金属期权日报

期权研究 2023年11月9日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少625吨至178125吨，库存减少主要来自釜山仓库和新加坡仓库；注销仓单10975吨，注销比例6.16%。铝：LME铝库存减少2500吨至461600吨，减少的库存主要来自光阳仓库和巴生港。注销仓单257800吨，注销比例 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 55.85%。 锌：LME锌库存减少1675吨至74250吨，减少的库存主要来自新加坡仓库和巴生港仓库。注销仓单24925吨，注销比例33.57%。 铁矿石：铁矿库存低位拐头向上，开始累库，不过整体仍偏低，45港港口库存11293万吨。鉴于当前国内铁矿需求尚可，累库或与近两月进口过多有关。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2312)经过前两周以来空头趋势线下的弱势盘整震荡，上周以来逐渐反弹回暖上升后小幅盘整，上方有前期高点压力，跌幅0.33%报收于67110，期权隐含波动率报收于12.57%（-0.01%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.66。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 期权分析：标的行情，沪铜维持一周多以来小幅区间盘整；期权角度，期权持仓量PCR较高位置窄幅盘整；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2312，S_CU2312P66000，S_CU2312P67000和S_CU2312C67000，S_CU2312C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2312)经过前一周以来低位盘整振荡，而后逐渐反弹回暖上升，形成新的盘整震荡区间小幅波动，跌幅0.13%报收于19205，期权隐含波动率报收于10.50%（+0.25%），持仓量PCR小幅波动报收于1.04。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现上方有压力的小幅区间波动的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性偏空；波动上，期权隐含波动率小幅波动报收于历史偏低水平。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情快速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如AL2312，S_AL2312P19200@10，S_AL2312P19100@10和S_AL2312C19400@10，S_AL2312C19300@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2312)前一周低位弱势盘整后逐渐反弹回暖上升，上周以来延续短期偏多上行，突破一周多以来高点，维持短期偏向多头上涨趋势，涨幅0.21%报收于21675，期权隐含波动率报收于15.03%（-0.09%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性偏上水平报收于0.87。 期权分析：标的行情，沪锌表现为短期偏多反弹回升的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。 策略建议：构建偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2312，S_ZN2312P21400，S_ZN2312P21600和S_ZN2312C21800，S_ZN2312C22000。 （4）黄金期权 黄金(AU2312)维持近两周以来偏多头趋势方向上高位盘整震荡，而后有所下降回落短期偏弱势走势，跌幅0.40%报收于469.20；期权隐含波动率报收于12.24%（-0.32%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.37。 期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期高位盘整后逐渐下降回落的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR维持1.20以上；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓 delta，使得持仓保持中性，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2312，S_AU2312-P-456@10，S_AU2312-P-472@10和S_AU2312-C-480@10，S_AU2312-C-472@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2401)超跌反弹“V"型反转偏多上行，而后延续近三周以来多头上涨突破上行，突破今年以来最高点，形成短期偏多头市场行情格局，涨幅1.79%报收于939.00；期权隐含波动率报收于28.93%（-0.02%）；期权持仓量PCR维持较高位置报收于3.57。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为偏多头突破上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平逐渐下降。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变 化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，S_I2401-P-940@10，S_I2401-P-930@10和S_I2401-C-950@10，S_I2401-C-960@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构