剔除汇率影响，Q3盈利能力显著提升

九号公司（股票代码：689009.SH）的2023年三季报显示，剔除汇率影响，其第三季度的盈利能力显著提升。报告指出，尽管整体收入和净利润分别略有下滑，但主要得益于电动两轮车业务的高速增长以及海外市场需求的恢复。尤其是Q3季度，公司实现了收入同比增长11.9%，净利润同比增长13.3%。

具体来说，九号公司在第三季度实现了31.5亿元的收入，其中电动两轮车、自主品牌的电动滑板车和全地形车的收入均有增长。电动两轮车收入增长54%，自主品牌零售滑板车收入增长13%，全地形车收入增长84%。然而，B端业务仍呈现下降趋势，特别是To B产品直销收入和小米定制产品的分销收入分别下滑了51%和86%。

虽然第三季度的毛利率略有下滑，但销售费用率与去年同期相比增加了2.1个百分点，这表明公司的主营业务盈利能力在增强。此外，经营活动现金流量净额同比大幅增加，主要是由于现金流情况良好的电动两轮车业务收入占比提升。

对于未来，九号公司预计2023-2025年的每股收益分别为6.64元、12.38元和19.37元，并给出了6个月的目标价为39.84元，对应2023年PE估值为60倍，维持买入-A的投资评级。

风险提示包括政策风险、境外客户需求波动以及电动两轮车市场竞争加剧。

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