金属期权日报

期权研究 2023年11月6日星期一 【基本面信息】铜：产业层面，昨日LME库存续减3575至170825吨，减量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水79美元/吨 。国内方面，昨日上海地区现货货源紧张程度缓解导致升水报价下调，市场成交仍较一般。产业上看中国废铜供应延续偏紧，精炼铜消费仍有韧性。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：LME铝库存470700吨，下降2000吨。 云南电解铝厂陆续接到负荷管控通知，现阶段减产具体数据仍然存在波动，需要等待详细政策出台 。 锌：上期所期货库存增加500至0.25万吨，伦锌库存减少500至8.22万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口盈利扩大20670至20710元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨580至21650元/吨。上海、天津、广东地区升贴水皆下降。消息方面，Nyrstar公司宣布由于金属价格下跌和生产成本上升将关闭戈登斯维尔和坎伯兰两座锌矿。 铁矿石：昨日钢联数据显示，五大材产量910.58万吨，增加4.46万吨。五大材库存减55.6万吨，表需966.18万吨，减0.52万吨。目前看，短期基本面变化不大，市场主要关注宏观因素。宏观层面，我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建，提振市场信心。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 【期权分析及策略建议】 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2312)自高点震荡下行一个多月，两周以来弱势回暖后于上周宽幅震荡，跌幅0.47%报收于 期权分析：期权隐含波动率报收于12.18%（-0.14%），持续震荡下行，位于历史偏低水平；期权持仓量PCR报收于1.56，仍维持较高水平。 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2312，S_CU2312P66000，S_CU2312P67000和S_CU2312C68000，S_CU2312C69000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2312)高位回落后连续两周震荡下行，近一个月以来形成倒“V”型走势形态，前两周以来超跌反弹弱势回升，后遇前期高点压力之窄幅盘整，形成短期中性偏多的市场行情走势形态，涨幅0.08%报收于19195。 期权分析：期权隐含波动率报收于10.21%（-0.45%），延续前期震荡下行趋势，处于历史偏低水平；期权持仓量PCR报收于0.89，短期小幅区间盘整。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情快速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如AL2312，S_AL2312P18900@10，S_AL2312P19000@10和S_AL2312C19100@10，S_AL2312C19200@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2312)持续两周震荡下行，两周前弱势震荡回暖，跌幅0.09%报收于21400。 期权分析：期权隐含波动率报收于15.60%（-0.69%），持续下降至历史偏低水平；沪锌期权持仓量PCR报收于0.85，延续自高点回落趋势，仍处于中等偏上水平。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2312，S_ZN2312P21200，S_ZN2312P21400和S_ZN2312C21600，S_ZN2312C21800。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2312)经过两周的大幅下跌后快速大涨，近三周以来超跌反弹"V"型反转回暖上升，连续报收大阳线大幅上涨，突破上行后于上周在高位窄幅盘整，涨幅0.21%报收于478.06。 期权分析：期权隐含波动率报收于13.28%（-0.21%），围绕于历史中位数窄幅波动；期权持仓量PCR报收于1.38，维持1.20以上缓慢上升。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，看跌牛市价差策略，获取方向性收益，如黄金市场行情急速大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AU2312，B_AU2312-P-472@10，B_AU2312-P-480@10和S_AU2312-P-480@10，S_AU2312-P-488@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2401)近两周加速突破上行，短期偏多，涨幅0.97%报收于934.5。 期权分析：期权隐含波动率报收于30.53%（+0.11%），延续自低点缓慢上行趋势；期权持仓量PCR报收于3.59，维持在较高位置持续上行。 策略建议：构建看跌牛市价差策略，获取方向性价值收益，根据市场行情变化，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，B_I2401-P-890@10，B_I2401-P-900@10和S_I2401-P-930@10，S_I2401-P-940@10。 注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构