基础化工行业简评报告：天然气、纯MDI价格涨幅居前，三季报披露完毕关注业绩改善标的

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理 zhenli@sczq.com.cn 电话：010-81152643 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  天然气期货价格涨幅居前，卫星化学第三季度单季归母净利润同比增长525.4%  合成氨、液氯涨幅居前， 玲珑轮胎前三季度利润同比高增  硫酸价格涨幅居前，万华化学第三季度单季归母净利润同比增长28.21%  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（10月30日-11月3日）上证综指报收3030.80，周涨幅0.43%，深证成指报收9853.89，周涨幅0.85%，中小板100指数报收6257.40，周涨幅0.03 %，基础化工（申万）报收3544.86，周涨幅0.55%，跑赢上证综指0.12pct。申万31个一级行业，15个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，15个涨幅为正。涨幅居前的个股有横河精密、龙高股份、山东赫达、蓝丰生化、永东股份、中毅达、聚胶股份、瑞丰新材、柳化股份、上纬新材等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的天然气NYMEX期货（+9.73%）、硝酸铵（+8.33%）、纯MDI（+5.91%）、维生素B2（+5.56%）、顺丁橡胶（+4.88%）。本周纯MDI涨幅居前，目前国内企业库存处于低位，现货流通量偏紧，下游行业需求变化有限，氨纶行业整体开工下调，维持在7成附近，其他行业开工负荷稳定，按需采购。本周化工品跌幅居前的有锂电池隔膜（-33.33%）、重质纯碱（-14.81%）、赖氨酸（-13.39%）、PVA（-11.72%）、硫磺（-11.46%）。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有 “苯乙烯价差”（+328.50%）、“MEG价差”（+56.99%）、“双酚A价差”（+46.42%）、“己二酸价差”（+18.40%）、“纯MDI价差”（+10.96%）。本周“苯乙烯价差”涨幅居前，受国际局势影响，原油价格反弹，苯乙烯价格高位整理，叠加国内装置检修持续集中，市场行情逐渐回涨，下游EPS、PS、ABS理论需求小幅回升。本周化工品价差降幅居前的有“MTO价差”（-261.88%）、“二甲醚价差”（-33.19%）、“涤纶价差”（-20.12%） 、“尼龙6价差”（-16.78%）、“醋酸价差”（-13.21%）。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.4-0.200.27-Nov18-Jan31-Mar11-Jun22-Aug2-Nov基础化工沪深300 [Table_Title] 天然气、纯MDI价格涨幅居前，三季报披露完毕关注业绩改善标的 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.11.07 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周（10月30日-11月3日）上证综指报收3030.80，周涨幅0.43%，深证成指报收9853.89，周涨幅0.85%，中小板100指数报收6257.40，周涨幅0.03 %，基础化工（申万）报收3544.86，周涨幅0.55%，跑赢上证综指0.12pct。申万31个一级行业，15个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，15个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%传媒电子食品饮料农林牧渔医药生物美容护理计算机轻工制造机械设备综合社会服务基础化工国防军工公用事业环保商贸零售汽车非银金融交通运输石油石化煤炭通信有色金属电力设备建筑装饰银行纺织服饰家用电器钢铁房地产建筑材料-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业409家上市公司中，有275家涨幅为正。涨幅居前的个股有横河精密、龙高股份、山东赫达、蓝丰生化、永东股份、中毅达、聚胶股份、瑞丰新材、柳化股份、上纬新材等。横河精密主营业务是提供精密注塑模具技术方案解决，主要从事家电，汽车，卫生洁具，医疗器械零部件等大型及精密塑料模具的研发，设计，制造，注塑成型及部件组装，致力于为客户提供从产品设计，模具制造，成型生产及组装的一站式服务。本周跌幅前十的标的有德冠新材、C惠柏、*ST榕泰、一诺威、卓越新能、乐通股份、凯立新材、聚赛龙、同益股份、广信股份。