均胜电子公司研究报告概要
公司概况与市场表现：
- 市场表现：截至2023年10月30日，均胜电子的收盘价为19.07元，年内最高价为21.58元，最低价为13.60元。流通A股市值为260.89亿元，总市值为268.64亿元。
- 运营数据：公司自2023年1月以来，展现出稳健的增长趋势，尤其是在汽车电子和安全业务方面。
营收与盈利能力：
- 营收增长：2023年前三季度，均胜电子实现营收413.1亿元，同比增长15.6%。分季度看，Q3营收143.0亿元，同比增长11.5%，环比增长3.7%。
- 盈利能力提升：Q3毛利率达到14.9%，汽车安全业务单季毛利率提升至12.6%，汽车电子业务维持在20%左右。前三季度整体毛利率和净利率分别为13.9%和2.1%，较上年同期分别提高了1.9个百分点和2.1个百分点。
新订单与市场布局：
- 新订单情况：2023年前三季度累计获得590亿元新订单，其中新能源汽车相关订单350亿元。按业务划分，汽车电子业务获得250亿元，汽车安全业务获得340亿元。
- 国内市场发展：公司加强与国内自主品牌的合作，国内业务新获全球市场订单250亿元，占总订单的42%。公司已在国内进行产能升级，合肥基地预计在2023年第四季度投产，满产后可年产乘用车方向盘系统400万件和安全气囊系统1000万件。
投资建议与风险提示：
- 投资建议：预计均胜电子2023-2025年EPS分别为0.69元、0.98元、1.29元，对应当前收盘价18.85元，PE分别为27.3倍、19.2倍、14.6倍。首次覆盖，给予“买入-A”评级。
- 风险提示：包括原材料价格波动、汽车智能化进程低于预期、汽车安全行业恢复不及预期、行业竞争加剧以及汇率波动等风险。
结论：
均胜电子凭借其在全球汽车市场的持续增长、新订单的强劲获取以及盈利能力的提升，展现出了稳健的发展态势。特别是在新能源汽车领域和国内市场上的布局，为公司未来业绩增长提供了有力支撑。然而，公司也面临着原材料价格波动、市场竞争加剧等潜在风险，投资者应对此保持关注。综合考虑公司的基本面和技术面，推荐其作为“买入-A”评级的对象。
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