央企不断进入绿氢项目，绿氢产业发展趋向规模化

行情回顾：截至2023年10月27日，氢能源指数收盘1,732.55点，本周累计涨跌幅为1.54%，2023年初至今涨跌幅为-2.70%。氢能行业周涨幅前五的公司为天元智能、龙洲股份、致远新能、航锦科技、和远气体，涨幅分别为321.05%、61.26%、26.15%、18.95%、16.03%；氢能行业周跌幅前五的公司为浙江新能、英威腾、中材科技、齐翔腾达、明阳智能，跌幅分别为-9.28%、-8.39%、-7.89%、-7.59%、-6.12%。 重点事件点评：大连化物所研发出海水制氢联产淡水新技术；“国家能源高温燃料电池研发中心”启动建设；我国首次以纯氢为喷吹气源进行的高炉富氢冶炼项目获成功；澳大利亚2.5GW绿色氢中心将于明年初开始建设’； 斗山利用济州岛风能实现韩国规模最大绿色氢工厂；沙特阿美将开发首个电子燃料示范工厂；安徽：支持氢燃料电池车辆推广应用；北京海淀区启动申报2024年拟投资绿氢供热项目；南都电源注资1亿元成立氢能公司，重点开发氢储能及下游应用项目；五菱柳机首款“零碳排放”氢内燃机点火成功；未势能源联合长城开发的氢能轿运车正式投运。 核心观点：绿氢迎来蓬勃发展机遇，绿色价值推动产业规模化部署。绿氢发展从根本解决碳排放问题，有助实现低碳目标，未来随着绿氢产业从培育期到商业化过渡，绿氢全产业链一体化发展，氢能基础设施的不断完善和解决方案的推广，绿氢将成为能源产业发展重点，未来将广泛用于工业原料、交通能源和储能重要环节。上游绿氢生产将拓展到海上风电制氢，政策不断扶持新项目开展与绿氢制备技术发展，推动绿氢生产企业发展向好，电解水制氢项目不断落地实施，建议关注布局电解制氢和电解槽等相关企业；中游氢能储运和氢能运输成为关键环节，储氢技术亟待进步，加氢站等配套设施建设逐渐完善，建议关注加氢站建设、储氢、运输氢气及相关设备企业；氢能成为新能源发展和低碳转型关键节点，下游氢能产业应用趋于多元化，地方对交通等提供补贴政策，利好FCV燃料电池及相关零部件生产企业。 风险提示：市场需求不及预期，宏观经济下行风险，项目落地不及预期，产业链发展不及预期，技术创新风险等。 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数波动下行，行业指数本周开始出现回升。截至2023年10月27日，氢能源指数收盘1732.55点，本周累计涨跌幅为3.20%，2023年初至今涨跌幅为-2.70%。本周氢能源（885823.T I）申万二级行业排名第45，氢能源指数与沪深300指数都呈现回升趋势。 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势 图表2：本周氢能源行业指数涨3.20% 氢能源指数市盈率、市净率波动较小，示范区域高纯氢市场价格仍保持稳定。截止2023年10月27日， TTM 市盈率为18.56倍，MBQ市净率为1.48倍。示范区域4N级以上高纯氢气价格维持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.9元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米，河北为2.3元/标准立方米，广东为3.0元/标准立方米。整体来看，广东省高纯氢价格走势自2023年起持续下降，上海市价格始终保持稳定，北京的高纯氢价格在2023年1月份经历大幅下降后保持稳定且与河北省市场价格持平，河南省市场价格处于低位，近期略有增长。 图表3：氢能源指数最新 TTM 市盈率为18.56倍，MBQ市净率为1.48倍（截至2023.10.27） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元 /Nm2 ） 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为天元智能、龙洲股份、致远新能、航锦科技、和远气体，涨幅分别为321.05%、61.26%、26.15%、18.95%、16.03%；氢能行业周跌幅前五的公司为浙江新能、英威腾、中材科技、齐翔腾达、明阳智能，跌幅分别为-9.28%、-8.39%、-7.89%、-7.59%、-6.12%。 