《关于建立煤电容量电价机制的通知》点评：千呼万唤始出来

煤电容量电价机制解析与影响

事件概述

国家发改委与国家能源局联合发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，旨在通过新的电价机制，支持煤电行业应对燃料成本波动及提升其作为电力系统调节资源的角色。

容量补贴与电价调整

• 全国统一标准：煤电机组的固定成本统一为每年每千瓦时330元。
• 地区差异：北京电网的煤电机组由应急备用转为公用，川、滇两省的固定成本回收比例从70%下调至50%，其他26省市则维持30%的比例。从2026年起，川、滇等煤电转型较快地区的回收比例上调至至少70%，其他地区为至少50%。
• 容量电费估算：截至2022年底，全国煤电装机容量约为11.24亿千瓦，若各电网均按100元/kW·年计算，预计年度容量电费补助总额约为1000亿元。考虑到煤电年发电量5.08万亿千瓦时，单位度电容量电费约为2分/千瓦·年。若2026年后按165元/kW·年计算，则预计容量电费补助总额升至2000亿元，单位度电容量电费升至4分/千瓦·年。

费用分摊与电价调整

• 费用分摊机制：容量电费将由工业和商业用户按各自用电量比例分摊，估计将导致下游用户电费增加约1.5-2.5分/千瓦时。
• 电价调整：《通知》强调了煤电在新型电力系统中的调节能力，通过明确的费用分摊机制促进煤电角色转变。

煤电转型与投资建议

• 转型路径：煤电正加速向调节电源转变，新的电价机制鼓励其从基荷电源向更具灵活性的角色过渡。
• 投资建议：考虑到容量电价对平衡煤电成本及提升其调节能力的作用，建议关注申能股份、福能股份等火电板块的股票。在谨慎推荐的范围内，还包括浙能电力、皖能电力、江苏国信、华电国际等企业。

风险提示

• 宏观经济波动：经济环境的变化可能影响电力需求和电价。
• 价格变动：燃料和其他运营成本的波动可能影响煤电的成本结构。
• 电力市场竞争：激烈的市场竞争可能影响企业的盈利能力。
• 供需变动：电力供需关系的变化可能影响市场对煤电的需求。