各类投资研究报告查询就上发现报告平台（www.fxbaogao.com），平台数据库庞大，研报分类完整细致，全量覆盖宏观走势、产业行业、上市企业、季度年报等板块。平台用户体量稳居行业前列，结合前沿信息技术与极简浏览布局，大幅降低信息获取门槛，辅助用户深度研判市场行情。
高测股份（688556）的最新研究报告显示，公司在2023年第三季度实现了接近业绩预告上限的业绩增长，这主要得益于其在切片代工领域的技术和市场优势的全面展现。以下是关键要点：
基本数据：
- 收盘价：46.95元人民币
- 流通股本：3.21亿股
- 每股净资产：11.73元人民币
- 总股本：3.39亿股
市场表现：
最近12个月，市场整体表现起伏，但高测股份的股价表现相对稳健。
分析师团队：
由佘炜超、张一弛和孟欣共同撰写，他们分别拥有不同的专业认证和联系方式。
核心观点：
- 业绩亮点：2023年第三季度，公司营业收入同比增长97.6%，达到16.9亿元人民币，归母净利润同比增长139.99%，达到4.59亿元人民币。这一成绩接近了公司此前的业绩预告上限。
- 切片代工潜力：公司正在加速释放切片代工的潜力，特别是通过与英发睿能等多家知名企业的战略合作，增加20GW的切片产能。公司已经与众多企业建立了稳固的业务合作关系，其中包括通威、美科、京运通、双良、润阳、英发、华晟、华耀、亿晶、隆基、晶科、晶澳等。
- 技术优势：在切片技术上，高测股份通过其技术优势能够产出高于行业平均水平的剩余片，并与客户共享额外收益。此外，公司还展示了在半导体和碳化硅领域的技术实力，包括推出适用于半导体硅材料切片的金刚线和倒角砂轮，以及金刚线出货量的显著提升。
- 盈利预测：基于当前的业务发展态势，预计2023年至2025年的归母净利润分别为15.05亿、19.89亿和24.47亿元人民币，对应当前股价的PE分别为9.3、7.1和5.7倍，维持“增持”的投资评级。
风险提示：
- 切片代工的盈利能力可能低于预期。
- 硅片行业扩产速度可能未达预期。
- 原材料价格上升带来的成本压力。
财务预测：
- 营收预测：从2021年的156.7亿增加到2025年的10,725亿人民币，复合年增长率约23.4%。
- 净利润预测：从2021年的17.3亿增加到2025年的2447亿人民币，复合年增长率约23.0%。
- 盈利指标：如PE、PB、ROE、ROA、ROIC等，显示公司盈利能力稳步提升。
综上所述，高测股份在光伏设备领域展现出了强劲的增长动力和技术创新能力，尤其是在切片代工和新材料领域，显示出良好的市场前景和投资价值。
事件：公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入42.11亿元，同比+92.24%，实现归母净利润11.73亿元，同比+173.9%。单Q3季度实现营业收入16.9亿元，同比+97.6%，环比+33.9%，实现归母净利润4.59亿元，同比+139.99%，环比+20.93%。公司业绩同比高增，接近业绩预告上限。
切片代工业务有望加速释放成为业绩释放弹性最大环节。基于行业领先的切片技术优势，公司通过切出高于行业均值的剩余片，并与客户分享来实现超额收。6月10日，公司与英发睿能签订战略合作协议，加码20GW切片产能，此次签订产能隶属于宜宾50GW切片项目中的一期25GW。目前公司已经与通威、美科、京运通、双良、润阳、英发、华晟、华耀、亿晶、隆基、晶科、晶澳等公司建立了业务合作关系，与东方日升签订年均不低于10GW210半棒切片代工战略协议，且已具备100/110μm硅片半片的量产能力。根据公司9月22日发布的投资者关系活动记录表，目前除建湖（二期）12GW光伏大硅片项目处于爬产阶段以外，公司其他项目均处于满产状态。
切片机技术领先，耗材产能及出货量大幅提升。切片机的技术领先，耗材的产能和出货量显著提高。公司的光伏设备产品持续升级迭代，订单数量大幅增加。在半导体单晶硅片的加工环节，公司已经推出了8寸和12寸的半导体金刚线切片机，并且还研发了专用于半导体硅材料切片的金刚线和倒角砂轮。目前，已经和行业的顶尖客户建立了持续稳定的合作关系。在碳化硅领域，截至9月15日，公司的8英寸碳化硅金刚线切片机的累计订单数量已经达到了两位数，基本满足了新增的8英寸金刚线切片的产能需求，推动了行业的升级和转型。截至7月21日，公司在2023年的金刚线出货量已经突破了3300万公里，出货量超过去年全年出货量。目前，公司的34μm及以下线型的金刚线出货量占比已经超过了70%，30μm线型的金刚线也已经开始在客户端推广和验证。
投资建议：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为15.05/19.89/24.47亿元，对应当前股价的PE分别为9.3/7.1/5.7倍，维持“增持”评级。
风险提示：切片代工盈利性不及预期、硅片行业扩产不达预期、原材料上涨压力等。
盈利预测：
