纸浆投资策略月报：供应压力缓解，区间震荡调整

纸浆投资策略月报2023年11月6日 冯献中(F3082965,Z0017646)fxz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 纸浆期货价格触底回升 10月纸浆期货价格触底后回升，现货跟涨但涨幅不及盘面，基差弱势震荡，目前基差在-200到-300左右。10月纸浆注册仓单数量高位震荡。 纸浆外盘报价走高，内盘主流浆品环比上涨 Suzano宣布中国市场11月份桉木浆报价涨价50美元/吨，仅供长协客户。Arauco公司公布11月份报盘，其中，针叶浆银星780美元/吨，涨50美元/吨；本色浆金星740美元/吨；阔叶浆明星630美元/吨，涨50美元/吨。10月份针叶浆现货市场均价在6254.8元/吨，环比涨幅8.1%，同比跌幅16.9%；阔叶浆现货市场均价在5532.3元/吨，环比涨幅11.6%，同比跌幅18.4%；本色浆现货市场均价在6458.1元/吨，环比涨幅3.9%，同比跌幅5.1%；化机浆现货市场均价在4535.5元/吨，环比涨幅10.6%，同比跌幅15.2%。 纸浆9月进口维持高位，各浆品进口利润回落 2023年9月纸浆进口量在326.5万吨，环比下降0.7%；2023年9月纸浆出口量在0.01万吨，环比下降50.0% 纸浆海外库存有所下降，国内港口变化情况不一 据PPPC，世界20国商品浆供应商库存7月底为48天（标准计算方式）。其中漂白软木浆库存天数较上期下降4天，为47天；漂白硬木浆库存天数增加2天，为48天（6月修正数据为46天）。世界20国商品浆供应商7月总出货量较6月下降7.3%。其中，漂白软木浆出货量环比上涨2.3%，漂白硬木浆出货量环比下降13.8%。 据Europulp数据显示，2023年9月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降14.3%，同比上涨22.6%，库存总量由8月末的161.8万吨下降至138.6万吨。 漂针浆外盘报价上涨，月内现价回落较多 2023年9月漂白针叶浆进口数量81.09万吨，环比+3.21%，同比+40.74%。全年累计进口量687.51万吨，累计同比+27.98%。漂针浆10月进口窗口在月末持续关闭，国外报价提高，国内价格跟涨不及。 漂阔浆价格回落，进口利润收窄 2023年9月漂白阔叶浆进口数量152.16万吨，环比-9.02%，同比+26.60%。全年累计进口量1181.66万吨，累计同比+21.04%。漂阔浆进口有所回落，主要是高价浆接受度下降。 化机浆价格高位回落，进口窗口维持关闭状态 2023年9月化机浆进口数量12.03万吨，环比+19.49%，同比-0.12%。全年累计进口量101.84万吨，累计同比-2.99%。9月多数浆企生产线运行基本正常，下游需求跟进尚可，9月份化机浆产量和产能利用率微增。 本色浆内盘价回落，进口量走高 2023年9月本色针叶浆进口数量11.44万吨，环比+16.85%，同比-6.79%。 全年累计进口量93.52万吨，同比-17.18%。 瓦楞箱板价格小幅回落，产量毛利双双走高 瓦楞纸产量环比+0.8%，箱板纸产量环比-2.1%。 终端需求平淡，近期出货速度减缓，纸企库存小幅累库，叠加原料废旧黄板纸由涨转跌，需求及成本面均无利好支撑。隆众预计，下周瓦楞纸市场或以稳中窄幅下行为主。 白板毛利提升，白卡开工大幅提升 国白卡纸产量约128.1万吨，较上月增加5.9万吨，环比增加4.8%，同比增加25.1%。本月产能利用率为89.8%，环比增加1.3%，同比增加11.5%。 10月份大部分纸厂保持正常开工，河南停机纸厂恢复生产，江苏新项目投产出纸，因此本月白卡纸产量、产能利用率同环比均增加。 文化用纸市场延续推涨状态 双胶纸产量为90.6万吨，较上月减少0.4万吨，环比下降0.4%。本月纸企出货情况尚可，库存水平不高，中大型工厂生产基本稳定。湖南某文化纸工厂按计划进行检修，部分中小纸企延续有转产/限产情况。同时月度天数影响，月产量环比变化不大。 铜版纸产量为39.0万吨，较上月增加1.2万吨，环比增长3.2%。本月产能利用率为65.0%，环比下降0.1%，同比下降1.3%。月内企业生产情况基本稳定，整体供应端压力下，产线交叉排产情况仍存，同时受月度天数影响，月产量环比变化不大。 生活用纸价格企稳，开工居于高位 生活用纸产量为115.61万吨，环比+3.67%。本月产能利用率为70.63%，环比增加2.09%，同比增加21.38%。 10月生活纸供应量增加，主力纸企无例行停机现象，电商节终端加工厂集中备货，整体看10月开工和产量增加。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 特别声明：