哪些基本面在改善？

朝闻国盛 哪些基本面在改善？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师丁逸朦 证券研究报告|朝闻国盛 2023年11月06日 【宏观】地产“银十”成色如何？-20231105 【宏观】各部委学习中央金融工作会议的信号-20231104 【策略】指数反弹空间的三个标尺——策略周报（20231105）-20231105 【策略】市场回顾（11月1周）——美债利率中枢大幅下移-20231104 【策略】七大风格细分行业财报全景梳理——23Q3财报分析（二） -20231104 【金融工程】从A+H核心资产中掘金——中银MSCI中国A50互联互通指数增强基金投资价值分析-20231105 【金融工程】市场或将继续反弹-20231105 【金融工程】择时雷达六面图：本期打分无变化-20231104 【固定收益】当前债市的边际变化-20231106 【固定收益】资金回落，债基加仓——流动性和机构行为跟踪-20231104 【固定收益】资本新规的核心看点及影响-20231103 【固定收益】哪些基本面在改善？--REITs三季报及行情点评-20231103 【银行】渝农商行（601077.SH）-红利策略优选品种，资产质量向好+贷款加速投放提振基本面-20231103 【通信】用AI重新定义通信——超算互联网时代的调度与调优-20231105 【食品饮料】现金流分化，地产酒业绩高增——白酒2023Q3总结 -20231105 【食品饮料】持续恢复，期待来年——啤酒饮料2023Q3总结-20231105 【建筑装饰】Q3营收稳增业绩略降，宽财政促Q4盈利改善-20231103 研究视点 【建筑材料】宏观环境友好，推荐开工链条-20231105 【农林牧渔】美禽流感再起，白鸡引种现变数-20231105 【医药生物】减肥药之后，下一个重磅【新需求大单品】是什么？ -20231105 【电力设备】多省海风项目手续取得新进展，国内电车迎来年底冲量 -20231105 【有色金属】美经济数据降温支撑金价反弹，云南枯水期来临电解铝盈利走阔-20231105 【计算机】MSCopilot正式上线，AIGC应用开启新阶段-20231105 【煤炭开采】负反馈证伪，双焦率先反攻-20231105 【电力】火电修复再进一步，水电如期改善-20231105 【纺织服饰】周专题：VF集团发布FY2024Q2季报，大中华区增速亮眼 执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 电子 5.1% -2.0% 2.0% 汽车 4.3% -1.4% 2.3% 医药生物 1.0% 0.6% -5.3% 食品饮料 0.5% -7.1% 10.4% 农林牧渔 0.4% -8.4% -11.8% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 通信 -9.1% -12.3% 17.8% 房地产 -9.0% -21.5% -10.5% 美容护理-8.6% -16.9% -20.0% 建筑材料-8.1% -15.3% -8.3% 社会服务 -7.9% -16.3% -12.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：加息周期结束了吗？》2023-11-03 2、《朝闻国盛：盈利筑底回升下的A股财报全景》 2023-11-02 3、《朝闻国盛：PMI超季节性回落的信号》 2023-11-01 4、《朝闻国盛：工业量价走弱——基本面高频数据跟踪》2023-10-31 5、《朝闻国盛：政策想象空间已打开》2023-10-30 -20231105 【房地产开发】2023W44：本周新房成交同比-12.4%，部分城市取消土拍限价影响如何？-20231105 【计算机】终端智能化进展不断-20231105 【煤炭开采】能源价格周内震荡，关注地缘冲突对价格的支撑-20231105 【环保】气候治理获新部署，奠定碳市场扩容基础-20231105 【钢铁】需求预期显著改善，行业盈利修复-20231104 【医药生物】新华医疗（600587.SH）-聚焦主业助力毛利率持续提升，国际化战略稳步推进-20231105 【电力设备新能源】钧达股份（002865.SZ）-N型TOPCon持续放量，盈利能力大幅提升-20231105 【房地产】建发股份（600153.SH）-Q3业绩增长符合预期，美凯龙完成并表-20231104 【电力设备】国轩高科（002074.SZ）-23Q3毛利率环比提升，持续关注北美锂电产能建设进展-20231104 【电力设备】隆基绿能（601012.SH）-出货数据稳中有进，流动资金保障公司战略灵活性-20231104 【医药生物】奥浦迈（688293.SH）-培养基业务保持韧性增长，项目管线持续增加-20231104 【电力设备】恩捷股份（002812.SZ）-Q3业绩符合预期，高管底部增持彰显充足信心-20231104 【医药生物】华大智造（688114.SH）-测序试剂耗材加速放量，国际化战略深入推进-20231104 【医药生物】诺唯赞（688105.SH）-常规业务稳中向好，期间费用率环比改善明显-20231104 【电力设备】海兴电力（603556.SH）-23Q3业绩超预期，海外电表需求景气持续-20231104 【医药生物】南微医学（688029.SH）-盈利能力稳步提升，海外收入增速亮眼-20231104 【化工】雅克科技（002409.SZ）-三季报阶段性承压，电子材料龙头不改成长趋势-20231104 【医药生物】昊海生科（688366.SH）-玻尿酸延续高增长，带动盈利能力持续提升-20231104 【医药生物】爱博医疗（688050.SH）-收入增长靓丽，隐形眼镜产能布局加速-20231104 【纺织服饰】老凤祥（600612.SH）-Q3业绩超预期，公司行业领导地位凸显-20231103 