从彭博信息下载本公司之研究报告：BOCM〈enter〉 2016年7月25日 中国市场策略 大宗商品 2016/07/22 周志阳 anna.zhou@bocomgroup.com 大宗商品: 价格震荡加剧，期现市场交投转淡 摘要： 本周商品期货价格先抑后扬，活跃合约收盘价以跌为主。资金流出期货市场，持仓量下降同时交投较上周清淡。受库存上升且房地产投资增速放缓担忧的影响，螺纹本周表现最差。 上游：煤炭和铁矿石库存延续前期走势，煤炭下跌而矿石上升。港口铁矿石库存上升速度比上周快。煤炭和铁矿石价格出现分歧，煤炭继续上升而铁矿石转跌。 中游：主要城市钢材库存周度环比上升2.5%，是今年三月份以来最大的周度涨幅。主要钢材产品中板、冷轧、热轧和螺纹钢现货价格均有1-3%的跌幅，除了铝以外的有色金属现货价格有支持，镍和锌最佳。 下游：本周30城房地产市场小幅回暖，交易量环比上升5.3%；终端线螺采购量维持高位区间波动；电厂日均耗煤量继续上升但升幅较上周缩窄。进入夏季，空调和冰箱产量开始出现正同比增长。 总结： 本周大宗商品市场波动很大。由于钢材淡季产量不减反升，外加市场忧虑下半年房地产投资增速放缓，本周初期期货价格大幅下跌，而后由于部分主导钢厂产品提价消息拉动期货价格出现强势反弹。目前螺纹钢、铁矿等钢铁品种自5月底低位已经累计超过30%的涨幅，接近4月底的年初至今最高水平，市场将趋向谨慎，钢铁价格震荡将会加剧。库存绝对水平仍然处于低位，钢厂抬价都对钢价有支持，但恶劣天气过后下游需求的边际变化对价格的影响更为重要，需要密切关注。下周美联储将召开议息会议，人民币汇率也是影响大宗商品走势的一大因素。 ------------------------------ 期货市场 图表1: 价格：活跃合约期货价格以跌为主，整体表现有色金属好于黑色金属。受需求端担忧影响，螺纹周度下跌8.6%，表现最差。 2016/7/222016/7/152016/6/30周度涨跌幅本月至今涨跌幅2016/7/222016/7/152016/6/30周度涨跌幅本月至今涨跌幅2016/7/222016/7/152016/6/30周度涨跌幅本月至今涨跌幅焦炭1,011 1,022 952 (1.1%)6.2%1,017 969 871 5.0%16.8%960 955 940 0.5%2.1%铁矿石429 462 428 (7.2%)0.1%450 468 432 (3.8%)4.2%430 440 410 (2.3%)4.9%热轧卷板2,495 2,661 2,502 (6.2%)(0.3%)2,589 2,532 2,532 2.3%2.3%2,750 2,800 2,700 (1.8%)1.9%螺纹钢2,310 2,527 2,337 (8.6%)(1.2%)2,291 2,266 2,170 1.1%5.6%2,280 2,320 2,180 (1.7%)4.6%线材2,187 2,297 2,265 (4.8%)(3.4%)2,122 2,122 2,122 0.0%0.0%2,360 2,430 2,220 (2.9%)6.3%沪铝12,160 12,685 12,530 (4.1%)(3.0%)12,310 12,955 12,720 (5.0%)(3.2%)12,530 12,930 12,740 (3.1%)(1.6%)沪铜38,180 38,500 37,530 (0.8%)1.7%38,130 38,420 37,530 (0.8%)1.6%38,460 38,370 37,570 0.2%2.4%沪锌17,285 17,055 16,450 1.3%5.1%17,240 16,890 16,370 2.1%5.3%17,740 17,310 16,740 2.5%6.0%沪银4,333 4,466 4,064 (3.0%)6.6%4,260 4,355 3,929 (2.2%)8.4%4,250 4,363 3,946 (2.6%)7.7%沪金286 289 283 (0.9%)1.2%284 281 281 0.9%0.9%285 287 282 (0.7%)1.0%沥青1,978 2,074 2,082 (4.6%)(5.0%)1,912 1,892 2,014 1.1%(5.1%)2,000 2,000 1,930 0.0%3.6%燃油2,633 2,624 2,624 0.3%0.3%2,390 2,390 2,495 0.0%(4.2%)2,500 2,500 2,500 0.0%0.0%塑料9,020 9,130 8,915 (1.2%)1.2%9,145 9,260 10,340 (1.2%)(11.6%)聚丙烯8,168 8,195 8,052 (0.3%)1.4%8,210 8,390 8,310 (2.1%)(1.2%)橡胶11,420 11,405 11,425 0.1%(0.0%)11,260 10,605 11,160 6.2%0.9%11,100 11,000 11,000 0.9%0.9%PTA4,688 4,676 4,844 0.3%(3.2%)4,652 4,850 4,786 (4.1%)(2.8%)4,655 4,585 4,710 1.5%(1.2%)PVC5,705 5,770 5,715 (1.1%)(0.2%)5,875 5,700 5,275 3.1%11.4%5,665 5,685 5,515 (0.4%)2.7%豆一3,652 3,850 3,940 (5.1%)(7.3%)3,612 3,817 4,000 (5.4%)(9.7%)豆二3,920 3,980 3,959 (1.5%)(1.0%)3,945 4,010 4,098 (1.6%)(3.7%)3,775 3,775 3,661 0.0%3.1%胶合板99 100 98 (1.1%)0.6%92 92 92 0.0%0.0%147 146 141 0.7%4.3%玉米1,477 1,514 1,581 (2.4%)(6.6%)1,690 1,694 1,860 (0.2%)(9.1%)1,944 1,980 1,969 (1.8%)(1.3%)郑棉15,195 15,975 14,725 (4.9%)3.2%14,970 15,570 14,165 (3.9%)5.7%15,284 13,979 13,068 9.3%17.0%纤维板51 45 44 13.2%15.8%54 54 55 0.0%(1.4%)73 75 75 (2.7%)(2.7%)鸡蛋3,899 4,124 4,079 (5.5%)(4.4%)3,899 4,124 4,079 (5.5%)(4.4%)3 3 3 7.1%(1.6%)粳稻3,148 3,148 3,045 0.0%3.4%3,203 3,060 3,060 4.7%4.7%3,150 3,15