点评报告：时隔六年飞天茅台再提价，彰显龙头实力

贵州茅台：时隔六年再提价，彰显龙头实力与市场信心

报告摘要：

• 提价幅度与时间：2023年11月1日，贵州茅台宣布自2023年11月1日起上调53%vol飞天茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%，从969元提升至1169元左右，调整不涉及市场指导价格。

• 市场影响与行业信心：此次提价符合市场预期，一方面直接提升了公司营收与利润，体现了公司对自身经营的充分信心；另一方面，顺应了消费复苏和白酒高端化的趋势，有助于提振白酒行业的整体信心。

• 估值与投资建议：基于公司作为白酒龙头的稳定性和深度的护城河，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为745.24亿元、889.26亿元和1061.21亿元，对应EPS分别为59.32元、70.79元和84.48元，当前估值颇具性价比，维持“增持”评级。

• 风险提示：宏观经济下行、直销推进不及预期、政策风险。

主要观点：

1. 提价幅度与市场预期相符：此次提价幅度20%，符合市场预期，显示出公司对当前市场环境和自身经营状态的自信。

2. 市场基础与行业影响：消费复苏、白酒高端化趋势以及茅台酒供需偏紧，加之四季度消费旺季，共同为提价提供了良好的市场基础。此举不仅利好茅台本身，也对整个白酒行业产生积极影响，提升行业价格天花板，为其他高端及次高端白酒品牌预留更大的提价空间。

3. 估值与投资价值：当前茅台估值处于低位，公司稳定的盈利能力为其提供了较高的投资性价比，维持“增持”评级。

结论：

贵州茅台通过此次提价，不仅展示了其强大的市场影响力和经营实力，也为白酒行业的未来发展注入了信心，预示着行业的长期向好趋势。

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