基础化工行业简评报告：原盐价格涨幅居前，建议关注大宗化学品补库需求

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  DMC价格有所修复，碳酸锂价格跌幅居前  硫酸价格持续上行，兴发集团20万吨/年磷酸铁项目（一期）投产  氯化钾价格持续上行，半年报披露结束建议关注三季度环比改善标的  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（9月18日-9月22日）上证综指报收3132.43，周涨幅0.47%，深证成指报收10178.74，周涨幅0.34%，中小板100指数报收6460.51，周涨幅0.29%，基础化工（申万）报收3636.10，周跌幅0.74%，跑输上证综指1.21 pct。申万31个一级行业，17个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，0个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，6个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中，有169家涨幅为正。涨幅居前的个股有蓝丰生化、天晟新材、禾昌聚合、安利股份、争光股份、航锦科技、东来技术、梅花生物、新纶新材、科拓生物等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的原盐（+18.39%）、盐酸（+13.17%）、丙烯酸甲酯（+11.46%）、2-氯-5-氯甲基吡啶（+11.11%）、尿素（+8.89%）。本周原盐价格涨幅居前，当前矿盐市场整体库存处于相对低位，华东地区库存趋紧，海盐库存继续消耗，下游纯碱、烧碱装置开工稳定，补库需求推动原盐价格上涨。本周化工品跌幅居前的有锂电池电解液（-11.11%）、DMF（-9.09%）、电池级碳酸锂（-8.36%）、工业级碳酸锂（-8.09%）、国际汽油（-7.72%）。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（+105.00%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（+57.11%）、“尼龙6价差”（+51.98%）、“PVC-1.55电石法价差”（+44.07%）、“己二酸价差”（+41.90%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”涨幅居前，二甲醚市场价格稳定运行，而原料端甲醇由于港口库存的持续增加而下游需求未见显著好转，价格下降，二甲醚价差由负转正，长期仍需关注二甲醚下游需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“PX(韩国)-石脑油价差”（-1012.23%）、“苯乙烯价差”（-12.12%） 、“醋酸-0.55甲醇价差”（-6.68%）、“纯MDI价差”（-6.46%）、“DMC价差”（-4.93%）。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.2-0.100.10.223-Sep4-Dec14-Feb27-Apr8-Jul18-Sep基础化工沪深300 [Table_Title] 原盐价格涨幅居前，建议关注大宗化学品补库需求 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.09.25 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（9月18日-9月22日）上证综指报收3132.43，周涨幅0.47%，深证成指报收10178.74，周涨幅0.34%，中小板100指数报收6460.51，周涨幅0.29%，基础化工（申万）报收3636.10，周跌幅0.74%，跑输上证综指1.21 pct。申万31个一级行业，17个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，0个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，6个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -7%-5%-3%-1%1%3%5%通信非银金融传媒银行家用电器计算机食品饮料汽车建筑材料机械设备建筑装饰医药生物电子商贸零售农林牧渔综合交通运输轻工制造电力设备石油石化房地产钢铁煤炭基础化工纺织服饰环保公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0% oMoNoMqNsRrNsPmPsOnQsRqM9PdNbRtRqQoMtQeRqQvMeRmOsPaQrQpQwMpPmQxNqNpN 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业407家上市公司中，有169家涨幅为正。涨幅居前的个股有蓝丰生化、天晟新材、禾昌聚合、安利股份、争光股份、航锦科技、东来技术、梅花生物、新纶新材、科拓生物等。