敬请参阅最后一页特别声明 1 事件：10月30-31日，中央金融工作会议在北京召开。 一、从“全国”到“中央”，本次金融工作会议具有新规格、新提法 时隔六年，金融工作会议再度召开，会议规格变为“中央金融工作会议”。全国金融工作会议自1997年至今共召开五次，每次持续2天，参会者包括中央领导班子、有关部委和机构负责人和地方领导等。五次全国金融工作会议均基于时下经济金融背景，对我国金融监管、资本市场发展、防风险制度等做出改革和部署。2023年，中央金融工作会议首次召开，“新”规格会议为金融发展做出“新”指引，“加快建设金融强国”，“必须坚持和加强党的全面领导”。 “建设金融强国”指引下，金融体系建设目标已由“健康发展”转向“高质量发展”。相比过往会议对于“改革”的侧重，首届中央金融工作会议强调“高质量发展”、“强监管”与“防风险”。会议将金融发展置于更高位置，与“制造强国”、“交通强国”等并列，首提“加快建设金融强国”、“推进金融高质量发展”，在“深刻把握金融工作的政治性、人民性”的同时，提出“以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业”等。 金融实现高质量发展，要为实体经济提供高质量服务，为全面建设社会主义现代化提供金融支持。本次中央金融工作会议多次强调，金融要为经济转型期的新动能、新产业、新发展模式等提供高质量服务，如“加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持”，将“更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”，“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”等。 二、“稳中求进”基调不变，服务实体、防风险仍是根本宗旨、永恒主题 “稳中求进”的工作总基调不变，会议对经济运行、金融体系建设的指引均体现出更周全的“稳”与更高质量的“进”。对于经济运行，会议提出，“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节”，同时亦注重调结构“优化资金供给结构...大力支持实施创新驱动发展战略”等。对于金融体系建设，会议指出“全面加强金融监管，有效防范化解金融风险”加强监管、防范风险的同时，“加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持”等。 金融服务实体经济是根本宗旨。在“金融服务实体经济的质效不高”的情况下，会议提出“要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道”，并对资本市场发展、金融机构定位、市场监管规则、金融企业制度、对外开放等五方面做出具体指引。具体包括，“推动股票发行注册制走深走实”，“支持国有大型金融机构做优做强，强化政策性金融机构职能定位...”，“打造规则统一、监管协同的金融市场”等。 防风险亦是金融工作的永恒主题。会议对当前金融高质量发展形势研判客观、全面，明确指出当前面临“金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响”、“经济金融风险隐患仍然较多”等问题。中小金融机构风险、地方债务风险、地产行业风险在会议中均有提及，且风险化解指引更偏长期，强调建立地方债务风险防范的长效机制和政府债务管理机制、房地产发展新模式的同时，新增强调平衡防风险举措的“权和责”、“快和稳”关系。 全面加强金融监管是当前和今后一个时期的金融工作重点之一。应对“金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱”，会议提出全面加强机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管等“五类”监管，“切实提高金融监管有效性”，“消除监管空白和盲区”。且与2023年初金融监管机构改革相对应，会议进一步明确央地相关金融监管机构职责，中央金融委员会“统筹把关”，地方金融委员会等“落实属地责任”。 风险提示 政策落地效果不及预期，外部形势恶化。 宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、中央金融工作会议的“变”与“不变” ................................................................ 3 1.1、从“全国”到“中央”，本次金融工作会议具有新规格、新提法 .................................... 3 1.2、“稳中求进”基调不变，服务实体、防风险仍是根本宗旨、永恒主题 ............................. 3 风险提示........................................................................................ 5 图表目录 图表1： 历次金融工作会议通稿对比 ............................................................... 4 图表2： 过往金融工作会议通稿词频 ............................................................... 5 oXaXiYfXfWnVuZ9PdN8OtRoOnPtQkPpOrQlOmMpO7NmNoOMYoNmRuOtQsN宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 1、中央金融工作会议：“变”与“不变” 1.1、从“全国”到“中央”，本次金融工作会议具有新规格、新提法 时隔六年，金融工作会议再度召开，会议规格变为“中央金融工作会议”。全国金融工作会议自1997年至今共召开五次，每次持续2天，参会者包括中央领导班子、有关部委和机构负责人和地方领导等。回顾历史，五次全国金融工作会议均基于时下经济金融背景，对我国金融监管框架、资本市场发展、防风险制度等做出重大改革和部署。2023年，中央金融工作会议首次召开，“新”规格会议为金融发展做出“新”指引，“加快建设金融强国”，“必须坚持和加强党的全面领导”。 “建设金融强国”指引下，金融体系建设目标已由“健康发展”转向“高质量发展”。相比过往会议对于“改革”的侧重，首届中央金融工作会议强调“高质量发展”、“强监管”与“防风险”。会议将金融发展置于更高位置，与“制造强国”、“交通强国”等并列，首提“加快建设金融强国”、“推进金融高质量发展”，在“深刻把握金融工作的政治性、人民性”的同时，提出“以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业”等。 