国电影（《蜡笔小新》、《海�2》）等。 风险提示：MR内容不及预期，电影票房不及预期等。 相关报告 《Q3传媒业绩修复，真人互动影游新方向爆发》2023.11.05 《三季报收官在即，暑期带动游戏影视表现亮眼》2023.10.29 《小游戏获巨头青睐，修图、教育AI应用环比高增》2023.10.22 《游戏市场延续高增，户外广告强势复苏》 2023.10.15 《国庆档票房平稳，Meta、ChatGPT迎重大更新》2023.10.08 目录 1.空间视频赋能MR生态，贺岁档格局渐显望引燃年末观影热情3 1.1.苹果解锁空间视频拍摄，UGC望赋能MR生态3 1.2.贺岁档影片出炉，望引爆年末观影市场4 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AI/互联网6 2.2.VR/MR7 2.3.短剧/互动游戏8 3.传媒上市公司公告9 4.行业主要数据更新10 5.风险提示14 1.空间视频赋能MR生态，贺岁档格局渐显望引燃年末观影热情 上周传媒（申万）指数上涨5.75%，位居32个行业第1名，强于上证中小（上涨0.41%）、上证指数（上涨0.23%）、沪深300（下跌0.08%）、深证成指（上涨1.09%）、创业板指（上涨1.75%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、值得买、蓝色光标等。 1.1.苹果解锁空间视频拍摄，UGC望赋能MR生态 苹果公司在iOS17.2Beta公测版更新中，为iPhone15Pro和iPhone15ProMax两款机型解锁了空间拍摄功能，这将极大丰富MR头显VisionPro的应用体验。通过上述两款机型的主摄像头和超广角摄像头，用户 可以录制空间视频，在iPhone上显示的是常规2D视频效果，但在VisionPro上则能获得3D的视频体验。 图1：iPhone15pro通过两颗摄像头拍摄空间视频图2：iOS17.2Beta公测版已解锁空间视频拍摄 资料来源：2023年苹果秋季新品发布会资料来源：科技兽 空间视频功能有望极大拓展包括VisionPro在内的MR设备内容形式，UGC或在MR生态中崛起。MR内容最大的限制是制作门槛较高，普通用户基本不具备生产MR内容的能力，因此到目前为止各类MR/VR的 内容以电影、游戏等专业技术团队开发的应用为主。此次MR内容制作普及至手机端，将激发大众创作的热情，UGC将丰富内容数量。另外，视频拍摄门槛的降低也将推动MR的普及率，在AI等新技术的加持下，有望带动VisionPro等MR产品的销量。 图3：空间视频可以通过iPhone直接拍摄图4：空间视频在VisionPro上是3D效果 资料来源：2023年苹果秋季新品发布会资料来源：2023年苹果秋季新品发布会 在空间视频上线的初期，PGC和PUGC等有一定技术储备的内容创作者将率先得到效率提升，这段时期内容生产公司最为受益。包括短剧、微电影、真人互动影游在内的对视频素材需求量较高的创作公司将得益 于空间视频的应用而明显提升内容产出效率，主要利好IP、影视和游戏板块，推荐标的包括芒果超媒、恺英网络、百纳千成等，受益标的包括中文在线、掌阅科技、华策影视、紫天科技、恒信东方等。 而在空间视频拍摄逐渐成熟后，借助AI的帮助，大众创作热情将进一步释放，MR生态的内容社交平台有望在广类和垂类两个维度日趋成熟，平台型公司和营销公司有望从中获益。 图5：《完蛋！我被美女包围了》等互动影游和MR结合有望获得更佳的游戏体验 资料来源：百度百科 1.2.贺岁档影片出炉，望引爆年末观影市场 2023年贺岁档定档影片竞争格局逐渐明晰，博纳影业、百纳千成、万达电影、猫眼娱乐、爱奇艺参与的影片较多。猫眼想看人数方面，《我本 是高山》、《涉过愤怒的海》、《潜行》、《一闪一闪亮星星》、《金手指》�部影片想看人数超过10万人。A股上市公司中博纳影业、百纳千成、万达电影各有两部影片定档，中国电影携两部引进片登陆贺岁档，猫眼娱乐参与的影片最多，长视频平台爱奇艺也发力电影，有三部参与出品的核心影片在贺岁档上映。 表1:2023年贺岁档主要影片已完成定档 猫眼想看人数 参与出品/发行的上 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（猫眼想看人数截止2023/11/1117:00） 2015-2019年贺岁档票房在50亿元左右，与春节档、暑期档、国庆档一同成为四个最重要的电影档期。