利安隆 主业仍有成长 新材料多点布局 价值明显低估

26Q2🎈业绩同比增长24%，其中汇兑损失2500w 1）26Q2公司实现营收18.0亿元，yoy+19%，qoq+13%；归母净利润1.65亿元，yoy+24%，qoq+25%；毛利率24.58%，yoy+2.9个pct；净利率9.0%，yoy+0.4个pct。 2）人民币升值导致汇兑损失2500w；研发费用同比+1500w。 🎈抗老化助剂量价齐升，盈利能力提升 1）26H1抗老化助剂实现营收26.6亿元，yoy+13%；出货量7.7万吨，yoy+18%；毛利率达25.86%，同比提升2.21个pct，主要由于Q2成本传导顺畅。 2）马来基地一期预计27年初试生产。 🎈润滑油添加剂毛利率持续修复 1）26H1润滑油添加剂实现营收7.1亿元，yoy+14%；出货量3.58万吨，yoy+5%；26H1毛利率为15.67%，同比提升2.19个pct。 2）公司与润英联深化合作，API认证台架测试相继完成，后续放量有望加速。 🎈新材料多点布局 1）生命科学：26年生物砌块有望实现盈亏平衡。 2）电子材料：PI进展顺利，宜兴基地预计27年投入运营；通过对外投资，布局电子级胶 黏剂等电子材料。 玫瑰盈利预测与估值：预计26/27年归母净利润分别为6.5/8.1亿元，对应PE分别15/12倍，维持"买入”评级。 ⚡风险提示：下游需求低于预期、主要原材料价格波动、汇率波动、全球贸易摩擦加剧、出海低于预期等。