2025年12月指数样本股调整预测

【专题报告】 2025年12月指数样本股调整预测 ❖在之前的报告《华创金工事件研究系列—沪深300指数样本股调整》中，我们对沪深300指数的调仓规则以及我们的事件研究框架进行了详细的介绍，通过对历史事件研究发现样本股调整事件的调入效应比较显著，通常能取到稳定的异常收益。在我们华创金工的网站(www.hcquant.com)上展示了我们对市场热门的27个事件的汇总研究。 华创证券研究所 证券分析师：王小川邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 ❖截至2025年11月1日，指数基金规模分布。A股所有股票型ETF总规模达到37259.21亿元，其中沪深300、中证A500、上证50等沪深市场重点指数的ETF基金规模分别达到12062.33亿、2001.18亿、1926.57亿。沪深300指数ETF基金规模占比达到32.37%，其次依次为中证A500（5.37%）、上证50（5.17%）、中证500（4.88%）、科创50（4.80%）和中证1000（4.57%）。 联系人：刘依凡邮箱：liuyifan@hcyjs.com 相关研究报告 ❖2025年6月沪深300指数样本股调整名单预测 《2025年三季报公募基金十大重仓股持仓分析》2025-10-30《收益差择时模型：基于A股指数与恒生指数的实证》2025-10-29《三大指数均连涨5个月，市场或震荡向上——2025年三季度策略总结与未来行情预判》2025-10-11《算法交易之市场微观结构》2025-09-19《AI+HI系列(8)：DecompGRN v1:基于线性RNN的端到端模型初探》2025-09-05 2025年6月我们预测有7只个股调入指数，最终调入的个股名单有7只，其中调入个股命中3只，调出个股命中6只。 ❖2025年6月中证500指数样本股调整名单预测 2025年6月我们预测有50只个股调入指数，最终调入的个股名单有50只，其中调入个股命中32只，调出个股命中49只。 ❖2025年12月沪深300指数样本股调整名单预测 我们预测此次纳入沪深300指数的成分股名单包括华电新能、胜宏科技、宁波港等8只股票；预测调出沪深300指数的名单包括龙源电力、一汽解放、福莱特等。 ❖2025年12月中证500指数样本股调整名单预测 我们预测此次纳入中证500指数的成分股名单包括盐田港、常山北明、中钨高新等50只股票；预测调出中证500指数的名单包括中国长城、派林生物、皖能电力等。 ❖风险提示： 模型结果基于历史数据测算，不保证未来数据的有效性。 投资主题 报告亮点 为了适应市场的变化，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，所有的市场指数都会定期或者不定期的调整其成分股。本报告按照指数的调整规则，使用最近一年的个股行情数据预测2025年12月份沪深300指数、中证500指数调入、调出的样本股。 投资逻辑 事件研究作为经典的短期投资策略，在学术界和实际投资中常被大家广泛关注。在之前的研究中我们发现，指数样本股调整的事件效应在其公告日前通常有明显的正向异常收益，因此如果我们能准确对即将调入的样本股做出预测，那么持有这些个股直到其公告日便有望获取短期的正向异常收益。 目录 一、指数成分股定期调整事件简介.......................................................................................5 （一）调整规则...............................................................................................................5（二）调整阶段...............................................................................................................5（三）调整影响...............................................................................................................6 二、沪深300指数成分股历史预测效果...............................................................................7 （一）指数ETF分布......................................................................................................7（二）2025年6月沪深300调入、调出股票池收益统计..........................................7（三）2025年6月中证500调入、调出股票池收益统计..........................................8（四）2019年以来沪深300指数调入调出预测结果跟踪........................................11（五）2023年以来中证500指数调入调出预测结果跟踪........................................11 三、沪深300调入、调出样本股预测.................................................................................12 四、中证500调入、调出样本股预测.................................................................................13 