贵金属周报：美联储如期暂停加息 金银回调后再度上冲
美联储如期暂停加息 金银回调后再度上冲——国信期货贵金属周报2023年11月5日研究咨询部 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓目 录CONTENTS研究咨询部 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 1.1 行情概览10月30日-11月3日，美联储如期暂停加息，10月非农数据的低于预期也提升了市场对美联储加息周期暂停的预期，金银在高位回调后再度上冲。美联储宣布保持利率不变。美联储如期宣布保持利率不变，对于未来政策路径，美联储主席鲍威尔的发言再次强调平衡紧缩与风险，但并未排除未来加息的可能性。本次会议同样透露出了美联储对于经济或通胀的降温幅度还没有完全满意，鲍威尔在随后的发言中也表示低估了居民和小企业资产负债表的强劲程度。美国10月非农不及预期。当地时间11月3日，美国10月非农数据公布——受汽车行业罢工的影响，美国10月新增就业岗位15万，低于市场预期的18万人，较9月份的29.7万人大幅降低；平均时薪环比增长0.2%，同比增长4.1%，为2021年6月以来的最小同比涨幅。新增就业人数的超预期放缓显示出劳动力市场的降温，进一步提升了市场的美联储加息周期结束的预期，而失业率环比基本保持又凸显出了美国经济韧性仍强，市场对经济衰退的预期有所回落。10月非农数据公布后，美元指数、美债收益率双双回落，金银上行空间再次打开。英国央行暂停加息。英国央行继续暂停加息，但称降息还为时过早。英国央行表示英国经济面临停滞和持续通胀的风险，因此将在“较长一段时间内”保持紧缩性货币政策。地缘冲突本周持续。据央视新闻报道，自10月7日巴以新一轮冲突爆发以来，双方死伤数字不断上升，迄今已造成双方超10800人死亡，目前冲突仍在持续。巴勒斯坦加沙地带卫生部门11月3日表示，本轮巴以冲突爆发以来，加沙地带已有9257人死亡。此外，约旦河西岸有144人死亡。另据以色列媒体援引以色列卫生部的消息称，本轮冲突中，以方已有超过1400人死亡。本周市场的避险情绪有所降温，黄金周初自高位回调，美联储如期暂停加息虽未对金价起到过多推升力量，但美联储主席鲍威尔后续的发言被部分市场声音理解为偏鸽派发言，叠加美国10月非农数据的不及预期推升市场对美联储加息周期结束的预期。后续预计金银或以震荡偏多走势为主，操作建议短线偏多思路。研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.2 内外盘黄金回调后上冲10月30日-11月3日，美联储如期暂停加息，10月非农数据的低于预期也提升了市场对美联储加息周期暂停的预期，金银在高位回调后再度上冲。研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货 1.3 内外盘白银回调后上冲研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货10月30日-11月3日，美联储如期暂停加息，10月非农数据的低于预期也提升了市场对美联储加息周期暂停的预期，金银在高位回调后再度上冲。 库存及持仓Part2第二部分研究咨询部 2.1 COMEX黄金上升、白银库存下降研究咨询部数据来源：WIND 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止11月2日，相较于上周末，COMEX黄金库存上升0.3%；COMEX白银库存下降1.1%。200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07COMEX:银:库存5,000,00015,000,00025,000,00035,000,00045,000,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07COMEX:黄金:库存 2.2 SHFE黄金、白银库存上升研究咨询部数据来源：WIND 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止11月2日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存上升1.49%；上海期货交易所白银库存较上周上升3.5%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致研究咨询部数据来源：WIND 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止11月2日，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量为861.51吨，较上周下降0.29吨；全球最大白银ETF-iShares Silver Trust的白银持有量为13,705.17 吨，较上周末下降约97.01吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4 金、银CFTC显示看多黄金、白银研究咨询部数据来源：WIND 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至10月24日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为149,385.00 手，较前一周增加36647手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为24332手，较前一周增加4586手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新Part3第三部分研究咨询部 3.1 名义利率、通胀预期、实际利率研究咨询部数据来源：WIND 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截止11月2日，美国国债长期平均实际利率为2.4%，10年期实际利率为2.27%、下跌15bp，10年期国债利率为4.67%，下跌17bp，通胀预期为2.4%。1,0001,2501,5001,7502,0002,250-1.0-0.50.00.51.01.52.02018/012019/012020/012021/012022/012023/01美国国债长期平均实际利率COMEX黄金活跃合约价格-2.0-1.00.01.02.03.04.05.02018/072019/032019/112020/072021/032021/112022/072023/03美国:国债长期平均实际利率10年实际利率 3.2美元指数下跌截至11月2日，美元指数下跌；美元兑离岸人民币即期汇率为7.3282。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6.206.506.807.107.408590951001051101151202018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月2020年7月2021年1月2021年7月2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月美元指数USDCNH:即期汇率 3.3 美国股指走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP美联储资产负债表规模回落至7.91757万亿美元附近。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,0002009年2012年2015年2018年2021年美联储资产负债表规模05001,0001,5002,0002,5003,0002019-02-282020-02-282021-02-282022-02-282023-02-28隔夜逆回购工具（ON RRP）每日使用量 十亿美元 3.5 各国国债收益率以上涨为主研究咨询部数据来源：WIND 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。截至2023年11月2日，美国国债收益率为4.67%，德国、英国下跌、日本上涨。-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00002000-01-032001-01-032002-01-032003-01-032004-01-032005-01-032006-01-032007-01-032008-01-032009-01-032010-01-032011-01-032012-01-032013-01-032014-01-032015-01-032016-01-032017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03美国:国债收益率:10年德国:国债收益率:10年日本:国债利率:10年英国:国债收益率:10年 3.6 布伦特原油价格上涨布伦特原油现货下跌。研究咨询部数据来源：WIND 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002002-01-022003-01-022004-01-022005-01-022006-01-022007-01-022008-01-022009-01-022010-01-022011-01-022012-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02RJ/CRB商品价格指数现货价:原油:英国布伦特Dtd 3.7 全球股指：以上涨为主研究咨询部数据来源：WIND 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。4.68%-2.79%4.29%1.53%0.91%0.56%0.44%0.43%-4%-2%0%2%4%6%墨西哥MXX指数阿根廷MERV指数圣保罗IBOVESPA指数恒生指数孟买Sensex30指数吉隆坡指数印尼雅加达综合指数上证综合指数新兴市场本周股指增长率5.07%5.85%6.61%3.09%3.71%3.42%0%2%4%6%8%美国:道琼斯工业平均指数美国:标准普尔500指数美国:纳斯达克综合指数东京日经225指数巴黎CAC40指数法兰克福DAX指数发达国家本周股指增长率 3.8 全球汇率：英镑升值、欧元升值研究咨询部数据来源：WIND 国信期货20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.900.951.001.051.101.151.201.251.301.001.101.201.301.401.502018/012018/092019/052020/012020/092021/052022/012022/092023/05英镑兑美元 左轴欧元兑美元 右轴0.750.800.850.900.951.001.051001101201301401501602018年1月2018年9月2019年5月2020年1月2020年9月2021年5月2022年1月2022年9月2023年5月美元兑日元美元兑瑞郎 3.9 黄金、白银内外盘基差研究咨询部数据来源：WIND 国信期货21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。300330360390420450480-4-2022022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023
