3Q23毛利率环比增加2.76pct，业绩步入改善区间

公司经营与市场表现概览

第三季度业绩亮点

• 毛利率提升：公司第三季度的毛利率达到32.28%，环比上一季度提升了2.76个百分点，显示了业务运营效率的增强。
• 营收与净利润：虽然公司前三季度整体营收和归母净利润分别同比下滑8.54%和33.4%，但单季度的业绩相比前一季度有所回暖，特别是毛利率的提升显示出积极的业务调整迹象。

市场需求与业务布局

• 消费与工业市场复苏：随着消费与工业市场需求的逐步复苏，公司的产线稼动率提升，标志着业务开始步入改善区间。
• 新能源应用拓展：公司在新能源领域的业务持续扩张，已完成汽车、光伏等领域的头部大客户覆盖，并实现了光伏二极管的稳定增长及小信号产品的汽车占比提升。PMBD芯片在新能源、汽车三电领域的应用进一步扩大了业务范围。

产品创新与技术突破

• IGBT与SiC产品：公司推出了适用于光伏模块的1GBT产品以及1200V碳化硅MOSFET产品，展示了在功率半导体领域的技术创新和市场竞争力提升。
• 市场定位与增长策略：通过收购MCC品牌，公司成功拓展了海外业务，特别是在中低压产品市场。尽管面临海外市场库存调整的压力，但随着国际竞争对手的逐步退出，海外业务有望在未来获得显著增长。

投资展望与风险考量

• 业务模式与增长潜力：公司被看好其在国内与国际市场双循环的业务模式，预计未来三年归母净利润将分别达到8.5、8.8、9.7亿元，对应较低的市盈率水平，支持“买入”评级。
• 风险提示：主要关注海外需求和国内消费需求的不确定性，以及潜在的市场竞争加剧。

结论

综上所述，公司通过提升产品质量、优化产品结构、拓展新能源市场和加强国际化布局，展现了稳健的增长态势和良好的发展前景。然而，面对宏观经济环境的不确定性和激烈竞争，公司还需持续关注成本控制、市场适应性及技术创新能力的提升，以确保长期稳定增长。

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