金融实现高质量发展，要为实体经济提供高质量服务，为全面建设社会主义现代化提供金融支持。本次中央金融工作会议多次强调，金融要为经济转型期的新动能、新产业、新发展模式等提供高质量服务，如“加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持”，将“更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”，“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”等。 1.2、“稳中求进”基调不变，服务实体、防风险仍是根本宗旨、永恒主题 “稳中求进”的工作总基调不变，会议对经济运行、金融体系建设的指引均体现出更周全的“稳”与更高质量的“进”。对于经济运行，会议提出，“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节”，稳增长的同时亦注重调结构“优化资金供给结构...大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略”等。对于金融体系建设，会议指出“全面加强金融监管，有效防范化解金融风险”加强监管、防范风险的同时，“加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持”等。 金融服务实体经济是根本宗旨。在“金融服务实体经济的质效不高”的情况下，会议提出“要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道”，并对资本市场发展、金融机构定位、市场监管规则、金融企业制度、对外开放等五方面做出具体指引。具体包括，“推动股票发行注册制走深走实”，“促进债券市场高质量发展”，“支持国有大型金融机构做优做强，强化政策性金融机构职能定位...”，“打造规则统一、监管协同的金融市场”，“完善中国特色现代金融企业制度，“推进金融高水平开放”等。 防风险亦是金融工作的永恒主题。会议对当前金融高质量发展形势研判客观、全面，明确指出当前面临“金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响”、“经济金融风险隐患仍然较多”等问题。地产低迷问题导致的相互交织、影响的中小金融机构风险、地方债务风险、地产行业风险在会议中均有提及，且风险化解指引更偏长期，强调建立地方债务风险防范的长效机制和政府债务管理机制、房地产发展新模式的同时，新增强调平衡防风险举措的“权和责”、“快和稳”关系。 全面加强金融监管是当前和今后一个时期的金融工作重点之一。应对“金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱”，会议提出全面加强机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管等“五类”监管，“切实提高金融监管有效性，依法将所有金融活动全部纳入监管”，“消除监管空白和盲区”。与2023年初金融监管机构改革相对应，会议进一步明确央地相关金融监管机构职责，中央金融委员会“统筹把关”，地方金融委员会等“落实属地责任”。 宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 4 图表1：历次金融工作会议通稿对比 来源：中国政府网、国金证券研究所 最新会议第一次金融工作会议第二次金融工作会议第三次金融工作会议第四次金融工作会议第五次金融工作会议第六次金融工作会议1997年11月17-19日2002年2月5-7日2007年1月19-20日2012年1月6-7日2017年7月14-15日2023年10月30-31日正确估量当前经济、金融形势，充分认识进一步深化金融改革和整顿金融秩序、防范和化解金融风险的重要性和迫切性，明确做好这项工作的总体要求、指导原则、主要任务和重要措施加强金融监管、深化金融改革、防范金融风险、整顿金融秩序、改善金融服务为主题，全面总结1997年全国金融工作会议以来的金融工作，对今后一个时期的工作作出部署。总结近几年来的金融工作，分析当前金融形势，统一思想认识，全面部署今后一个时期的金融工作。系统总结近几年来的金融工作，分析当前金融改革开放发展面临的新形势，对今后一个时期的金融工作作出部署遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务...总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作金融体制还不能适应经济改革和发展新形势的要求，金融法制不健全，金融监管薄弱，金融秩序比较混乱，乱办金融的现象较为严重，一些金融机构违法违规经营。从根本上解决好这些问题，是当前和今后一个时期搞好改革、发展和稳定的关键。金融领域还存在一些亟待解决的问题，主要是金融监管薄弱；金融企业经营机制不健全，管理松懈；社会信用观念淡薄，金融企业的合法权益得不到有效保护...金融市场秩序混乱的情况在一些方面仍然存在。当前金融领域仍存在不少矛盾和问题，主要是金融体系不健全，金融结构不合理，金融企业公司治理和经营机制不完善，国际收支不平衡加剧，金融风险隐患还不少。我国金融领域还存在一些突出问题和潜在风险。金融机构经营方式总体粗放，公司治理和风险管理仍存在不少问题，农村金融和中小金融机构发展相对滞后，金融监管能力有待提升，信贷政策与产业政策结合得还不够紧密，对实体经济的支持还不够及时有力。 /金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还很突出，经济金融风险隐患仍然较多，金融服务实体经济的质效不高，金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱力争用3年左右时间大体建立与社会主义市场经济发展相适应的金融机构体系、金融市场体系和金融调控监管体系，显著提高金融业经营和管理水平，基本实现全国金融秩序明显好转，化解金融隐患，增强防范和抗御金融风险能力。进一步完善现代金融机构体系、市场体系、监管体系和调控体系，努力实现金融监管和调控高效有力，金融企业经营机制健全、资产质量和经营效益显著改善，金融市场秩序根本好转。金融业处在一个重要转折期，也处在一个重要发展期。必须进一步增强做好金融工作的紧迫感和责任感，努力把金融改革发展推向新阶段，全面深化金融改革，促进金融业持续健康安全发展...要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实