金融衍生品策略日报：债市关注供给扰动及后续影响

2023-11-01 债市关注供给扰动及后续影响 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 债市关注供给扰动，股市优先配置成长。 摘要： 金融衍生品团队 研究员：姜沁021-60812986从业资格号F3005640投资咨询号Z0012407 昨日股市调整，债市强势。股市回撤与欧盟反补贴调查、PMI不及预期、日本ycc政策有关，但短期仍维持对成长股积极看法，弱基本面对应题材行情。债市强势，则与PMI不及预期有关。但鉴于经济恢复的基础仍需巩固，后续货币政策发力的可能性也较大，但鉴于供给扰动强化，债市趋势仍偏中性。 张菁021-60812987从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604 风险点：1）政策力度不及预期 程小庆021-60819969从业资格号F3083989投资咨询号Z0018635 一、行情观点 101.960元、100.275元、302.510元、207.190元，1日变动0.015元、-0.030元、-0.045元、0.235元； （4）基差：T、TF、TS、TL当季基差分别为0.032元、0.027元、-0.065元、0.058元，1日变动-0.018元、-0.022元、-0.008元、-0.031元。 （5）央行昨日开展6120亿元7天期逆回购，当日有5930亿元逆回购到期。 逻辑：昨日国债期货全线上涨，截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别上涨0.15%、0.09%、0.02%和0.25%。T主力合约开盘后快速上行，日内整体在高位震荡。现券方面同样表现偏强，10Y国债收益率下行约2BP至2.694%。从资金面来看，昨日整体偏紧，隔夜价格也呈现大幅波动。而债市呈现大幅走强，其背后或主要受PMI数据不及预期影响。10月制造业PMI录得49.5%，较前值下降0.7个百分点，相较于前几个月的上行态势也呈现一定回落，且再度降至临界值以下。PMI数据较预期或偏弱，这也使得多头情绪有一定释放。经济恢复的基础仍需巩固，后续货币政策发力的可能性也较大。而近期资金面偏紧或仍受供给问题影响较大，在供给影响下，市场对货币宽松预期也有所升温。短期来看供给扰动仍在，需要关注后续央行方面的操作情况。建议交易性需求维持中性；适当关注基差走阔；适当关注曲线做陡。 操作建议：交易性需求维持中性；适当关注基差走阔；适当关注曲线做陡。风险因子：1）政策发力不及预期 二、经济日历 三、重要信息咨询跟踪 1．中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习近平在重要讲话中总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。 2.据银行间市场质押式回购交易结算实时行情显示，今天隔夜回购最高利率达到50%，隔夜平均回购利率为3.455%。 3.日本央行：取消10年期国债收益率严格的1%上限，仅作参考，提高收益率曲线控制政策灵活性。 4.11月1日起，有商业贷款记录、无公积金贷款记录，且在北京市无房的公积金缴存职工家庭，可执行首套住房公积金贷款政策。10月31日，北京住房公积金管理中心发布通知，优化住房公积金“认房认贷”政策，宣布住房套数认定将不再考虑商业贷款情况。 四、衍生品市场监测 （一）流动性观察 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）股指期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）股指期权数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （四）国债期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com