图表5：本周涨幅前5个股（2023.10.23-2023.10.29） 图表6：本周跌幅前5个股（2023.10.23-2023.10.29） 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 截至2023年9月底，2023年电解槽累计招/中标共约2341.03MW，今年1-9月下线的电解槽涉及碱性、PEM、AEM、SOEC四种类型。其中，有16家企业下线碱性电解槽，占比约60%，碱性依旧是国内最主流的制氢技术路线。2023年1-9月已公开电解槽制氢项目数量可观，技术路线方面多为碱性电解槽，应用场景覆盖化工、交通、能源等多领域。 国企积极进入绿氢行业，加快推进绿氢发展“降本增效”。绿氢作为能源转型的重要环节，吸引国企进入电解槽制氢，有利于聚集创新资源，推进电解槽新型技术研究，降低绿氢生产成本，促进绿氢全产业链发展，服务国家氢能发展战略，未来将有效促进电解槽关键技术进步，有效改善能耗和电解槽设备价格，推动电解槽市场格局转变和绿氢产业向好发展。 图表7：2023年“国家队”电解槽项目最新动态 图表8：电解槽新增中标数据（2023年1-9月） 图表9：电解槽分类别中标量（MW，2023年1-9月） 氢能全球合作逐渐展开，国内企业有望依靠成本优势出海。我国的碱性电解槽制造成本在300美元/千瓦以下，有显著的成本优势。氢能企业不断拓展新市场，推动自身产业布局发展，2023年4月，国富氢能与南非签订1GW的电解槽订单；同月，中能建与沙特签署年产量140万吨绿氨（约合32万吨绿氢）的生产工厂项目；6月，中广核与巴西签署开发14GW的可再生能源项目，用于生产绿色氢气，我国在自身发展氢能的同时，助力全球能源转型，给予氢能产业发展支持，培育全球经济新动能。 图表10：2023年中国企业出海布局 2.2 FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，燃料电池车9月产量新增100辆，环比下降1.96%； 销量新增10辆，环比下降了94.35%。截至2023年9月，燃料电池车累计产量达3000辆，同比增长26.10%；累计销量达3000辆，同比增长43.54%。 氢能目前生产成本较高，使用范围较窄，应用仍处于起步阶段。目前氢能源主要应用在工业领域和交通领域中，在建筑、发电和发热等领域仍然处于探索阶段。在配套基础设施方面，中国高度重视加氢站的建设并积极发布相关政策规划助推加氢站的建设与布局，截至2022年末中国已建成加氢站共310座，居全球第一，并呈现出区域集中性的特点。 加氢站作为氢能利用上下游产业链连接的关键基础设施，对于氢能源汽车的产业化、商业化具有重要意义。 图表11：燃料电池车新增产量、销量 图表12：燃料电池车累计产量、销量 根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，2023年8月燃料电池专用车新增装机量为32.00MWh，环比增长102.00%，于三类燃料电池车新增装机量中占比为92.22%； 燃料电池乘用车新增装机量无新增，燃料电池客车新增装机量为2.70MWh，环比下降15.10%，于三类燃料电池车新增装机量中占比为7.78%。截至8月末，燃料电池专用车累计装机量228.30MWh，在三类中占比约81.39%；燃料电池乘用车累计装机量为仍保持4.00MWh，占比约为1.43%；燃料电池客车累计装机量为48.20MWh，占比约为17.18%。 图表13：燃料电池专用车新增装机量 图表14：燃料电池乘用车新增装机量 图表15：燃料电池客车新增装机量 图表16：截至2023年8月三类燃料电池累计装机量（MWh） “制-储-运-用”氢产业链全方位发展，氢能发展向好。