系列之五：23年三季报点评，盈利能力有所回升

报告维持对公司"增持"的评级。面对前期高价原材料库存的负面影响逐渐减弱，考虑到行业竞争加剧可能引发的盈利下滑，报告下调了公司2023-2024年的每股收益（EPS），分别调整至0.03元和0.62元，并新增了2025年的EPS预测值为0.71元。基于对同行业公司的比较，报告给予公司2024年的市盈率（PE）估值为21倍，以此推算出的目标股价为13.02元。

业绩表现未达预期：公司公布2023年前三季度财务数据，营收同比下滑5.95%，至35.22亿元；归母净利润则出现大幅下降，由正转负，从去年同期的盈利状态变为亏损0.56亿元。第三季度（Q3）的业绩虽有所改善，但营收和净利润分别同比下降24.79%和57.93%，环比却分别增长7.96%和590%。这一变化主要受到Q3期间深创投新材料基金投资款计提的利息支出影响，该支出达到0.17亿元，显著拖累了非经常损益项目。

盈利能力显著提升：尽管面临挑战，第三季度的毛利率仍实现了显著增长，从第二季度的13.0%提升至16.7%，提升了3.7个百分点。净利率也从负转正，达到了4.4%。这反映出公司通过消化前期高成本库存、提高石墨化一体化项目的自给率和加强内部成本控制，成功提升了盈利能力。

海外市场持续扩张：公司不仅巩固了与主要客户的关系，还积极挖掘潜在客户和储能电池市场，努力拓展国际市场。目前，公司已经向韩国SK On、LGES等国际知名客户实现了批量供货，客户多样化布局进一步增强，为未来的业绩增长提供了有力支撑。

风险考量：报告指出，公司面临的主要风险包括行业竞争加剧、电动车市场需求低于预期以及库存管理不当等问题。这些因素可能影响公司的盈利能力和市场表现。