请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 赵帅恒 化工行业研究助理 zhaoshuaiheng@sczq.com.cn 电话：010-81152650 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  液氯价格涨幅居前，万华化学2023年归母净利润同比增长3.59%  硫酸价格涨幅居前，卫星化学2023年归母净利润同比增长55.1%  液氯价格涨幅居前，华恒生物子公司拟对外投资新项目  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（3月25日-3月29日）上证综指报收3041.17，周跌幅0.23%，深证成指报收9400.85，周跌幅1.72%，中小板100指数报收5792.62，周跌幅2.40%，基础化工（申万）报收3240.86，周涨幅0.32%，跑赢上证综指0.55pct。申万31个一级行业，9个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，4个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。涨幅居前的个股有三祥新材、宁科生物、雅本化学、丰山集团、联创股份、天禾股份、江天化学、新纶新材、银禧科技、元力股份。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有二氯甲烷(+6.8%)、天然气(+6.27%)、无水氢氟酸(+5.7%)、PP(+5.52%)、硝酸98%(+5.13%)。本周二氯甲烷价格涨幅居前，供给端山东区域供应趋紧，市场库存走低，供给侧有一定收缩，下游需求端制冷剂即将进入需求旺季，供需共振推动二氯甲烷价格上涨。本周化工品跌幅居前的有锂电池隔膜(-17.65%)、磷矿石(-13.36%)、甲基环硅氧烷 (-7.88%)、吡虫啉(-5.88%)、焦炭(-5.83%)。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”(+1750%)、“PX(华东)价差”(+150%)、“MTO价差”(+32.36%)、“PX(韩国价差”(+21.38%)、“尼龙6价差”(+8.01%)。本周二甲醚价差涨幅居前，本周二甲醚价格稳定运行，主要受成本端甲醇价格小幅下跌影响，二甲醚价差由负转正，盈利能力有所修复，但随着气温逐渐升高，二甲醚下游需求逐步进入淡季，长期需关注下游需求变化情况。 本周化工品价差降幅居前的有“己二酸价差”(-25.89%)、“PVC价差”(-24.38%)、“DMC价差”(-19.85%)、“TDI价差”(-13.1%)、“乙烯价差”(-8.21%)。 ⚫ 化工投资主线： 1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。 2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。 3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。建议关注钾肥资源丰富，产能稳步扩张的亚钾国际；磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。 4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.4-0.200.231-Mar11-Jun22-Aug2-Nov13-Jan25-Mar基础化工沪深300 [Table_Title] 二氯甲烷价格涨幅居前，关注2023业绩高增标的 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2024.04.01 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周（3月25日-3月29日）上证综指报收3041.17，周跌幅0.23%，深证成指报收9400.85，周跌幅1.72%，中小板100指数报收5792.62，周跌幅2.40%，基础化工（申万）报收3240.86，周涨幅0.32%，跑赢上证综指0.55pct。申万31个一级行业，9个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，4个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%石油石化有色金属家用电器公用事业纺织服饰银行环保交通运输基础化工农林牧渔建筑装饰钢铁建筑材料煤炭食品饮料国防军工综合轻工制造美容护理机械设备电力设备房地产商贸零售汽车医药生物非银金融社会服务通信电子计算机传媒-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业419家上市公司中，有121家涨幅为正。本周涨幅前十的个股有三祥新材、宁科生物、雅本化学、丰山集团、联创股份、天禾股份、江天化学、新纶新材、银禧科技、元力股份。三祥新材主要生产电熔氧化锆、铸造改性材料、单晶电熔铝高级研磨材料三大系列产品，广泛应用于航天、军工、耐火耐磨材料、陶瓷色釉料、核级锆材、先进陶瓷、铸造、高端磨料磨具等行业，其中电熔氧化锆提纯技术和单晶电熔铝晶粒控制比率全球领先。本周跌幅前十的个股有永悦科技、C平安电、一致魔芋、润禾材料、骏鼎达、乐通股份、华西股份、华软科技、和顺科技、东材科技。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2024/3/29收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603663.SH 三祥新材 14.92 39.05 41.69 600165.SH 宁科生物 3.96 31.56 82.49 300261.SZ 雅本化学 7.46 23.71 24.75 603810.SH 丰山集团 13.6 23.08 33.99 300343.SZ 联创股份 6.56 19.93 24.01 002999.SZ 天禾股份 7.43 19.84 26.58 300927.SZ 江天化学 15.5 13.47 27.89 002341.SZ 新纶新材 3.45 12.01 23.21 300221.SZ 银禧科技 5.5 11.56 24.43 300174.SZ 元力股份 15.9 10.80 15.13 资料来源：Wind，首创证券 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%聚氨酯其他化学原料氮肥无机盐氟化工煤化工钛白粉复合肥粘胶农药磷肥及磷化工纺织化学制品改性塑料民爆制品涤纶其他化学制品其他橡胶制品炭黑其他塑料制品氯碱膜材料涂料油墨合成树脂 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2024/3/29收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌（%） 月涨跌幅（%） 603879.SH 永悦科技 7.43 -21.21 65.11 001359.SZ C平安电 28.52 -13.86 -13.86 839273.BJ 一致魔芋 10.56 -13.73 -12.37 300727.SZ 润禾材料 26.28 -13.41 30.75 301538.SZ 骏鼎达 81.85 -12.72 -22.76 002319.SZ 乐通股份 13.5 -12.28 23.63 000936.SZ 华西股份 7.77 -12.20 -9.65 002453.SZ 华软科技 6.35 -11.68 -12.29 301237.SZ 和顺科技 23.7 -11.63 17.50 601208.SH 东材科技 8.5 -11.55 -19.74 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有二氯甲烷(+6.8%)、天然气(+6.27%)、无水氢氟酸(+5.7%)、PP(+5.52%)、硝酸98%(+5.13%)。本周二氯甲烷价格涨幅居前，供给端山东区域供应趋紧，市场库存走低，供给侧有一定收缩，下游需求端制冷剂即将进入需求旺季，供需共振推动二氯甲烷价格上涨。 本周化工品跌幅居前的锂电池隔膜(-17.65%)、磷矿石(-13.36%)、甲基环硅氧烷 (-7.88%)、吡虫啉(-5.88%)、焦炭(-5.83%)。本周锂电池隔膜价格跌幅居前，锂电池隔膜市场由于产能过剩引发的价格战持续，叠加行业库存维持高位，锂电池隔膜价格跌幅居前。 本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”(+1750%)、“PX(华东)价差”(+150%)、“MTO价差”(+32.36%)、“PX(韩国价差”(+21.38%)、“尼龙6价差”(+8.01%)。本周二甲醚价差涨幅居前，本周二甲醚价格稳定运行，主要受成本端甲醇价格小幅下跌影响，二甲醚价差由负转正，盈利能力有所修复，但随着气温逐渐升高，二甲醚下游需求逐步进入淡季，长期需关注下游需求变化情况。 本周化工品价差降幅居前的有“己二酸价差”(-25.89%)、“PVC价差”(-24.38%)、“DMC价差”(-19.85%)、“TDI价差”(-13.1%)、“乙烯价差”(-8.21%)。本周己二酸价差跌幅居前，当前己二酸供给相对稳定，但需求不足，己二酸价格下跌，而成本端纯苯价格维持高位，己二酸盈利能力进一步承压。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 6.80%6.27%5.70%5.52%5.13%0%1%2%3%4%5%6%7%8%-17.65%-13.36%-7.88%-5.88%-5.83%-20%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%1750.00%150.00%32.36%21.38%8.01%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%1800%-25.89%-24.38%-19.85%-13.10%-8.21%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0% 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