2023年三季报点评：盈利能力持续提升，业绩超市场预期

公司23年Q1-3营收同比增长20%，归母净利润同比增长42%，扣非归母净利润同比增长52%。Q3实现营收同比增长22%，归母净利润同比增长33%，扣非归母净利润同比增长34%。毛利率持续提升，盈利能力持续增强。公司海外业务进展顺利，预计AMI+M2C系统解决方案渗透率有望加速提升，海外新能源库存高企，光储业务推进预计承压，但目前收入占比较低故对业绩影响较小。展望24年，海外智能电表市场空间大，配电产品复用渠道优势有望实现放量，新能源渠道业务待去库完成后有望回归高速增长。国内业务短期承压，但有望改善。我们上修公司23-25年归母净利润分别为8.51（+0.42）/10.38（+0.85）/12.63（+0.94）亿元，同比+28%/22%/22%，现价对应估值12x、10x、8x，维持”买入“评级。

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