PMI阶段性承压，关注人形机器人产业投资机会

证券研究报告 2023年11月11日 本期内容提要: 行业研究——周报 ➢通用设备：10月制造业PMI为49.50%，回到荣枯线以下，生产指数和新订单指数环比分别下降1.8、1.0pct至50.9%、49.5%，供需阶段性承压。9月制造业投资增速回升至7.9%，较8月提升0.8pct；工业企业产成品存货同比增速3.1%，较8月提升0.7pct。 1）叉车板块：9月叉车销量99946台，同比增长16.3%；其中出口33667台，同比增速10.5%，仍保持较快增长；内销66279台，同比增速19.5%，复苏态势明显。我们判断国内制造业和仓储物流业需求改善、北美制造业回流背景下，叉车板块高景气度有望延续，建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份等。 韩冰机械行业分析师执业编号：S1500523100001邮箱：hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理邮箱邮箱：kouhongji@cindasc.com 2）机床板块：工业母机发展支持力度持续提升，8-9月《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》等利好政策文件密集出台，建议关注海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等。 3）机器人产业链：1-9月工业机器人累计产量32.05万套，同比增长0.4%，9月下旬特斯拉发布人形机器人“Optimus”在控制能力和执行能力方面的新进展。11月2日，工信部公布《人形机器人创新发展指导意见》。我们持续看好机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇，注重产业链新技术的投资机会，建议关注埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 ➢工程机械：9月挖机销量14283台，同比下降32.6%，其中内销6263台，同比下降40.5%，仍明显承压；出口8020台，同比下降24.8%，降幅环比扩大。考虑8月以来专项债发行明显放量，新增1万亿国债将于今年四季度发行，其中今年拟安排使用5000亿，我们判断年内基建投资仍将是稳增长重要力量，有望对挖机内销边际改善形成支撑；但出口数据在高基数下阶段性承压显著。建议关注行业龙头三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压等。 ➢锂电设备：据汽车工业协会，9月新能源汽车销量90.4万辆，同比增长27.7%，市场占有率攀升至31.6%，我们认为国内电池厂资本开支增速或进一步放缓。建议关注新技术、新工艺如复合集流体、大圆柱电池等催生的设备新需求。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢核心观点：10月PMI重回荣枯线以下，政策驱动下或带来产业链新投资机会，建议关注：1）机器人产业链。2）其他产业高景气度，或存在α个股：杰瑞股份、金科环境、宏华数科、兰剑智能、华测检测、豪森股份。 ➢风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点..........................................................................4二、板块行情回顾..........................................................................4三、核心观点更新..........................................................................6四、上市公司重要公告.....................................................................13五、风险因素.............................................................................14 表目录 表1：工业母机支持政策.....................................................................7 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅..............................................................4图2：各行业板块当周涨跌幅................................................................5图3：机械行业细分板块当周涨跌幅..........................................................5图4：制造业PMI（%）......................................................................6图5：制造业固定资产投资累计同比增速......................................................6图6：工业企业产成品存货同比（%）.........................................................6图7：工业企业利润总额同比（%）...........................................................6图8：金属切削机床产量及增速..............................................................7图9：金属成形机床产量及增速..............................................................7图10：叉车月销量（台）...................................................................8图11：叉车月销量同比增速.................................................................8图12：叉车月销量-出口（台）..............................................................8图13：叉车月销量-内销（台）..............................................................8图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）..................................................9图15：中国仓储指数（%）..................................................................9图16：国内工业机器人累计产量及增速.......................................................9图17：国内制造业就业人员平均工资及增速..................................................10图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）................................................10图19：挖机月销量（台）..................................................................10图20：挖机月销量同比增速................................................................10图21：挖机月销量-出口（台）.............................................................11图22：挖机月销量-内销（台）.............................................................11图23：国内基建和房地产投资累计同比增速..................................................11图24：装载机月销量及增速................................................................11图25：汽车起重机月销量及增速............................................................12图26：新能源汽车月销量（辆）............................................................12图27：动力电池销量及同比................................................................12图28：光伏行业综合价格指数(SPI):电池片..................................................13图29：组件价格（美元/瓦）...............................................................13 一、本周核心观点 通用设备：10月制造业PMI为49.50%，回到荣枯线以下，生产指数和新订单指数环比分别下降1.8、1.0pct至50.9%、49.5%，供需阶段性承压。9月制造业投资增速回升至7.9%，较8月提升0.8pct；工业企业产成品存货同比增速3.1%，较8月提升0.7pct，11月2日工信部公布《人形机器人创新发展指导意见》，推动行业发展，或带来产业链新投资机会，建议关注： 1）高景气度的叉车板块：杭叉集团、安徽合力、诺力股份等； 2）基本面筑底、利好政策频出的机床板块：海天精工、国盛智科、华中数控、科德数控等； 3）机器换人和国产替代趋势下的机器人产业链机遇：埃斯顿、汇川技术、拓普集团、三花智控、双环传动、恒立液压、绿的谐波等。 4）其他产业高景气度，或存在α个股：杰瑞股份、金科环境、宏华数科、兰剑智能、华测检测、豪森股份。 二、板块行情回顾 ⚫本周上证综指上涨0.27%，深证成指上涨1.27%，创业板指上涨1.88%，万得全A上涨1.06%，机械指数（中信）上涨1.80%。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 ⚫本周涨幅前三的行业（中信指数）为传媒、计算机、通信，涨幅分别为4.95%、4.35%、3.81%；跌幅前三的行业为食品饮料、石油石化、钢铁，跌幅分别为-1.71%、-1.66%、-1.05%。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 ⚫本周机械行业中涨幅靠前的子板块包括光伏设备、3C设备、激光加工设备，涨幅分别为6.51%、4.32%、3.86%；涨幅靠后的子板块包括高空作业车、叉车、油气装备，涨幅分别为-11.12%、-4.65%、-0.64%。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、核心观点更新 1、通用设备 ⚫10月制造业PMI为49.50%，回到荣枯线以下，生产指数和新订单指数环比分别下降1.8、1.0pct至50.9%、49.5%，供需阶段性承压。9月制造业投资增速回升至7.9%，较8月提升0.8pct；工业企业产成品存货同比增速3.1%，较8月提升0.7pct，我们判断中游去库状态接近尾声，有望迎来补库周期。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心