焦炭焦煤月报：焦炭供给有所收缩 焦化利润再度压缩

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 焦炭方面，目前焦化利润再度压缩，焦化厂生产积极性一般，叠加10月中旬山西地区集中关停4.3米焦炉，短期焦炭供给有所收缩。目前铁水产量虽有小幅回落，但高铁水产量依旧支撑焦炭消费。后期需要关注钢厂减产情况和原料煤价格走势；焦煤方面，近期蒙煤通关维持相对高位，但整体焦煤供给依然偏紧，山西地区4.3焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响。短期焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。 核心观点 ■ 市场分析 焦炭方面，10月份焦炭主力合约2401高位有所回调，盘面最终收于2453元/吨，月环比下跌48元/吨，跌幅1.92%。本月焦炭现货走势相对较稳，供给有缩量，但高位铁水依旧支撑焦炭较强的消费韧性，所以短期供给紧平衡格局依旧延续。从供给端看：230家焦企日均产量55.10万吨，整体生产积极性有所走弱，主要也是受利润严重压缩的影响。从消费端看：Mysteel调研钢厂高炉开工率80.12%，环比上周下降2.37%，同比去年增加1.35%；高炉炼铁产能利用率90.23%，环比增加0.5%，同比增加3.92%；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.43%，同比增加6.92%，钢厂亏损面持续扩大。从库存看：本周Mysteel统计全样本焦炭总库存867.7万吨，增加24.30万吨，247家钢厂焦炭可用天数11.10天，增0.4天，本周焦炭库存有所增加，库存不足压力有所缓解。 焦煤方面，10月焦煤主力合约2401呈现高位震荡走势，盘面最终收于1815元/吨，月环比下跌25元/吨，月跌幅1.36%，本月焦煤现货弱稳运行。从消费端看：本周Mysteel统计230家焦企焦炭日均产量55.10万吨，247家钢厂焦炭库存571.9万吨，焦炭可用天数11.10天，本周焦炭产量微降，对焦煤需求基本持平。从库存看：本周 Mysteel 统计全国16个港口进口焦煤库存为629.6万吨，周环比增0.3万吨；247家钢厂焦煤库存738万吨，周环比微增。焦煤可用天数10.6天，周环比降0.2天。目前焦煤整体库存水平依旧较低。 综合来看：焦炭方面，目前焦化利润恶化严重，焦化厂生产积极性一般，叠加10月中旬山西地区集中关停4.3米焦炉，短期焦炭供给有所收缩。目前铁水产量虽有小幅回落，但高铁水产量依旧支撑焦炭消费。后期需要关注钢厂减产情况和原料煤价格走势；焦煤方面，近期蒙煤通关维持相对高位，但整体焦煤供给依然偏紧，山西地区4.3焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响。短期焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。 期货研究报告|焦煤焦炭月报2023-11-05 焦炭供给有所收缩 焦化利润再度压缩 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 焦煤焦炭月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 策略 焦炭方面：偏强震荡 焦煤方面：偏强震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■ 风险 钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 焦煤焦炭月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 主流市场焦炭价格丨单位：元/吨 图 2: 焦炭主力合约收盘价丨单位：元/吨 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3: 日照港准一级-焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 图 4: 焦炭月间差走势丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5: 焦化利润丨单位：元/吨 图 6: 焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 15002000250030003500400045002020-01-012020-10-012021-07-012022-04-012023-01-012023-10-01太原准一级吕梁准一级临汾准一级晋中准一级长治准一级唐山准一级港口准一级1500200025003000350040004500500012141618110112114116118120122124120192020202120222023-5000500100015002000250012141618110112114116118120122124120192020202120222023-20002004006008001000121416181101121141161j2001-j2005j2101-j2105j2201-j2205j2301-j2305j2401-j2405-400-200020040060080010001200159131721252933374145495320192020202120222023 3,100 3,300 3,500 3,700 3,900 4,100 4,30001020304050607080910111220192020202120222023 焦煤焦炭月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 中国月度生铁产量丨单位：万吨 图 8: 焦炭月度消费量丨单位：万吨 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 图 9: 中国焦炭出口量丨单位：万吨 图 10: 焦炭各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：Wind 中国海关 华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 图 11: 焦炭日均产量预测丨单位：万吨 图 12: 焦炭月度消费量预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,50001020304050607080910111220192020202120222023 3,100 3,300 3,500 3,700 3,900 4,100 4,3000102030405060708091011122019202020212022202302040608010012014001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 550 600 650 700 750 800 850 900 950 1,000159131721252933374145495320192020202120222023 85 90 95 100 105 110 115 120 125 13012345678910111220202021202220232024 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 3,500 3,70012345678910111220202021202220232024 焦煤焦炭月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 15: 焦炭总库存预测丨单位：万吨 图 16: 主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 15: 焦煤主力合约收盘价丨单位：元/吨 图 16: 蒙煤5#-焦煤主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 17: 焦煤月间差走势丨单位：元/吨 图 18: 焦煤当月产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,6001234567891011122020202120222023202412001700220027003200370042002021-06-012022-03-012022-12-012023-09-01唐山中硫主焦沙河驿蒙5#济宁1/3焦煤泰安低硫主焦900140019002400290034003900440012141618110112114116118120122124120192020202120222023(200)02004006008001,0001,20012141618110112114116118120122124120192020202120222023-200-1000100200300400500600700800121416181101121141161jm2001-jm2005jm2101-jm2105jm2201-jm2205jm2301-jm2305jm2401-jm2405 2,700 3,200 3,700 4,200 4,700 5,20001020304050607080910111220192020202120222023 焦煤焦炭月报丨2023-11-05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 焦煤当月进口量丨单位：万吨 图 20: 焦煤各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 21: 焦煤月度产量预测丨单位：万吨 图 22: 焦煤日均消费预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图23: 焦煤总库存预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 1802803804805806807808809801080118001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201920202021202220232000240028003200360040004400159131721252933374145495320192020202120222023 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,00012345678910111220202021202220232024 110 120 130 140 150 160 170 18012345678910111220202021202220232024 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 3,500 3,700 3,90012345678910111220202021202220232024 焦煤焦炭月报丨2023-11-05 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所