制氢方面，我国目前氢气产量较大，产能丰富，氢气制取技术路线较为成熟，未来氢能制取向绿氢电解水制氢转型，伴随风光发电成本下降，可在生能源制氢综合成本预期下降，氢能发展前景广阔；储氢环节，随着政策推动和技术推进，国内高压储氢瓶需求量保持高速增长，但目前国内仍未实现国产自主化，关键技术领域待突破；运氢方面，长久经济性要求氢气储运大规模和长距离更具优势，但技术层面仍存在问题，氢气运输管网建设尚未完善，高压气氢拖车是目前主流方式；氢气应用方面，我国氢气目前仍用于能源及传统石化领域，在钢铁冶金、建筑等领域仍处于小规模应用状态，未来氢能发展需利用化学技术，将氢气转化为电能，推动能源转型，同时不断推动煤化工与绿氢发展耦合，促进产业协同发展和绿色转型，实现创新和全产业链一体化。 3.行业动态及公司动态 3.1行业动态 3.1.1国内行业动态 大连化物所研发出海水制氢联产淡水新技术。近日，由大连化物所催化基础国家重点实验室能源与环境小分子催化研究中心（509组群）邓德会研究员和刘艳廷副研究员团队围绕近岸/离岸海上风电制氢的需求，研发出一条以海水为原料制备氢气联产淡水的新技术，并依托该技术完成了25千瓦级装置的测试验证。相比传统淡水电解水制氢装置，可将碱性电解水制氢系统的电能利用率提高10%以上，证明了海水制氢联产淡水新技术的可行性与先进性，有望为近岸/离岸海上风电规模化制氢提供具备核心竞争力的技术支撑。 “国家能源高温燃料电池研发中心”启动建设。10月24日上午，由三环集团牵头，联合多公司共同建设的“国家能源高温燃料电池研发中心”建设启动会在深圳成功举办。 三环集团向与会的领导和专家现场展示了几台35kW SOFC系统，目前最长运行时间已经超过10000小时，效率高、运行稳定。现场还展示了新开发的50kW SOFC系统，体积和重量与第一代35kW相比持平，功率增加了30%，并已经进行了超过2000小时可靠性测试，初始发电效率达到65%，热电联供效率达到90%以上。此前，研发中心已被列入国家能源局“十四五”第一批“赛马争先”创新平台燃料电池赛道入围名单。 我国首次以纯氢为喷吹气源进行的高炉富氢冶炼项目获成功。今年兴国公司与上海大学联合建造了我国首台套以“ 40m3 可解剖试验炉”为核心的富氢低碳冶炼大科学装置，形成车载高压供氢-卸压喷吹-氢冶金联用平台，填补了国内没有专业化试验高炉的空白。 依托富氢低碳冶炼大科学装置，兴国公司与上海大学完成了我国首次以纯氢为喷吹气源进行的高炉富氢冶炼技术开发试验，系统考察了喷氢量的影响，掌握了富氢喷吹作用规律，获得了钢铁生产中大规模安全使用氢气的经验，试验获得成功。 中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目签约，年产20万吨绿氢制绿氨。中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目位于营口经济技术开发区及其周边，总规划拟投资104.6亿元，建设年产3.6万吨电解水制氢项目、20万吨绿氢制绿氨项目，并配套建设1.2GW风力发电以及220kV升压站、降压站、输电线路及电化学储能等，项目分两期进行建设。 3.1.2国外行业动态 澳大利亚2.5GW绿色氢中心将于明年初开始建设。澳大利亚政府表示，已“达成协议”，将投资6920万澳元(合4370万美元)建设一个氢气中心，该中心将生产绿色氢气，储存在地下，并通过管道输送到当地港口，以期出口到日本和新加坡。在悉尼举行的亚太氢能峰会上，澳联邦气候变化和能源部长克里斯·鲍恩表示，到2027年，该中心每年将生产3.6万吨绿色氢，到2031年将生产29.2万吨用于出口。该项目由昆士兰州政府所有的电力公司Stanwell牵头，日本公司岩谷公司、关西电力公司、丸红和总部位于新加坡的吉宝基础设施共同开发。 斗山利用济州岛风能实现韩国规模最大绿色氢工厂。斗山集团10月23日表示，利用风能发电的济州岛绿色制氢工厂已开始商业化运营。3.3MW的济州绿色制氢工厂是由斗山集团等9家企业和机构和济州能源公社共同推进的国家事业，是韩国国内规模最大的绿色制氢工厂。斗山集团对工厂进行了一体化设计和监督，并开发了全生命周期运行系统，以有效管理氢气的生产、储存和利用过程。此外，还通过与韩国当地的企业合作，进行了300kW水电解系统的设计、制造和调试。济州绿色氢气生产工厂将利用济州杏原风电场的剩余电力，每天运行4小时，日生产240公斤绿色氢气，每年生产80吨绿色氢气。 沙特阿