蓝丰生化是国内较大的以光气为原料生产农药的企业，在国内率先研发并生产甲基硫菌灵、环嗪酮、苯菌灵等产品，主要生产杀虫剂、杀菌剂、除草剂及精细化工中间体四大系列产品。本周跌幅前十的标的有中核钛白、中毅达、七彩化学、泰和新材、中毅达B、永悦科技、世名科技、怡达股份、凯美特气、瑞丰新材。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/9/22收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002513.SZ 蓝丰生化 7.33 14.71 20.56 300169.SZ 天晟新材 8.21 10.2 -16.73 832089.BJ 禾昌聚合 13.45 9.8 30.84 300218.SZ 安利股份 10.46 7.28 4.91 301092.SZ 争光股份 31.56 6.59 -1.34 000818.SZ 航锦科技 33.8 6.39 9.03 688129.SH 东来技术 15.75 5.92 5.56 600873.SH 梅花生物 9.68 5.91 6.02 002341.SZ 新纶新材 3.49 5.76 13.31 300858.SZ 科拓生物 19.74 5.73 5.62 资料来源：Wind，首创证券 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%其他塑料制品氯碱其他橡胶制品农药聚氨酯膜材料炭黑纺织化学制品涤纶磷肥及磷化工改性塑料民爆制品合成树脂复合肥其他化学制品无机盐粘胶氮肥氟化工其他化学原料涂料油墨煤化工钛白粉 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/9/22收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002145.SZ 中核钛白 4.62 -18.66 -10.81 600610.SH 中毅达 10.52 -13.77 -17.10 300758.SZ 七彩化学 9.87 -11.56 3.46 002254.SZ 泰和新材 16.90 -10.06 -12.84 900906.SH 中毅达B 0.33 -9.76 -11.44 603879.SH 永悦科技 7.02 -9.54 -25.71 300522.SZ 世名科技 11.12 -9.08 -0.09 300721.SZ 怡达股份 16.89 -8.36 10.25 002549.SZ 凯美特气 10.95 -8.14 8.63 300910.SZ 瑞丰新材 43.94 -7.61 -17.11 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的原盐（+18.39%）、盐酸（+13.17%）、丙烯酸甲酯（+11.46%）、2-氯-5-氯甲基吡啶（+11.11%）、尿素（+8.89%）。本周原盐价格涨幅居前，当前矿盐市场整体库存处于相对低位，华东地区库存趋紧，海盐库存继续消耗，下游纯碱、烧碱装置开工稳定，补库需求推动原盐价格上涨。 本周化工品跌幅居前的有锂电池电解液（-11.11%）、DMF（-9.09%）、电池级碳酸锂（-8.36%）、工业级碳酸锂（-8.09%）、国际汽油（-7.72%）。本周锂电池电解液价格跌幅居前，主要由于原料端六氟磷酸锂价格持续下降，成本支撑不足，并且随着行业新增产能的陆续释放，新能源车增速放缓，供给压力较大，锂电电解液价格继续下行。 本周化工品价差涨幅居前的有 “二甲醚-1.4甲醇价差”（+105.00%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（+57.11%）、“尼龙6价差”（+51.98%）、“PVC-1.55电石法价差”（+44.07%）、“己二酸价差”（+41.90%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”涨幅居前，二甲醚市场价格稳定运行，而原料端甲醇由于港口库存的持续增加而下游需求未见显著好转，价格下降，二甲醚价差由负转正，长期仍需关注二甲醚下游需求改善情况。 本周化工品价差降幅居前的有“PX(韩国)-石脑油价差”（-1012.23%）、“苯乙烯价差”（-12.12%） 、“醋酸-0.55甲醇价差”（-6.68%）、“纯MDI价差”（-6.46%）、“DMC价差”（-4.93%）。本周“PX(韩国)-石脑油价差”跌幅居前，主要由于成本端国际原油价格维持高位震荡，而PX下游需求持续萎靡，本周价格有所下滑，“PX（韩国）-石脑油价差”由上周的-12元/吨扩大至-137元/吨，亏损进一步扩大。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 18.39%13.17%11.46%11.11%8.89%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%-11.11%-9.09%-8.36%-8.09%-7.72%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%105.00%57.11%51.98%44.07%41.90%0%20%40%60%80%100%120%-1012.23%-12.12%-6.68%-6.46%-