花生大豆集中上市，现货承压走弱

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本月豆一期货价格下行明显，主要原因为各产区大豆集中上市，供应量较大，叠加美豆季节性供应压力跌破1300美分，豆一价格持续承压。需求方面，国产大豆需求一般，下游各厂商采购大豆积极性较低，但后期南美天气炒作CBOT美豆上涨至1300美分附近震荡整理，豆一盘面维持震荡。后市来看，部分产区，尤其东北出现降雪，道路湿滑不利于大豆运输，同时大豆购销节奏由于价格较低农户惜售情绪浓郁有所放缓，当前大豆价格已跌至近两年低位，下游部分经销商认可当前价格，市场走货节奏不快，后期在国储收购价的支撑下，大豆价格或将变动不大。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 ■策略 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 单边中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 花生观点 ■市场分析 本月国内花生价格偏弱运行。现货方面，产区花生集中上市，供应量总体增加，而需求端依然较为清淡，油厂不断下调采购报价，花生价格持续承压。从上下游角度，本月花生油偏弱，终端小包装花生油走货一般，高价花生油抑制成交，厂家下调报价促进订单成交。本月花生粕报价震荡偏弱，月内豆粕价格震荡偏弱运行，花生粕跟随其走势，养殖端盈利不佳，饲料厂多刚需补货，且多选用性价比更高的粕类原料，因此对于花生支撑也不强。后市来看，花生集中上市基本完成，但今年各产区花生产量较为良好，虽然低价收购导致种植户惜售，但对花生的价格支撑有限，在终端需求无明显改变前，花生价格预计稳中偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................1花生市场分析..............................................................................................................................................................................4大豆市场分析..............................................................................................................................................................................4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%..............................................................................................................................................6图2:豆一现货基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................6图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................6图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................6图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................6图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................6图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................7图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩..............................................................................................................7图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷...............................................................................................................7图10:中国花生月度进口量丨单位：吨....................................................................................................................................7 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本月末豆一主力合约2401收盘价4922元/吨，环比下跌156元，跌幅3.07%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4858元/吨，环比下跌96，现货基差A01-64，环比上涨60；吉林地区食用豆现货价格4910元/吨，环比下跌20，现货基差A01-12，环比上涨136；内蒙古地区食用豆现货价格4867元/吨，环比下跌126，现货基差为A01-55，环比上涨30。 ■大豆供需 供应方面：新季大豆上市，大豆供应较为充裕，农户余量相对较多，贸易商有少量库存。需求方面：格持续下调，贸易商采购积极性不高，下游加工利润不高，采购意向也较低。 ■后市展望 本月豆一期货价格下行明显，主要原因为各产区大豆集中上市，供应量较大，叠加美豆季节性供应压力跌破1300美分，豆一价格持续承压。需求方面，国产大豆需求一般，下游各厂商采购大豆积极性较低，但后期南美天气炒作CBOT美豆上涨至1300美分附近震荡整理，豆一盘面维持震荡。后市来看，部分产区，尤其东北出现降雪，道路湿滑不利于大豆运输，同时大豆购销节奏由于价格较低农户惜售情绪浓郁有所放缓，当前大豆价格已跌至近两年低位，下游部分经销商认可当前价格，市场走货节奏不快，后期在国储收购价的支撑下，大豆价格或将变动不大。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本月花生2401合约收盘价9074元/吨，环比下跌686元，跌幅7.03%。现货方面，河北地区现货价格8818元/吨，环比下跌802元，现货基差PK01-256，环比下跌116，河南地区现货价格8895元/吨，环比下跌832，现货基差PK01-179，环比下跌146，山东地区现货价格9088元/吨，环比下跌883，现货基差PK01+14，环比下跌197。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本月市场整体需求一般，受油料米价格持续走低的影响，市场节后备货意愿较差，多按需采购。截止到9月22日国内花生油样本企业厂家花生库存统计44226吨，环比减少700吨。需求方面，油厂到货量为74250吨，与上月相比减少690吨。本月油厂收购国内米为主，少量到货进口米。 ■后市展望 本月国内花生价格偏弱运行。现货方面，产区花生集中上市，供应量总体增加，而需求端依然较为清淡，油厂不断下调采购报价，花生价格持续承压。从上下游角度，本月花生油偏弱，终端小包装花生油走货一般，高价花生油抑制成交，厂家下调报价促进订单成交。本月花生粕报价震荡偏弱，月内豆粕价格震荡偏弱运行，花生粕跟随其走势，养殖端盈利不佳，饲料厂多刚需补货，且多选用性价比更高的粕类原料，因此对于花生支撑也不强。后市来看，花生集中上市基本完成，但今年各产区花生产量较为良好，虽然低价收购导致种植户惜售，但对花生的价格支撑有限，在终端需求无明显改变前，花生价格预计稳中偏弱运行。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com