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/11/3收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300539.SZ 横河精密 14.96 28.85 22.02 605086.SH 龙高股份 24.00 14.61 11.21 002810.SZ 山东赫达 18.97 13.32 11.98 002513.SZ 蓝丰生化 7.55 12.35 5.74 002753.SZ 永东股份 7.81 11.25 2.76 600610.SH 中毅达 7.52 10.75 2.31 301283.SZ 聚胶股份 34.34 10.21 1.15 300910.SZ 瑞丰新材 46.50 9.93 9.41 600423.SH 柳化股份 3.46 8.81 -1.14 688585.SH 上纬新材 8.42 8.79 0.12 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%炭黑膜材料磷肥及磷化工其他化学原料煤化工其他化学制品氮肥涤纶氯碱改性塑料其他塑料制品无机盐合成树脂农药复合肥粘胶民爆制品其他橡胶制品氟化工聚氨酯涂料油墨纺织化学制品钛白粉 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 资料来源：Wind，首创证券 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/11/3收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 001378.SZ 德冠新材 48.37 -36.34 -35.38 301555.SZ C惠柏 57.01 -16.53 -16.53 600589.SH *ST榕泰 4.19 -13.96 -4.77 834261.BJ 一诺威 6.48 -11.84 -8.73 688196.SH 卓越新能 39.41 -11.64 -4.58 002319.SZ 乐通股份 13.97 -10.45 -7.30 688269.SH 凯立新材 39.98 -8.58 -4.79 301131.SZ 聚赛龙 49.03 -8.36 -4.76 300538.SZ 同益股份 21.09 -8.34 -1.49 603599.SH 广信股份 16.60 -7.93 -0.24 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的天然气NYMEX期货（+9.73%）、硝酸铵（+8.33%）、纯MDI（+5.91%）、维生素B2（+5.56%）、顺丁橡胶（+4.88%）。本周纯MDI涨幅居前，目前国内企业库存处于低位，现货流通量偏紧，下游行业需求变化有限，氨纶行业整体开工下调，维持在7成附近，其他行业开工负荷稳定，按需采购。 本周化工品跌幅居前的有锂电池隔膜（-33.33%）、重质纯碱（-14.81%）、赖氨酸（-13.39%）、PVA（-11.72%）、硫磺（-11.46%）。本周“重质纯碱”跌幅居前，当前纯碱供给量较为充足，重碱下游个别玻璃厂仍在放水冷修。国内纯碱厂家多正常生产，纯碱供应持续充足；而下游需求端用户刚需拿货为主。 本周化工品价差涨幅居前的有 “苯乙烯价差”（+328.50%）、“MEG价差”（+56.99%）、“双酚A价差”（+46.42%）、“己二酸价差”（+18.40%）、“纯MDI价差”（+10.96%）。本周“苯乙烯价差”涨幅居前，受国际局势影响，原油价格反弹，苯乙烯价格高位整理，叠加国内装置检修持续集中，市场行情逐渐回涨，下游EPS、PS、ABS理论需求小幅回升。 本周化工品价差降幅居前的有“MTO价差”（-261.88%）、“二甲醚价差”（-33.19%）、“涤纶价差”（-20.12%） 、“尼龙6价差”（-16.78%）、“醋酸价差”（-13.21%）。本周“MTO价差”跌幅居前，乙烯供需面无明显变化，乙二醇市场价格波动有限，原油维持震荡运行，成本支撑力度不足。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 3主要上市公司公告 表 3 本周重点公司公告 公司 时间 公告要点 亚钾国际 2023/10/31 10月31日亚钾国际发布三季度报告称，2023年第三季度归属于母公司所有者的净利润2.78亿元，同比下降34.2%；营业收入8.69亿元，同比增长33.83%。 盐湖股份 2023/10/31 盐湖股份2023年10月31日晚间发布前三季度报告，前三季度归属于母公司所有者的净利润56亿元，同比减少53.65%；营业收入157.9亿元，同比减少32.93%；基本每股收益1.053元，同比减少53.35%。 9.73%8.33%5.91%5.56%4.88%0%2%4%6