2023年12月指数样本股调整预测

金融工程 证券研究报告 专题报告2023年11月2日 【专题报告】 2023年12月指数样本股调整预测 华创证券研究所 证券分析师：秦玄晋 电话：021-20572522 邮箱：qinxuanjin@hcyjs.com执业编号：S0360522080005 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 相关研究报告 《2023年三季报公募基金十大重仓股持仓分析》 2023-10-27 《2023年Q3量化策略总结与未来市场展望》 2023-10-13 《基于价量数据的排序学习选股模型》 2023-09-28 《量化选股系列——机构情绪与个人情绪》 2023-09-05 《技术指标研究之一：重新认识技术指标》 2023-08-21 在之前的报告《华创金工事件研究系列—沪深300指数样本股调整》中，我们对沪深300指数的调仓规则以及我们的事件研究框架进行了详细的介绍，通过对历史事件研究发现样本股调整事件的调入效应比较显著，能取到稳定的异常收益。在我们华创金工的网站(www.hcquant.com)上展示了我们对市场热门的27个事件的汇总研究。 截至2023年10月31日，指数基金规模分布。A股所有ETF总规模达到19922.91亿元，其中沪深300、中证500、上证50等沪深市场重点指数的ETF基金规模分别达到2397.56亿、853.87亿、681.15亿元。沪深300指数ETF基金规模占比达到12.03%、中证500指数ETF基金规模占比达到4.29%。 2023年6月沪深300指数样本股调整名单预测 2023年6月我们预测有10只个股调入指数，最终调入的个股名单有9只，其 中调入个股命中6只，调出个股9只全部命中。 2023年6月中证500指数样本股调整名单预测 2023年6月我们预测有50只个股调入指数，最终调入的个股名单有50只， 其中调入个股命中42只，调出个股48只全部命中。 2023年12月沪深300指数样本股调整名单预测 我们预测此次纳入沪深300指数的成分股名单包括中国海油、中航机载、中际 旭创等11只股票；预测调出沪深300指数的名单包括美锦能源、永兴材料、德方纳米等。 2023年12月中证500指数样本股调整名单预测 我们预测此次纳入中证500指数的成分股名单包括格科微、君实生物-U、世 纪华通等50只股票；预测调出中证500指数的名单包括中国通号、云铝股份、寒武纪-U等。 风险提示： 模型结果基于历史数据测算，不保证未来数据的有效性。 投资主题 报告亮点 为了适应市场的变化，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，所有的市场指数都会定期或者不定期的调整其成分股。本报告按照指数的调整规则，使用最近一年的个股行情数据预测2023年12月份沪深300指数、中证500指数调入、调出的样本股。 投资逻辑 事件研究作为经典的短期投资策略，在学术界和实际投资中常被大家广泛关注。在之前的研究中我们发现，指数样本股调整的事件效应在其公告日前有明显的正向异常收益，因此如果我们能准确对即将调入的样本股做出预测，那么持有这些个股直到其公告日便可获取短期的正向异常收益。 目录 一、指数成分股定期调整事件简介5 （一）调整规则5 （二）调整阶段5 （三）调整影响6 二、沪深300指数成分股历史预测效果7 （一）指数ETF分布7 （二）2023年6月沪深300调入、调出股票池收益统计7 （三）2023年6月中证500调入、调出股票池收益统计8 （四）2019年来沪深300指数调入调出预测结果跟踪11 （🖂）2023年来中证500指数调入调出预测结果跟踪12 三、沪深300调入、调出样本股预测12 四、中证500调入、调出样本股预测13 图表目录 图表1指数成分股定期调整时间轴6 图表2指数ETF分布7 图表32023年6月沪深300指数调整名单预测情况7 图表42023年6月沪深300指数调整名单收益统计8 图表52023年6月中证500指数调整名单预测情况8 图表62023年6月中证500指数调整名单收益统计10 图表72019年来预测准确率跟踪11 图表82023年来预测准确率跟踪12 图表9沪深300调整名单预测13 图表10中证500调整名单预测14 一、指数成分股定期调整事件简介 指数成分股调整事件也被称为指数效应，具体是指当指数的样本股调整时，调入的新样本股和调出的股票在各自价格和成交量方面会表现出明显异常的效应。一般来说，对于新增的成分股，股价会是上涨，交易量上升；对于调出的股票，股价会下跌。 （一）调整规则 为了适应市场的变化，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，所有的市场指数都会定期或者不定期的调整其成分股。中证系列、上证系列的指数在13年之后每年的6月及 12月的中旬会定期调整其样本股，调整方案一般会提前两周进行公告，深证系列指数则 是每年1月和7月的第一个交易日对其成分股进行调整。同时，在有影响指数代表性的特殊事件发生时，各指数也会进行不定期的临时调整以维护其价格与可投资性。 （二）调整阶段 指数成分股的定期调样一般分为三个阶段。股票指数每半年审核一次，审核时间分别为每年的5月和11月。其定期调整的审核参考依据截止时间一般在相应样本股调整实施前 一个半月。调整名单公布日的2到3周后为调整实施日，新成分股会在当天开始进行运作。 其中，中证系列指数和上证系列指数的审核参考依据、审核时间和调整实施时间相同。5月下旬的审核时间对应的一年审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度5月1日 至审核年度4月30日和6月第二个星期�的下一交易日。11月下旬的审核时间对应 的审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度11月1日至审核年度10月31日和 12月第二个星期�的下一交易日。 