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公司业绩与经营状况概览
一、财务表现
- 2023年1月至9月，公司实现总收入8064.63亿元，同比增长1.01%；归属净利润为194.20亿元，同比增长3.47%；扣除非经常性损益后的归属净利润为184.33亿元，同比增长2.98%。
- 季度表现：单季度收入分别为2735.39亿、2675.21亿、2654.03亿元，同比增长3.43%、-3.08%、+2.90%；归属净利润分别为59.08亿、77.41亿、57.71亿元，同比增长5.10%、-1.63%、9.34%。
二、成本与费用
- 毛利率：2023年1月至9月毛利率为9.17%，较上年同期增加0.44个百分点；单季度毛利率分别为7.77%、10.07%、9.69%，同比变化分别为-1.07个百分点、+0.11个百分点、+0.86个百分点。
- 期间费用率：整体增加0.28个百分点至4.70%，其中销售、管理及研发、财务费用率分别变动+0.05、+0.21、+0.02个百分点。资产及信用减值损失率下降0.11个百分点至0.39%。
- 净利率：从2.35%提升至2.41%，增长0.06个百分点。
三、现金流与经营活动
- 现金流：期内经营性现金流净流出431.83亿元，较上一年度多流出420.15亿元；单季度净流出最高达238.40亿元，同比多流出422.77亿元。
- 收现比：104.06%，同比增长2.61个百分点。
- 付现比：110.17%，同比增长7.93个百分点。
- 资产规模：截至9月底，应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模分别为1756.4亿元、3383.5亿元、5218.0亿元、1816.2亿元，同比变化分别为+17.31%、+12.85%、+1.28%、+10.66%。
四、业务与地区发展
- 新签订单：2023年1月至9月，公司新签订单总额17862.03亿元，同比下降3.12%；工程、投资运营、环保等业务均有不同程度的增长与下滑。
- 投资运营订单：降幅显著，主要受市场影响，PPP项目等招标总量减少。
- 房开业务：土地储备速度放缓，销售额和销售面积均有所增长，但新开工面积和竣工面积有所下降，新增权益规划总建筑面积同比减少39.70%。
- 地区分布：境内与境外新签合同额分别为16691亿元和1171亿元，同比变化分别为-1.4%、-22.0%。
五、投资建议与风险提示
- 预测与评级：预计公司2023年至2025年的营业收入将分别达到12256.58亿元、13491.70亿元、14732.71亿元，归属净利润分别为302.65亿元、336.18亿元、370.98亿元。对应的市盈率分别为3.96倍、3.53倍、3.17倍，维持“增持”评级。
- 风险因素：宏观经济波动、稳增长政策力度不足、国际化经营带来的不确定性。
