23Q3归母净利润环比+57%，看好公司后续增长韧性

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腾龙股份（603158.SH）公司动态点评

主要财务指标与分析：

• 营业收入：自2021年到2025年，预计从233.2亿元增长至506.8亿元，复合年增长率约为26.4%。
• 归母净利润：同期从9.1亿元增长至35.3亿元，复合年增长率约26.4%。
• ROE（净资产收益率）：从2021年的5.6%提升至2025年的13.9%。
• EPS（每股收益）：预计从0.19元增长至0.72元。

公司动态与增长动力：

1. 收入端：2023年第三季度，营收同比增长28.7%，环比增长7.21%，主要得益于新能源乘用车热管理系统产品的增长及新能源汽车收入占比的提升，以及EGR（废气再循环）产品的销售收入增加。

2. 成本与盈利能力：第三季度毛利率为22.46%，环比提升2.24个百分点，显示成本控制和效率提升。归母净利润同比增长27.64%，环比增长57.3%，表明盈利能力增强。

3. 新能源与EGR业务：随着新能源车市场的快速增长和商用车市场的回暖，EGR业务持续向好。与比亚迪、吉利、理想、蔚来等头部新能源车企的合作，预计将推动公司热交换业务的量利双升。

投资建议与估值：

• 预计2023-2025年营业收入分别为346、441、507亿元，归母净利润依次为21、28、35亿元。
• 对应当前市值，PE分别为21、16、13倍，PB（市净率）分别为2.5、2.4、2.2、2.0、1.7倍。
• 维持“增持”评级，认为公司具有较强的业绩增长潜力和市场竞争力。

风险提示：

• 宏观经济波动可能导致需求下滑。
• 原材料价格波动可能影响成本控制。
• 下游新能源汽车销量低于预期。
• 新产能投放和新产品研发进度低于预期。

股价走势与相关研究：

• 股价表现与行业指数比较稳健。
• 近期关注点包括公司季度业绩表现、行业趋势和竞争格局变化。
• 关注相关研究报告以获取更多深入分析和投资建议。

公司财务状况与比率：

• 资产负债表、利润表和现金流量表显示公司财务健康，资产结构合理，现金流稳定。
• 盈利能力和偿债能力均呈现上升趋势，显示出良好的经营和财务表现。

结论：

腾龙股份在新能源汽车和EGR业务领域的布局展现出强大的增长潜力，尤其是在新能源汽车热管理系统和EGR产品的市场渗透和客户拓展上。公司预计将持续受益于行业发展趋势，且其财务指标显示了稳定的增长势头和良好的盈利能力。维持“增持”评级，建议长期关注公司的业绩表现和市场反应。