金融期权月报：短期内股指震荡磨底为主

金融期权 短期内股指震荡磨底为主 核心观点 金融期权：政策托底需求与预期，股指震 荡磨底 10月下旬政策面释放出来的积极信号对超跌的情绪面起到了稳定信心的作用。政策面的积极信号包括中央汇金买入指数ETF、央行公开市场连续大手笔开展逆回购、四季度增发1万亿国债、提前下发专项债额度等。这些政策的出台有利于扩大总需求，缓解地方政府财政收支压力，对四季度及明年经济增长产生显著带动作用；在股指估值水平处于历史低位的背景下，可以提振投资者对股票资产配置的信心和预期。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 不过股指仍然受到两方面风险因素的压制。资金面，目前流入股市的增量资金较少，股指反弹动能偏弱。国内公募股票基金赚钱效应差，新发股票基金份额处于历年低位；海外美联储紧缩货币政策促使美元强势，压制外资对人民币资产的偏好，自8月以来北向资金净卖出累计超1700亿元。宏观面,目前宏观经济需求弱，抑制股票业绩修复预期。国内方面，房地产行业周期下行，内需恢复动能有所不足；海外方面，逆全球化背景以及海外高利率环境下中国出口下行压力大。在这两方面没有出现显著转向信号的情况下，预计股指维持震荡磨底。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 目前期权的平值期权隐含波动率冲高回落，处于正常的历史分位数水平。可以选择在合适的隐含波动率水平布局卖出宽跨式策略，获取标的政策价格低位震荡的权利金收益。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1标的资产价格走势........................................................51.2期权成交持仓情况........................................................72期权分析指标................................................................92.1 PCR指标.................................................................92.2波动率指标.............................................................113标的资产走势分析...........................................................134期权交易策略...............................................................14 图表目录 图1上证50ETF价格走势...........................................................5图2上交所300ETF价格走势........................................................5图3深交所300ETF价格走势........................................................6图4沪深300指数价格走势.........................................................6图5中证1000指数价格走势........................................................6图6上交所500ETF价格走势........................................................6图7深交所500ETF价格走势........................................................6图8创业板ETF价格走势...........................................................6图9深证100ETF价格走势..........................................................6图10上证50指数价格走势.........................................................6图11上证50ETF期权的成交量与持仓量..............................................7图12上交所300ETF期权的成交量与持仓量...........................................7图13深交所300ETF期权的成交量与持仓量...........................................7图14沪深300指数期权的成交量与持仓量............................................7图15中证1000指数期权的成交量与持仓量...........................................8图16上交所50ETF期权的成交量与持仓量............................................8图17深交所500ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图18创业板ETF期权的成交量与持仓量..............................................8图19深证100ETF期权的成交量与持仓量.............................................8图20上证50股指期权的成交量与持仓量.............................................8图21上证50ETF期权的持仓量PCR..................................................9图22上交所300ETF期权的持仓量PCR...............................................9图23深交所300ETF期权的持仓量PCR..............................................10图24沪深300指数期权的持仓量PCR...............................................10图25中证1000指数期权的持仓量PCR..............................................10图26上交所500ETF期权的持仓量PCR...............................................10图27深交所500ETF期权的持仓量PCR...............................................10 图28创业板ETF期权的持仓量PCR..................................................10图29深证100ETF期权的持仓量PCR.................................................10图30上证50股指期权的持仓量PCR.................................................10图31上证50ETF期权的波动率.....................................................11图32上交所300ETF期权的波动率..................................................11图33深交所300ETF期权的波动率..................................................12图34沪深300指数期权的波动率...................................................12图35中证1000指数期权的波动率..................................................12图36上交所500ETF期权的波动率..................................................12图37深交所500ETF期权的波动率..................................................12图38创业板ETF期权的波动率.....................................................12图39深证100ETF期权的波动率....................................................12图40上证50股指期权的波动率....................................................12图41期权策略到期损益图........................................................14 表1标的资产价格变化情况.........................................................5 1市场回顾 1.1标的资产价格走势 目前我国股指金融衍生品市场上市的金融期权扩充至12个品种，其中9个ETF期权和3个股指期权，分别是上交所的上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、科创50ETF期权和易方达科创50ETF期权，深交所的沪深300ETF期权、创业板ETF期权、中证500ETF期权与深证100ETF期权，中金所的沪深300股指期权、中证1000股指期权与上证50股指期权。由于两只科创50ETF期权上市时间较短，本文暂不分析，仅作简要介绍。这些期权标的分别与上证50指数、沪深300指数、深证100指数、中证500指数、创业板指数或者中证1000指数密切相关，其中前3个指数成分股以大盘权重股为主，后3个指数以中小盘成长股为主。另外创业板指数的成分股中新能源产业链相关股票的权重占比较高，因此创业板指数易受新能源行业影响。 2023年9月30日截至10月30日，各期权标的均呈现震荡回调的走势。股指主要受到两方面风险因素的压制。资金面，目前流入股市的增量资金较少，股指反弹动能偏弱。国内公募股票基金赚钱效应差，新发股票基金份额处于历年低位；海外美联储紧缩货币政策促使美元强势，压制外资对人民币资产的偏好，自8月以来北向资金净卖出累计超1700亿元。宏观面,目前宏观经济需求弱，抑制股票业绩修复预期。国内方面，房地产行业周期下行，内需恢复动能有所不足；海外方面，逆全球化背景以及海外高利率环境下中国出口下行压力大。在这两方面没有出现显著转向信号的情况下，股指维持震荡磨底。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