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千禾味业发布了2023年三季报,营收和净利润均实现了高增长。零添加调味品的需求快速放量,作为零添加赛道龙头,公司充分受益。同时,公司在品牌效应推动下,配合高性价比零添加产品的推广,快速推动流通渠道建设,扩张经销商团队。公司的毛利率和盈利能力有所增强,短期高增趋势有望延续。长期来看,随着“零添加”酱油持续渗透及向其他品类辐射,“零添加”赛道有望持续扩容,公司成长空间仍然广阔。我们预计23-25年公司实现营收32.44/ 38.17/ 43.93亿元,实现归母净利润5.16/ 6.60/ 7.83亿元,对应EPS 0.50/ 0.64/ 0.76元/股,维持“买入”评级。