焦炭焦煤月报：焦炭供给有所收缩 焦化利润再度压缩
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 焦炭方面，目前焦化利润再度压缩，焦化厂生产积极性一般，叠加10月中旬山西地区集中关停4.3米焦炉，短期焦炭供给有所收缩。目前铁水产量虽有小幅回落，但高铁水产量依旧支撑焦炭消费。后期需要关注钢厂减产情况和原料煤价格走势；焦煤方面，近期蒙煤通关维持相对高位，但整体焦煤供给依然偏紧，山西地区4.3焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响。短期焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，10月份焦炭主力合约2401高位有所回调，盘面最终收于2453元/吨，月环比下跌48元/吨，跌幅1.92%。本月焦炭现货走势相对较稳，供给有缩量，但高位铁水依旧支撑焦炭较强的消费韧性，所以短期供给紧平衡格局依旧延续。从供给端看：230家焦企日均产量55.10万吨，整体生产积极性有所走弱，主要也是受利润严重压缩的影响。从消费端看：Mysteel调研钢厂高炉开工率80.12%，环比上周下降2.37%，同比去年增加1.35%；高炉炼铁产能利用率90.23%，环比增加0.5%，同比增加3.92%；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.43%，同比增加6.92%，钢厂亏损面持续扩大。从库存看：本周Mysteel统计全样本焦炭总库存867.7万吨，增加24.30万吨，247家钢厂焦炭可用天数11.10天，增0.4天，本周焦炭库存有所增加，库存不足压力有所缓解。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，10月焦煤主力合约2401呈现高位震荡走势，盘面最终收于1815元/吨，月环比下跌25元/吨，月跌幅1.36%，本月焦煤现货弱稳运行。从消费端看：本周Mysteel统计230家焦企焦炭日均产量55.10万吨，247家钢厂焦炭库存571.9万吨，焦炭可用天数11.10天，本周焦炭产量微降，对焦煤需求基本持平。从库存看：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为629.6万吨，周环比增0.3万吨；247家钢厂焦煤库存738万吨，周环比微增。焦煤可用天数10.6天，周环比降0.2天。目前焦煤整体库存水平依旧较低。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：焦炭方面，目前焦化利润恶化严重，焦化厂生产积极性一般，叠加10月中旬山西地区集中关停4.3米焦炉，短期焦炭供给有所收缩。目前铁水产量虽有小幅回落，但高铁水产量依旧支撑焦炭消费。后期需要关注钢厂减产情况和原料煤价格走势；焦煤方面，近期蒙煤通关维持相对高位，但整体焦煤供给依然偏紧，山西地区4.3焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响。短期焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略 焦炭方面：偏强震荡焦煤方面：偏强震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
