自产发光业务收入超预期快速增长，推出股票激励挑战更高目标

亚辉龙公司在2023年的表现受到了新冠疫情相关业务的影响，特别是其新冠抗原产品的市场变化，导致公司营收和利润出现下滑。然而，公司通过聚焦于非新冠自产业务及自产化学发光业务，实现了40%以上的高速增长，尤其是在自产化学发光仪器的装机数量和流水线装机上。公司前三季度的自产化学发光仪器新增装机超过了1500台，累计装机达到7860台，流水线装机77条。

营收体量的下降对公司的净利率水平造成了影响，但其盈利能力依然保持良好。公司的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所变动，尤其是综合毛利率同比降低了2.99个百分点，净利率则同比下降了12.95个百分点。这主要与新冠业务的毛利率大幅下滑有关。

公司采取了一系列措施以应对挑战，包括获得心肌领域新品注册证、推出限制性股票激励计划以激发团队潜力，以及优化公司业务结构，如转让卓润生物的股权，以更加聚焦于主营业务。此外，公司还推出了一款全自动样品处理系统，以形成全面的实验室智能化解决方案。

盈利预测方面，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为3.67亿、5.00亿和6.43亿元，分别增长-64%、36%和29%。按照2023年11月1日收盘价计算，对应2023年的市盈率为35倍，维持“买入”评级。

公司面临的风险包括反腐活动可能影响医院招标进度、集采降价幅度超出预期、市场竞争加剧以及研发进展未达预期等。

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