2023年三季报点评：业绩短期承压，募投助力高端突破

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行业及公司业绩概览

机床行业及公司业绩概述

2023年第一季度至第三季度，机床行业增速放缓，受下游需求减弱影响，公司业绩承受压力。具体表现如下：

• 营收与净利润：公司2023年Q1-Q3实现营收28.3亿元，同比下降8.6%；归母净利润0.86亿元，同比下降58.5%；扣非归母净利润为-999万元，与去年相比显著下降。
• 季度表现：在第三季度，公司营收8.5亿元，同比下降10.8%；归母净利润488万元，同比下降90%；扣非归母净利润为-1106万元，对比上一年同期增长1674万元转为亏损。

主要驱动因素

• 行业因素：整体复苏进度不及预期，机床工具行业需求放缓。
• 成本因素：销售毛利率从18.1%降至17.4%，期间费用率上升至16.5%，表明行业竞争加剧和运营成本增加。

资产处置与净利率展望

• 资产处置加速：已完成，预计对净利率的高基数效应将逐渐消失。
• 净利率预期：随着资产处置影响消退和子公司清算完成，净利率有望回升。

公司战略与资本运作

战略布局与资金投入

• 定增聚焦高端研发：通过定向增发12.3亿元，主要用于高端产品研发，包括高档工业母机创新基地建设、新能源汽车领域滚动功能部件的研发与产业化，以及复杂刀具产业链的提升改造。
• 大股东及国家支持：控股股东法士特集团及工业母机大基金积极参与定增，分别认购35.19%和8%的股份，展现对公司的长期发展信心和支持。

业绩预测与评级调整

• 业绩预测：鉴于行业复苏不及预期，对2023-2025年的归母净利润进行了下调。
• 估值与评级：当前股价对应动态PE分别为64、34、26倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游复苏风险：若下游市场复苏低于预期，可能对业绩产生负面影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈可能导致利润率进一步压缩。
• 技术研发风险：技术创新不足可能影响产品竞争力和市场地位。