2023年三季报点评：持续拓客修复营收，出口产品改善毛利

公司业绩与市场展望

研报摘要：

• 业绩概述：维持“增持”评级，目标价80元。尽管光刻气价格低迷，公司通过新客户的订单增长及出口产品毛利率提升，实现了第三季度（Q3）扣非归母净利润0.44亿元，同比增长47%，符合市场预期。

• 主要驱动因素：

  • 新客户效应：新拓展的客户开始下单，为业绩增长注入动力。
  • 产品结构调整：出口产品的毛利率提升，推动整体利润增长。

• 财务表现：

  • Q3业绩亮点：营收11.29亿元，同比下降19.51%，受益于新客户订单和产品结构调整。
  • 成本影响：Q4预计转债利息费用化的影响将持续，对利润造成一定压力。

• 长期增长策略：

  • 产品创新：专注于高端特气产品的开发，已取得5nm工艺产线认证，预计未来贡献更多收入。
  • 新产品贡献：新混合气体和氟碳类产品的研发完成，预计从2024年起逐步贡献业绩。

• 风险提示：

  • 市场风险：原材料价格波动和新产品的市场接受度存在不确定性。

结论：

公司业绩虽面临短期挑战，如光刻气价格低迷和利息费用化影响，但新客户的订单增长和产品结构优化提供了积极的增长动力。长期看，公司聚焦高端特气产品的战略和新产品的研发进展，为未来业绩增长奠定基础。维持“增持”评级和80元的目标价，考虑到行业估值中枢上行趋势。

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