深证系列指数的审核参考依据为半年期，分别为上一年度11月1日至审核年度4月 30日对应5月的审核期和审核年度5月1日至审核年度10月31日对应的11月审 核期。其实施调整时间与中证系列指数和上证系列指数相同，分别为6月第二个星期� 的下一交易日和12月第二个星期�的下一交易日。 图表1指数成分股定期调整时间轴 资料来源：《中证指数有限公司股票指数计算与维护细则2018.08》，国证指数《深证成份指数编制方案2019.02》，华创证券 （三）调整影响 指数成分股的调整会产生价格效应和成交量效应。随着样本股的调入调出，跟踪该指数的基金和投资者会对持仓做出相应的调整，从而可能会对调入调出的股票价格和成交量产生重要影响。一般来说，新调入和调出股票的价格和成交量会在调整名单公布后出现变动，对于调入的新成分股，会出现股价上涨和交易量上升的情况；对于调出的股票，则表现为股价下跌与交易量减少。 二、沪深300指数成分股历史预测效果 （一）指数ETF分布图表2指数ETF分布 资料来源：wind,华创证券 上图表示截至2023年10月31日，指数基金规模分布。A股所有ETF总规模达到19922.91亿元，其中沪深300、中证500、上证50等沪深市场重点指数的ETF基金规模分别达到2397.56亿、853.87亿、681.15亿元。沪深300指数ETF基金规模占比达到12.03%、中证500指数ETF基金规模占比达到4.29%。 （二）2023年6月沪深300调入、调出股票池收益统计 2023年6月我们预测有10只个股调入指数，最终调入的个股名单有9只，其中调入个 股命中6只，调出个股9只全部命中。 图表32023年6月沪深300指数调整名单预测情况 调入预测 调出预测 上期预测 预测结果 上期预测 预测结果 股票代码 股票简称 是否调入 预测正误 股票代码 股票简称 是否调出 预测正误 688223.SH 晶科能源 是 正确 601966.SH 玲珑轮胎 是 正确 600703.SH 三安光电 否 错误 603882.SH 金域医学 是 正确 000617.SZ 中油资本 是 正确 688169.SH 石头科技 是 正确 600256.SH 广汇能源 否 错误 300595.SZ 欧普康视 是 正确 600522.SH 中天科技 否 错误 002600.SZ 领益智造 是 正确 600702.SH 舍得酒业 否 错误 300529.SZ 健帆生物 是 正确 601872.SH 招商轮船 是 正确 002032.SZ 苏泊尔 是 正确 000983.SZ 山西焦煤 是 正确 002602.SZ 世纪华通 是 正确 600875.SH 东方电气 是 正确 601216.SH 君正集团 否 错误 600754.SH 锦江酒店 是 正确 002008.SZ 大族激光 是 正确 资料来源：wind,华创证券 我们在5月初就已经发布了6月份的调仓预测报告，因此分别统计调入个股公告日前第 10个交易日（2023年5月12日）到最终名单公告日（2022年5月26日）及公告之后 10个交易日（2023年6月9日）的平均累计超额收益如下表： 图表42023年6月沪深300指数调整名单收益统计 调入预测名单 调出预测名单 股票代码 股票简称 截止公告日 截止公告日 股票代码 股票简称 截止公告日 截止公告日 后10个交易日 后10个交易日 688223.SH 晶科能源 15.32% 12.68% 601966.SH 玲珑轮胎 6.04% 6.02% 600703.SH 三安光电 5.80% 3.64% 603882.SH 金域医学 -2.64% -0.98% 000617.SZ 中油资本 -7.85% -12.21% 688169.SH 石头科技 0.91% 9.82% 600256.SH 广汇能源 -11.47% -14.66% 300595.SZ 欧普康视 -1.54% 1.42% 600522.SH 中天科技 4.77% 7.47% 002600.SZ 领益智造 -1.00% 6.27% 600702.SH 舍得酒业 2.84% -16.78% 300529.SZ 健帆生物 5.03% -8.26% 601872.SH 招商轮船 -1.47% 3.86% 002032.SZ 苏泊尔 3.00% 2.14% 000983.SZ 山西焦煤 -3.16% -0.77% 002602.SZ 世纪华通 -1.90% 35.74% 600875.SH 东方电气 3.83% 4.30% 601216.SH 君正集团 1.00% 1.32% 600754.SH 锦江酒店 -0.92% 1.32% 002008.SZ 大族激光 4.75% 7.62% 平均累计超额收益 0.77% -1.11% 平均累计超额收益 1.36% 6.11% 资料来源：wind,华创证券 预测调入的10只股票，截止公告日的平均累计超额收益为0.77%，持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为-1.11%。本次预测个股跟踪收益效果表现较一般，分析原因主要在于广汇能源在此期间出现股价出现连续大幅度下跌，该个股相对指数累计超额收益截止公告日为-14.66%，严重拖垮预测组合的收益。 （三）2023年6月中证500调入、调出股票池收益统计 2023年6月我们预测有50只个股调入指数，最终调入的个股名单有50只，其中调入个 股命中42只，调出个股48只全部命中。 图表52023年6月中证500指数调整名单预测情况 调入预测 调出预测 上期预测 预测结果 上期预测 预测结果 股票代码 股票简称 是否调入 预测正误 股票代码 股票简称 是否调出 预测正误 601136.SH 首创证券 是 正确 002603.SZ 以岭药业 是 正确 002240.SZ 盛新锂能 是 正确 601607.SH 上海医药 是 正确 688082.SH 盛美上海 是 正确 688122.SH 西部超导 是 正确 0020