请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢低配多。纯苯下游开工小幅回调，但总体纯苯港口库存低位，纯苯加工费仍有支撑，关注下游酚酮投产进度。苯乙烯方面，下游低负荷背景下原预期EB快速累库，然而EB周频港口累库速率慢于预期，关注EB估值偏低状态下的下游备货意愿，EB亏损背景下开工率开始下滑，目前EB生产利润偏低已反映累库预期，总体纯苯给予EB支撑。 核心观点 ■ 市场分析 周一纯苯港口库存4.18万吨（+0.9万吨）。纯苯加工费265美元/吨（-9美元/吨），港口库存对加工费有支撑。 周三苯乙烯华东总库存4.5万吨（-0.97万吨），苯乙烯华东主港贸易库存5.43万吨（+1.73万吨），苯乙烯总生产企业库存16.65万吨（+0.73万吨）。 周四苯乙烯五大下游开工率59.08%（-2.54%），下游开工率下滑。 EB基差160元/吨（-10元/吨）；生产利润-516元/吨（-3元/吨）。 需求来看，上周ABS开工快速下降，拖累EB需求。 ■ 策略 （1）建议逢低配多。纯苯下游开工小幅回调，但总体纯苯港口库存低位，纯苯加工费仍有支撑，关注下游酚酮投产进度。苯乙烯方面，下游低负荷背景下原预期EB快速累库，然而EB周频港口累库速率慢于预期，关注EB估值偏低状态下的下游备货意愿，EB亏损背景下开工率开始下滑，目前EB生产利润偏低已反映累库预期，总体纯苯给予EB支撑。 （2）跨期套利：观望。 ■ 风险 上游原油价格大幅波动，纯苯下游投产兑现程度，苯乙烯亏损检修放量情况期货研究报告|EB日报2023-11-03 EB累库预期下，下游开工率下滑 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 EB日报丨2023/11/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 EB日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 EB基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 ........................................................................................................................ 4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 ................................................................................................................................... 5 下游开工及生产利润......................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 ........................................................................................................................ 4 图 2: 华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................. 4 图 3: 纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 4: EB主力合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 5 图 5: 华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 6: 苯乙烯华东港口库存|单位：万吨 .......................................................................................................................................... 5 图 7: 苯乙烯开工率|单位：% .......................................................................................................................................................... 5 图 8: 苯乙烯生产企业库存|单位：万吨 .......................................................................................................................................... 5 图 9: 苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨......................................................................................................................................... 5 图 10: 纯苯华东港口库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................ 6 图 11: ABS开工率|单位：% ............................................................................................................................................................ 6 图 12: ABS生产利润|单位：元/吨................................................................................................................................................... 6 图 13: PS开工率|单位：%................................................................................................................................................................ 6 图 14: PS生产利润|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 6 图 15: EPS开工率|单位：% ............................................................................................................................................................. 7 图 16: EPS生产利润|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 7 EB日报丨2023/11/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位：元/吨 资料来源：卓创资讯 隆众资讯 华泰期货研究院 变动2023-11-22023-11-1EB基差（元/吨）-10160170苯乙烯华东现货价（元/吨）-10988288937EB首行合约（2312）-99866