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公司发布的第三季度报告显示，其在2023年前三季度实现了4206.35亿元的营业收入，同比增长6.08%；同期实现扣非归母净利润92.50亿元，同比增长32.31%。分季度来看，Q3的营业收入和归母净利润分别为1393.42亿元和27.12亿元，分别同比增长6.48%和7.77%，相比Q2的增速有所下降。在订单方面，公司前三季度新签订单总额达到8168.29亿元，同比增长5.67%。其中，能源电力领域的新签订单表现尤为亮眼，同比增长25.2%，这表明能源电力业务保持了高景气度。
公司的主营业务毛利率在前三季度有所改善，综合毛利率为12.30%，较去年同期上升0.64个百分点。单季度毛利率在Q3达到了12.88%，较上一季度提高了1.05个百分点。然而，期间费用率在前三季度为8.05%，同比增加了0.66个百分点，主要是由于财务费用的增加。Q3期间费率则为9.16%，同比增加了1.02个百分点，其中财务费用率同比增加了0.96%，主要原因是利息费用的增加和汇兑收益的减少。尽管如此，公司的净利率在前三季度为2.92%，较去年同期减少了0.14个百分点；在Q3单季度，净利率降至2.57%，较去年同季度减少了0.12个百分点。现金流方面，公司在前三季度的经营性现金流净额为-359亿元，较去年同期增加了180亿元，其中Q3单季度实现了33.76亿元的净流入，但同比下降了23.34%。
公司正在积极推进新能源业务的发展，截至6月末，其控股并网装机容量达到了21.23GW，同比增长11.06%，清洁能源占比高达83.5%。其中，光伏、风电、常规水电和抽水蓄能业务的新签订单分别同比增长62.96%、-12.61%、-13.01%和279.39%。为了进一步推动资产保值增值，公司计划将下属新能源运营子公司电建新能源分拆至境内交易所上市，并已成功引入10家投资者，募集资金76.25亿元。
基于对公司的评估，调整后的2023-2025年每股收益预测分别为0.73元、0.83元和0.97元，对应市盈率分别为7倍、6倍和5倍。采用分部估值法，给予2023年电力运营板块15倍的估值，其他业务给予7倍的估值，目标市值为1114亿元，对应目标价为6.50元/股，维持“强推”评级。然而，需要注意的风险包括新能源行业的投资增长可能低于预期以及运营业务的发展也可能不达预期。
