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华能国际电力股份有限公司（0902.HK）发布2023年三季报，公司实现营收1913.22亿元，同比增长4%，归母净利润125.64亿元，同比增长418.7%，扣非后归母净利润93.95亿元，同比增长285.5%。其中，2023年Q3营收652.89亿元，同比增长-2.7%，归母净利润62.55亿元，同比增长770%，扣非后归母净利润38.24亿元，同比增长410.9%。公司扣非后三季度业绩符合预期。受益于存煤库存占用减少及煤炭采购开支的下降，前三季经营现金流净额达336.6亿元、同比增长31.6%，其中Q3经营现金流净额达199亿元，同比增长262.13%。整体发电量小幅增长。前三季公司境内电厂上网电量3,373.8亿千瓦时，同比增长5.4%，境内电厂平均上网结算电价为509.7元/兆瓦时，同比增长0.5%。其中Q3境内电厂完成上网电量1,262.3亿千瓦时，同比增长2.1%。Q3公司整体发电量小幅增长，增速环比二季度有所放缓。分机组类型来看，Q3公司煤机、燃机、风电、光伏发电量分别为1080.1/81/63.3/33.2/2.8亿千瓦时，同比-0.1%/+8.9%/+8.1%/+83.7%。新能源受益于装机容量持续增长，发电量继续保持较快增速; 火电发电量同比仅略有增长，主要由于今年三季度全国高温天气持续时间较短所至。我们预计年内将完成8 GW的新能源新增装机目标，较上年2.9 GW新增装机量同比大幅增长172%。我们上调公司2023—2025年归母净利润分别至161.02 /170.14 /184.98亿元，对应每股收益分别为1.03/ 1.08/ 1.18元。当前股价对应的市盈率分别为3.28/
