贵州茅台提价点评

公司发布公告，11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。 此外，渠道反馈近期公司将加强价格巡查和舆情管控，严查囤积居奇。 对报表和产品的影响：1）经测算，假设目前传统渠道（含国内外经销、集团、国资等）普飞约20000吨，明年传统渠道飞天不增量，预计明年将增加74亿收入/47亿利润，带动5pct的收入增速和6pc 贵州茅台提价点评 公司发布公告，11月1日起上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此外，渠道反馈近期公司将加强价格巡查和舆情管控，严查囤积居奇。 对报表和产品的影响：1）经测算，假设目前传统渠道（含国内外经销、集团、国资等）普飞约20000吨，明年传统渠道飞天不增量，预计明年将增加74亿收入/47亿利润，带动5pct的收入增速和6pct的利润增速；2）预计生肖、茅台1935等放量压力变小，增速或放缓，明年可以通过控量挺价重塑市场价值。 对渠道的影响：1）传统渠道积极性不改，酒价或冲高回落。 提价后，一批商价差空间仍足，我们预计短期飞天批价会有快速向上的提振，但长期价格仍由市场供需关系决定，或在快速上涨后逐渐回落至目前水平。 2）不需要再通过间接提价，渠道结构更加从容健康。 对行业的影响：飞天提价有助于打开白酒行业价格空间。 出厂价长期受到飞天压制的普五、国窖等市场价格有望受益，次高端白酒价格带也有望随之提升。 茅台渠道蓄水池丰厚，此次提价意味着茅台出厂价回归市场化，未来增长逻辑更加清晰和强劲，中长期也将解放茅台产品培育、渠道改革的空间，估值有望重塑，重申推荐！