新大正（002968）盈利能力承压，推出回购计划
公司概况：
新大正（002968）于2023年11月1日公布了2023年三季度报告。报告显示，前三季度公司实现营业收入22.92亿元，同比增长19.77%；归属上市公司股东的净利润1.26亿元，同比下降14.69%。
主要影响因素：
- 收入端：2023年第三季度，公司营业收入为8.17亿元，同比增长23.12%，增速提升。
- 利润端：受市场竞争加剧、行业竞争加剧及航空业态修复不及预期等多因素影响，公司第三季度归母净利润为0.4亿元，同比下滑27%。
- 毛利率：2023年第三季度毛利率为13%，较去年同期下降3.77个百分点，环比下降0.76个百分点。
- 期间费用：期间费用率整体稳中有降，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别变动不大，信用减值损失有所增加。
- 合资合作：少数股东损益占比上升，达到13%，挤压了归母净利润空间。
市场拓展与策略调整：
面对第三方拓展市场竞争加剧，新大正通过转变营销模式，专注于金融写字楼、医养、部队等细分业态，以强化产品优势和竞争力，并加强续约保盘策略。
回购计划：
为提振市场信心，公司宣布将在未来12个月内回购不低于1500万元、不超过2000万元的股票，回购价格不超过20.43元/股，约占公司总股本的0.3224%-0.4298%。回购股份将用于后续实施员工股权激励或员工持股计划。
盈利预测与投资建议：
考虑到行业竞争加剧对毛利率的持续压力，分析师下调了公司业绩预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为1.7亿、2.1亿、2.5亿元（原预测为2.6亿、3.6亿、4.4亿）。维持“买入”评级。
风险因素：
- 项目外拓不及预期的风险。
- 项目转化进度低于预期的风险。
- 新项目毛利率不及预期的风险。
财务数据概览：
- 收入预测：从2022年到2025年，收入预计分别增长至3990亿、4713亿、5450亿、6195亿，年复合增长率约为22.18%。
- 净利润预测：同期净利润预计分别为213.86亿、251.65亿、287.2亿、320.3亿，年复合增长率约为17.67%。
- 每股收益：从0.82元、0.75元、0.94元、1.10元增长至2025年底。
- 估值：市盈率为11.81倍，市净率为1.72倍。
结论：
新大正在面临市场竞争加剧导致的盈利能力承压，但通过推出回购计划展现了对公司未来发展的信心。尽管面临挑战，通过聚焦细分市场和优化内部运营，公司仍有潜力实现稳定增长。
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