行业专题报告：需求转暖叠加AI创新，PC景气度有望率先恢复

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行业专题报告：PC景气度有望率先恢复

市场背景与需求复苏

• 全球PC市场：全球传统PC市场包括台式机、笔记本电脑和工作站，其中笔记本电脑占据主导。疫情后的商业活跃度上升推动了PC采购需求的恢复。

• 库存调整：经历了新冠疫情初期的强劲需求后，全球PC及零部件库存问题持续至2023年初。随着市场调整，库存问题逐步解决，需求开始复苏。

• 季度表现：2023年第三季度，全球PC出货量为6820万台，同比下降7.6%，环比增长10.7%，显示市场下滑趋势有所缓解。

• AI驱动：IDC预测，AI有望成为PC行业的转折点，随着更多AI相关设备的问世，PC需求预计将持续增长，推升产业链盈利能力。

行业格局与供应链动态

• 整机厂商：2023年第三季度，联想以23.46%的市场份额位居全球第一，惠普、戴尔、苹果和华硕分别位列二至五名。前三大厂商合计市场份额为58.35%。

• 供应链：台湾地区是全球笔记本电脑的主要代工地，主要代工厂商如广达、仁宝、纬创等集中于此。大陆地区的代工产业份额仍有提升空间。

硬件创新与AI融合

• AI笔记本市场：多个PC品牌正致力于开发具备AI功能的笔记本，预计这将带动2024年的新一轮换机潮。

• 硬件创新：英特尔、AMD、高通等公司已推出支持AI功能的处理器，为PC提供高效能AI运算能力。

龙头公司与行业复苏迹象

• 联想：2024财年第一季度，联想的营业收入和净利润均有所下滑，但表示PC市场有望在短期内恢复至疫情前水平，并保持更高的增长。

• 戴尔：尽管面临营收下滑，但AI服务器订单增长显著，显示出行业复苏的积极信号。

• 惠普：预计ASP（平均销售价格）将逐步提升，AI在本地运行将成为PC复苏的重要驱动力。

PC产业链台湾地区月度数据

• 营收变动：宏碁、华硕等台湾PC整机厂商的月度营收呈现环比向好的趋势，表明行业受到需求的拉动，逐渐摆脱下行区间。

• ODM厂商：台湾地区的ODM厂商如广达、和硕等，9月营收也反映出行业回暖的迹象。

投资建议与关注要点

• 关注陆厂ODM份额提升：华勤技术等大陆ODM厂商受益于行业复苏，尤其是PC领域，有望进一步扩大市场份额。

• 零部件受益行业需求复苏：随着PC市场需求的恢复，笔电结构件业务和元器件行业盈利能力预计也将得到修复。

• 重点关注公司：看好春秋电子、英力股份、汇创达等公司的表现，同时关注光大同创的动向。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 中美经贸摩擦等外部环境风险
• 新市场及新产品的风险
• 物料供应与价格波动风险
• 汇率风险

此报告基于最新的市场动态与数据分析，强调了PC行业在需求转暖与AI创新的双重驱动下，景气度有望率先恢复的趋势，特别是对于关注ODM厂商与零部件制造商的投资机会提供了具体建议。