图表目录 图表1指数成分股定期调整时间轴.....................................................................................6图表2指数ETF分布............................................................................................................7图表3 2025年6月沪深300指数调整名单预测情况........................................................7图表4 2025年6月沪深300指数调整名单收益统计........................................................8图表5 2025年6月中证500指数调整名单预测情况........................................................8图表6 2025年6月中证500指数调整名单收益统计......................................................10图表7 2019年以来预测准确率跟踪..................................................................................11图表8 2023年以来预测准确率跟踪..................................................................................12图表9沪深300调整名单预测...........................................................................................12图表10中证500调整名单预测.........................................................................................13 一、指数成分股定期调整事件简介 指数成分股调整事件也被称为指数效应，具体是指当指数的样本股调整时，调入的新样本股和调出的股票在各自价格和成交量方面会表现出明显异常的效应。一般来说，对于新增的成分股，通常股价会上涨，交易量上升；对于调出的股票，通常股价会下跌。 （一）调整规则 为了适应市场的变化，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，所有的市场指数都会定期或者不定期的调整其成分股。中证系列、上证系列的指数在13年之后每年的6月及12月的中旬会定期调整其样本股，调整方案一般会提前两周进行公告，深证系列指数则是每年1月和7月的第一个交易日对其成分股进行调整。同时，在有影响指数代表性的特殊事件发生时，各指数也会进行不定期的临时调整以维护其价格与可投资性。 （二）调整阶段 指数成分股的定期调样一般分为三个阶段。股票指数每半年审核一次，审核时间分别为每年的5月和11月。其定期调整的审核参考依据截止时间一般在相应样本股调整实施前一个半月。调整名单公布日的2到3周后为调整实施日，新成分股会在当天开始进行运作。 其中，中证系列指数和上证系列指数的审核参考依据、审核时间和调整实施时间相同。5月下旬的审核时间对应的一年审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度5月1日至审核年度4月30日和6月第二个星期五的下一交易日。11月下旬的审核时间对应的审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度11月1日至审核年度10月31日和12月第二个星期五的下一交易日。 深证系列指数的审核参考依据为半年期，分别为上一年度11月1日至审核年度4月30日对应5月的审核期和审核年度5月1日至审核年度10月31日对应的11月审核期。其实施调整时间与中证系列指数和上证系列指数相同，分别为6月第二个星期五的下一交易日和12月第二个星期五的下一交易日。 （三）调整影响 指数成分股的调整会产生价格效应和成交量效应。随着样本股的调入调出，跟踪该指数的基金和投资者会对持仓做出相应的调整，从而可能会对调入调出的股票价格和成交量产生重要影响。一般来说，新调入和调出股票的价格和成交量会在调整名单公布后出现变动，对于调入的新成分股，通常会出现股价上涨和交易量上升的情况；对于调出的股票，则通常表现为股价下跌与交易量减少。 二、沪深300指数成分股历史预测效果 （一）指数ETF分布 资料来源：wind,华创证券 上图表示截至2025年11月1日，指数基金规模分布。A股所有股票型ETF总规模达到37259.21亿元，其中沪深300、中证A500、上证50等沪深市场重点指数的ETF基金规模分别达到12062.33亿、2001.18亿、1926.57亿。沪深300指数ETF基金规模占比达到32.37%，其次依次为中证A500（5.37%）、上证50（5.17%）、中证500（4.88%）、科创50（4.80%）和中证1000（4.57%）。 （二）2025年6月沪深300调入、调出股票池收益统计 2025年6月我们预测有7只个股调入指数，最终调入的个股名单有7只，其中调入个股命中3只，调出个股命中6只。 我们在今年5月初就已经发布了6月份的调仓预测报告，因此分别统计调入个股公告日前10个交易日（2025年5月16日）到最终名单公告日（2025年5月30日）及公告之后10个交易日（2025年6月16日）的平均累计超额收益如下表： 预测调入的7只股票，截止公告日的平均累计超额收益为2.29%，持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为-2.24%。预测调出的7只