请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：需求季节性转弱，期现窄幅震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约窄幅震荡，收于3808元/吨，下跌23元/吨，跌幅0.60%。热卷2305合约收于3920元/吨，下跌8元/吨，跌幅0.20%。现货方面，上海螺纹报3810元/吨（-10），上海热卷报3960元/吨（-10）。全国建材成交13.29万吨，市场谨慎观望情绪居多。 综合来看：地产政策利好不断，全国多地宣布优化疫情防控，盘面呈现反弹走势。但建材即将进入消费淡季，消费将持续承压，短期现实端难有改善，现货价格受到压制，期现价差快速收缩。供给上，钢厂在利润不佳的背景下，增产动力不足。供需将呈现双弱的局面，成材价格短期难有大的表现。目前仍需要关注宏观层面的政策变化，包括经济政策以及防控政策。 策略: 单边：中性，原料带动成材涨跌 跨期：无 跨品种：多矿空材/多煤焦空材 期现：无 期权：无 关注及风险点： 疫情发展及防控政策实施情况、宏观及地产政策变化、钢厂检修停产情况等。 铁矿：市场多空观点交织，铁矿盘面震荡加剧 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约移仓为2305合约，持仓量达到645663手，2305合约收于780.0元/吨，下跌5.0元/吨，环比下跌0.64%。2301合约收于795.5元/吨，上涨0.5元/吨，环比上涨0.06%。青岛港PB粉787元/吨，超特粉653元/吨。曹妃甸港PB粉800元/吨、超特粉665元/吨。进口铁矿港口现货价格有所上涨。 期货研究报告|黑色商品日报2022-12-07 需求季节性转弱，期现窄幅震荡 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-12-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 宏观层面：国务院常委会提出稳经济，同时地产利好政策持续不断，市场对房地产预期转暖。疫情防控政策有所调整，各地逐步落实防控政策，全国各大城市对核酸检测、出行和购药等进行了优化调整。北京市发布进入超市、商务楼宇和各类公共场所可以不检验核酸阴性证明。 铁矿基本面：终端成材消费逐步进入淡季，北方气温迎来明显下降，工地施工困难，下游对成材的采购意愿转淡。钢联统计45港进口铁矿石库存总量为13478.5万吨，环比上周有所增加。昨日市场关于疫后中国经济和房地产增长速率讨论增多，不同观点交织，铁矿石盘面震荡加剧。部分企业有补库意愿，铁矿价格有所上涨。整体来看，目前钢厂铁矿库存较低，存在一定冬储补库计划。同时，房地产持续释放利好政策，但是钢厂利润较低，一定程度上抑制补库意愿。因此，建议结合政策和疫情情况中长期逢低做多布局。 策略： 单边：谨慎偏多 跨品种：多矿空材 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂补库情况，疫情走势，宏观经济运行情况等。 双焦：第三轮提涨在望，运输持续好转中 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2301合约震荡下行，盘面收于2787元/吨，跌幅2.45%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2670元/吨，环比持平。供应方面：目前焦炭第三轮提涨预期偏强，焦化利润好转后，焦企存提产意愿，但暂时受制于焦煤供给偏紧的影响，产量暂未大幅增长。需求方面，下游钢厂有冬储刚需补库意愿。库存方面总体维持偏低水平。整体来看：目前焦炭产销存格局偏紧，但有同步增加的扩张趋势，需求先于供给回升，价格表现偏强。考虑到淡季钢厂利润和产量难较大增加，今年钢厂的补库力度弱于往年，年前的焦炭表现或不及年后。 焦煤方面：昨日焦煤2301合约震荡下跌，盘面收于2176元/吨，跌幅2.11%。供应方 黑色商品日报丨2022-12-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 面，国内受疫情、安全检查等影响，供应有所收紧，蒙煤通关高位运行。线上竞拍整体成交良好。需求方面，受焦化利润好转及中下游补库影响，需求明显好转，个别煤矿出现供不应求情况。库存方面，总体维持低位水平。整体来看：焦煤供需偏紧的格局较前期也出现好转，骨架煤及配煤同时上涨。由于部分配煤在冬季始终存在支援动煤发电的预期，叠加今年冬季煤矿放假时间存在长于往年的预期，焦煤的基本面情况好于焦炭。 焦炭方面：偏强运行 焦煤方面：偏强运行 跨品种：多双焦空成材 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂停限产及补库情况、疫情防控、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：需求有所好转，产地煤价稳中上涨 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，受寒潮影响，坑口煤出货好转，榆林地区多数场地存煤已全部销完，区域内煤价稳中上调20-40元/吨。港口方面，近日全国迎来大范围的寒潮天气，终端需求持续增加，下游维持刚需采购。目前北方港口5500大卡基本报价在1370元/吨，北港库存略有下降，昨日库存合计2046万吨。 运价方面，截止到12月6日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于954.84，较上一日上涨5.17，涨幅0.54%。 需求与逻辑：短期来看，寒潮来袭，下游刚需采购仍存，日耗依然处于高位。叠加市场货源数量偏紧，产地煤价的上涨，给港口市场煤带来成本支撑，后续煤价稳中偏强运行。