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本文分析了过去15年城投债政策的发展周期及其对城投债市场的影响。政策导向对于城投债市场的发展起着至关重要的指导作用,但监管政策并不是引起城投债市场波动的唯一因素,政策外因素如重要风险事件的发生、机构行为、政策时滞等产生的影响也会传导到城投债市场,引起城投债利差与净融资的变化。本文将综合分析政策与政策外因素对其的影响。