【电力设备】福莱特（601865.SH）-盈利修复超预期，产能+成本优势稳固龙头地位-20231103 【海外】小米集团-W（01810.HK）-双十一开门红，小米14开售亮眼 -20231103 【社会服务】宋城演艺（300144.SZ）-旺季复苏强劲，业绩略超预期 -20231103 【汽车】沪光股份（605333.SH）-单季度扭亏，核心客户放量在即 -20231103 【电力设备新能源&机械设备】道森股份（603800.SH）-持续剥离低效资 产，合同负债增势良好期待业绩持续释放-20231103 【纺织服饰】李宁（02331.HK）-营运质量有望持续改善，看好长期稳健增长-20231103 【商社】遥望科技（002291.SZ）-营收环比降速，毛利率环比略升，业绩基本符合预期-20231103 【电力设备】华宝新能（301327.SZ）-Q3毛利率环比修复，看好线下规模提升改善盈利水平-20231103 【电力设备】通合科技（300491.SZ）-下游高景气度加速模块业绩兑现，产品结构优化助力盈利提升-20231103 重磅研报 【宏观】地产“银十”成色如何？-20231105 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 基于“6大维度”高频数据，近半月最大变化仍是地产端：重点城市二手房销售延续高位运行、“银十”特征明显，但新房销售和拿地情况仍欠佳（均是环比略强于季节性、同比降幅继续收窄、绝对值仍低）、“银十”特征并不明显。此外，近半月钢材、水泥等需求边际有一定改善。综合近期高频有喜有忧、10月PMI超预期回落等数据，继续提示：当前正逐步走出“经济底”，但修复过程可能有波折、斜率不宜高估；年内仍会有政策，包括一线松地产、化债、城中村改造、降准降息、活跃资本市场等，短期紧盯：可能的中美元首会晤（11月APEC峰会）、政治局会议&中央经济工作会议（12月）等。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。 【宏观】各部委学习中央金融工作会议的信号-20231104 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 朱慧分析师S0680523090002zhuhui3@gszq.com 各部委尤其是金融系统学习传达中央金融工作会议精神，是跟踪会议精神落地的重要窗口。总体上，“一行一局一会”按照会议精神、结合各自职能定位，主要围绕“加强党中央对金融工作的集中统一领导、优化金融服务、完善金融体制、全面加强金融监管、防范化解风险”细化部署；需注意，均新增“全面从严治党”，国家安全部还发文维护金融安全，而备受关注的房地产、化债两大焦点暂未看到细化的增量信息。继续提示，短期金融工作应会聚焦“稳地产、地方化债、活跃资本市场”，包括“一揽子化债方案、吸引中长期资金入市、也可能很快降准降息”等，紧盯即将召开的12月政治局&中央经济工作会议。 风险提示：外部环境、政策力度等超预期变化。 【策略】指数反弹空间的三个标尺——策略周报（20231105）-20231105 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 宏微观利好之下，为何A股弹性远不及海外？一个原因在于国内分子端预期阶段性下移，抵消了分母端的改善。另一个可能的原因，是国内机构资金面临诸如赎回、绝对收益考核等负债端的压力。对于指数的反弹需要步步为营，分阶段参与。 怎么预测反弹空间？美债利率、中债利率、CRB金属现货对应的沪深300反弹目标空间分别为3%、6%、3%，对应沪指超跌修复反弹空间大致在3100-3200之间。 行业配臵：稳扎稳打：工业金属、化纤、消费电子；恒生科技、创新药；纺织、元件、汽车零部件；运营商、家电。风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、测算可能有误差。 【策略】市场回顾（11月1周）——美债利率中枢大幅下移-20231104 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 一周要闻点评：美债利率中枢大幅下移 中央金融工作会议强调要活跃资本市场，同时11月美联储暂停加息、美国财政部长债增发步伐放缓、最新非农就业低于预期等利好改善海外流动性预期，驱动A股延续回升。美长债利率明显回落，带动TMT与食品饮料、医药等长 久期资产走高；地产链领跌主因政策预期降温、中美利差收敛压制红利资产表现。 A股行情复盘：指数全面上涨，必需消费和科技占优；海外行情回顾：全球股市全面上涨，A股表现靠后； 大类资产表现：美长债利率明显回落，海内外风险偏好回落。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化。 【策略】七大风格细分行业财报全景梳理——23Q3财报分析（二）-20231104 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵分析师S0680523070005wangyuhan3665@gszq.com 一、哪些行业23Q3业绩高增且环比改善？ 二、哪些行业率先进入“被动去库/主动补库”？三、七大风格细分行业23Q3财报全景梳理 风险提示：1、上市公司业绩修正；2、经济超预期波动；3、政策超预期变化。 【金融工程】从A+H核心资产中掘金——中银MSCI中国A50互联互通指数增强基金投资价值分析 -20231105 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 中国经济韧性凸显，A股资产估值具相对优势。机构资金偏好度较高。MSCI中国A50互联互通指数兼顾全行业布局，集中覆盖核心资产。中银MSCI中国A50互联互通指数增强基金过量化方法进行构