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 黑色商品日报丨2022-12-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 玻璃纯碱：市场观望情绪浓厚，纯碱盘面延续下行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2301小幅反弹，收于1413元/吨，上涨15元/吨。现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1567元/吨，环比降幅0.19%。浮法产业企业开工率79.14%，环比持平。华北市场成交平淡，华东地区市场整体相对稳定，华中地区整体延续去库，华南地区下游刚需采购。整体来看，玻璃供应仍显过剩，高库存压力仍然巨大，北方天气转寒，终端需求难有实质性好转，玻璃价格或将维持低位震荡。后续紧密跟踪疫情发展和防疫政策变化，以及房地产销售和玻璃高频产销数据，灵活对待低位看空行情，反弹配空，谨慎追空。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下行，收于2520元/吨，下跌62元/吨。现货方面，陕西兴化装置检修，整体开工有下降趋势。整体来看，近期受到市场远兴能源提前投产的传言，以及青海盐湖轻重碱降价的影响，盘面价格出现大幅回落。短期纯碱高出口和光伏投产对纯碱需求有一定支撑，总库存仍处于绝对低位，后续关注纯碱现货变化情况。在防疫政策陆续调整后，明年经济有望得到回升，5月份之前，纯碱供需矛盾仍然突出，即便远兴能源提前一个月投产，但产量上行的速度仍难以跟上需求的速度，总库存仍将持续去化，而远月合约或将受到远兴投产预期压制，因此推荐5-9价差在300左右，择机入场。 策略： 玻璃方面：趋势偏空 纯碱方面：逢低做多 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 跨期：多纯碱2305 空纯碱2309，价差300左右，择机入场 关注及风险点：国内疫情发展及管控措施变化；房地产政策；光伏产业投产；纯碱出口数据；浮法玻璃产线冷修；宏观经济环境变化等。 黑色商品日报丨2022-12-07 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月12月6日12月5日11月29日11月4日12月6日12月5日11月29日11月4日381038203810377039603970391037603740375037103640392039203810366041804180413041604040403039703790379437683765356239343940388036403808380437293496392039143800356937773773368434233873386537193496RB01165245208HC01263030120RB0521681274HC054056110191RB103347126347HC1087105191264基差:北京RB01367235168基差:天津HC01767020110-14-3636661426807131314573474981733630363035803480华北-109-114-127-1692550255025002280华东-210-207-165-1982797280627252623292729342847275319.720.118.814HC01-149-171-181-21413.314.412.919.7HC05-106-121-128-157华北-215-217-157-128HC10-58-69--华东-272-266-178-116现货4.584.584.665.11RB01-214-262-218-22701合约4.954.955.045.49RB05-151-162-134-17510合约5.155.145.185.84RB10-93-99--现货1.451.461.461.45华东-216-207-1593701合约1.411.381.361.41华南-175-209-146-4710合约1.501.491.471.51现货4.414.414.545.12现货150150100-1001合约4.774.744.894.9601合约1401721157810合约5.025.015.135.9210合约96923573现货1.401.401.431.4501合约1.361.391.424.80日照港273027202670260010合约1.471.461.465.41唐山2700270026002600吕梁2460246023602360PB粉7877897636702787285728512582超特粉6536556335602703273326272401卡粉884885854763257525902526231611011010188J011789850244796796771663J05262222274425780780749631J0939036537551075375371959984124225181I014749465112814310185I0562656883吕梁低硫2390239023902500I0990127132149沙河驿蒙5#2320228822702300I0157596088港口提澳煤2571257125712569I05737582120266266266255I091001251351742176222322462065I01-110876701809181517571656I05-1261091251722172016561577I09-153139607JM011446524235JM05511473514644JM0959856861472416162232期现价差:港口澳煤港提JM0139534832550428273032期现价差:澳洲中挥发硬焦JM0117-1017122 焦矿比 现货3.163.143.183.53367408490409 01合约3.503.593.703.90879510180 05合约3.473.513.513.81现货1.141.141.121.041161077014201合约1.281.511.5