贺岁档时间一般在35天左右，2019年 之前票房占全年的比例大致在10%。2023年的贺岁档定档影片质量较高，且档期受旅游出行的影响弱于暑期和国庆，具备较好的观影人次基础，爆款影片出现的可能性较高，基于此我们推荐档期内有出品影片定档的博纳影业（《刀尖》、《爆裂点》）、百纳千成（《敦煌英雄》、 《热搜》），受益标的包括万达电影（《瞒天过海》、《三大队》）、 横店影视（《涉过愤怒的海》）、光线传媒（《照明商店》）、中国电影（《蜡笔小新》、《海�2》）等。 图6：2015-2019年贺岁档票房在50亿元左右 56.00 10%48.3811%47.6210% 49.26 10%44.32 8% 30.147% 60 50 40 30 20 10 0 201420152016201720182019 贺岁档票房（亿元）全年票房占比 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 7.27 99.93 0.31 0.53 0.64 23.45 13.72 11.36 增持 002624.SZ 完美世界 13.54 262.67 0.70 0.89 1.07 19.34 15.21 12.65 增持 002555.SZ 三七互娱 24.27 538.28 1.49 1.76 2.10 16.29 13.79 11.56 增持 002517.SZ 恺英网络 12.24 263.47 0.75 0.97 1.13 16.32 12.62 10.83 增持 002605.SZ 姚记科技 25.25 104.08 2.07 2.36 2.66 12.20 10.70 9.49 增持 002027.SZ 分众传媒 6.90 996.51 0.34 0.40 0.45 20.29 17.25 15.33 增持 300413.SZ 芒果超媒 28.75 537.83 1.28 1.54 1.75 22.46 18.67 16.43 增持 301102.SZ 兆讯传媒 19.70 57.13 1.18 1.57 1.97 16.69 12.55 10.00 增持 603444.SH 吉比特 293.80 211.66 18.51 24.53 29.00 15.87 11.98 10.13 增持 605168.SH 三人行 62.68 92.63 9.98 12.93 15.27 6.28 4.85 4.10 增持 300291.SZ 百纳千成 7.81 73.56 0.11 0.49 0.61 71.00 15.94 12.80 增持 0302.HK 中手游 1.39 38.15 0.22 0.29 0.35 6.36 4.83 3.97 增持 表2:推荐公司估值表 数据来源：Wind，国泰君安证券研究（股价时间为2023/11/10） 2.一周行业及公司要闻 2.1.AI/互联网 AI初创公司StabilityAI新一轮融资0.5亿美元 11月10日，人工智能（AI）初创公司StabilityAI通过新一轮可转换票据融资大约0.5亿美元。英特尔参与本轮融资，但Coatue和LightSpeed退出该公司董事会。（财联社） 阅文CEO侯晓楠：AIGC推动网文规模化出海，翻译成本平均降9成 11月9日，2023年世界互联网大会海峡两岸暨港澳互联网发展论坛在浙江乌镇召开。阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠在大会论坛上表示，在拥抱新技术方面，2023年把AI+IP作为阅文的战略。侯晓楠透露，AI翻译正在突破产能和成本的限制，通过建立专用词库人机配合，阅文的网文翻译成本平均降低了9成，同时效率大幅提升，“从之前一天只能 翻几章，到现在上千章”，目前已诞生爆款翻译作品。（36氪） 阿里巴巴CEO吴泳铭：即将开源国内最大的720亿参数大模型 11月9日，2023年世界互联网大会乌镇峰会“互联网企业家论坛”9日上午召开。阿里巴巴集团CEO吴泳铭发表主题演讲。吴泳铭表示，我们处在传统计算向AI计算的切换节点上，AI计算最终将接管所有计算资源。支持AI的数字基础设施，必须是融合了AI能力的基础设施。AI与云计算的深