营收高增，业绩靓眼

公司财务与运营概览

营收与利润表现

• 2023年前三季度：公司实现营业收入464亿元，同比增长134%；归母净利润25亿元，同比增长20%。
• 第三季度：单季度实现营业收入194亿元，同比增长111%；归母净利润11亿元，同比增长8%。
• 利润率与成本：尽管营收增长显著，但公司的利润率承压。2023年前三季度，归母净利率为5.3%，较2022全年下降3.7个百分点，主要是由于整体毛利率从17.5%降至15.0%，下降了2.5个百分点。

销售与预收款情况

• 销售业绩：2023年前三季度，公司签约销售额达1221亿元，同比增长16%，在克而瑞行业销售排名中提升至第10位。
• 预收款增长：截至2023年第三季度末，公司未结算预收房款总额为1552亿元，较年初增长19%，预收款的持续增加为未来的业绩提供了坚实的保障。

财务健康度

• 资产与负债：截至2023年第三季度末，总资产为3053亿元，同比增长11%；净资产达到613亿元，同比增长16%。剔除预收账款后的资产负债率为59%。
• 资金状况：货币资金余额为299亿元，较上一年末增长23%。2023年前三季度，经营性现金流净额为279亿元，显示资金状况良好。

投资建议

• 业绩展望：预计公司2023-2024年的归母净利润分别为39亿元和44亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.24元和1.43元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为6.8倍和5.9倍。
• 评级：基于上述分析，维持对公司的“买入”评级。

风险提示

• 销售与结算风险：公司可能面临开发物业销售及结算进度低于预期的风险。
• 行业风险：行业基本面的下行可能影响公司的业绩表现。
• 政策风险：若政策支持力度不足，可能对公司的运营和发展造成不利影响。

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