Meta公司2023年第三季度业绩概览
主要财务数据：
- 营收：2023Q3实现营收341.5亿美元，同比增长23%。
- 净利润：GAAP净利润115.8亿美元，同比增长168%。
广告业务亮点：
- 收入增长：广告收入336.4亿美元，同比增长23.5%，连续三个季度实现增长，增速较上季度提升11.6个百分点。
- 利润率上升：应用家族的营业利润达到174.9亿美元，同比增长87%，营业利润率51.5%，创季度新高，接近历史巅峰水平。
应用生态：
- 用户增长：应用家族DAU为31.4亿，同比增长7%；Facebook的DAU为20.9亿，同比增长5%，连续两个季度创新高。
- 活跃用户：应用家族MAU为39.6亿，同比增长7%；Facebook的MAU为30.5亿，同比增长3%。
元宇宙业务（Reality Labs）：
- 营收下滑：营收2.1亿美元，同比下降26%。
- 亏损扩大：营业亏损37.4亿美元，亏损同比扩大1.9%。
- 市场份额：占总收入比例降至0.6%。
AI与应用生态结合：
- Llama 2：Meta开源了Llama 2大模型，包含多种参数类型，可用于商业或研究。与微软Azure合作，加速生成式人工智能技术的普及和应用落地。
- 与高通合作：优化Llama 2在移动终端的执行。
- AI聊天机器人：Meta计划在其所有社交媒体App中加入AI聊天机器人功能。
- 产品发布：发布Quest 3，标志XR转型，起售价499美元，较前代涨价67%。
经营支出与资本支出：
- 运营支出：调整至870~890亿美元，减少因主动削减不关键项目的支出。
- 资本支出：2023年预计270~290亿美元，2024年预计300-350亿美元，主要用于AI和非AI硬件服务器投资，以及数据中心建设。
未来发展重点：
- 海外宏观经济：关注对广告业务增长和盈利能力的影响。
- AI领域：大模型迭代、生态拓展和商业化整合。
- 数据中心投资：预计资本支出增长，尤其是在AI工作方面。
盈利预测与评级：
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为369/425/475亿美元，年复合增速27%。
- 评级：“买入”，考虑公司在全球社交网络和AI开源大模型领域的领导地位。
风险提示：
- 经济风险：海外经济衰退对广告商支出的影响。
- 业务增长：广告业务增长不及预期。
- 元宇宙风险：元宇宙业务大幅亏损。
- AI进展：AI进展不及预期。
盈利预测与估值：
- 假设：MAU增长、元宇宙业务占比、费用支出。
- 收入预测：分业务收入预计。
- 估值：采用35xPE，结合业绩增速，维持“买入”评级。
