金发科技机构调研纪要

调研日期: 2023-10-27 金发科技股份有限公司是一家专注于高性能新材料的科研、生产和销售的企业,致力于创造更加安全、舒适和便捷的人类生活,推动人类生活环境的持续改善,创造美好生活。公司总部位于广州科学城,旗下拥有48家子公司,并在南亚、北美、欧洲等海外地区设有研发和生产基地。金发科技的产品覆盖了改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料产品等7大类自主知识产权产品,以其良好的环境友好度和卓越的性能远销全球130多个国家和地区,为全球1000多家知名企业提供服务。金发科技致力于解决人类日益严峻的环境问题,积极应对来自全球生存环境变化带来的挑战,通过均衡经济、环境社会的关系,实现可持续发展。 一、公司董事会秘书戴耀珊先生做开场致辞。 二、与投资者文字互动问答交流环节,主要问题汇总如下。 1、公司的COC项目目前进展如何? 回复:目前国内使用的所有COC/COP聚合物材料均依赖进口,一直为国外企业所垄断。公司通过自主研发,成功完成了医疗级与光学级COC材料的小试,聚焦解决国内重点应用领域“卡脖子”材料的技术难题,打破高端材料的进口依赖。在此基础上,公司自主研发的COC中试装置已顺利于今年9月成功投入运行。 2、欧盟碳关税政策已于10月1日起开始生效,是否对环保再生塑料市场有所推动,公司前三季度再生塑料表现如何? 回复:(1)政策方面,东吴证券研报指出,再生塑料减碳显著,欧盟强制立法要求到2025年再生PET占比不低于25%,2030年不低于30%。此外,国内也相继出台政策鼓励推动废钢铁、废塑料等主要再生资源循环利用,多重利好政策助推再生塑料行业快速发展。(2)今年以来,公司的废塑回收再生全链条生产技术进一步完善,在高端化妆品、日化包装等应用领域拓展上取得新进展,与包装、家电、汽车、消费电子等多家世界500强企业的战略合作关系进一步加深,公司2023年前三季度实现环保高性能再生塑料销量19.12万吨,同比增长59.07%。 3、公司之前表示三季度会增加氢气产能,目前进度如何? 回复:公司8000万标方/年的PSA氢气提纯及配套的下游充装装置已于今年第三季度顺利建成,目前正处于试生产阶段,公司目前正积极拓展工业高纯度氢气市场,并与青峙化工园区内外多家企业在高纯氢气项目展开合作,预计今年第四季度公司将进一步提升副产物氢气利用效益。 4、公司完全生物降解塑料第三季度表现如何,有多少销量? 回复:公司深耕完全生物降解塑料近20载,公司凭借产品差异化(PBAT+PLA、树脂+改性)竞争优势、技术优势、规模优势、成本优势,公司第三季度实现完全生物降解塑料销量3.76万吨,同比增长90.86%,创历史单季度新高;公司2023年前三季度完全生物降解塑料实现销量10.06万吨,同比增长45.59%,市场份额进一步提升,公司前三季度的产品销量已超过去年全年销量,公司膜袋类完全生物降解塑料产品的市场份额稳居亚洲第一。 5、财务负债率过高,请问有何良策解决? 回复:(1)资产负债构成:公司新增项目的投产是资产增加的主要原因,其项目建设所需贷款是负债增加的主要原因。(2)由于新增项目正处于试生产期、投产初期,产能逐步爬坡,使资产负债率呈现阶段性提高。(3)后续措施:①加快资产周转,进一步做好存货、应收、应付管控;②利用结算工具,优化付款结构,增加现金流贡献;③优化有息负债,有序提前归还存量贷款,控制债务规模。 6、请问COC聚合物中试完成后的下一步计划是什么?国内是否和相关客户开始小批量试用验证?国内是否和相关客户开始小批量试用验证? 回复:公司年产80吨COC中试完成后,将根据市场需求情况推进量产,装置具体规模待公司审议后按规定披露。公司已同国内相关客户开展前期对接,产品主要应用领域为光学镜头和医疗包装领域等。 7、公司表示,在车用材料上国内市场稳居市场第一,请问公司塑料产品是否有用于华为问界汽车上? 回复:鉴于公司和客户的保密协议,公司暂时无法透露公司的合作客户。在汽车行业,公司经过近30年的技术沉淀、应用经验和口碑积累,公司已发展成为汽车材料整体解决方案供应商,通过不断创新,产品在汽车行业市场占有率稳步提升,车用材料在国内和印度车用材料市场份额稳居第一,并在全球汽车行业客户实现了全覆盖。 8、三季度绿色石化板块的售价似乎过低,是什么原因呢? 回复:目前,公司石化产品主要包括丙烯和ABS等,丙烯主要根据市场行情进行定价,ABS产品主要根据客户的性能要求及市场行情进行定价,2022年以来,丙烯和ABS价格处于历史低位,盈利能力有限,后续公司将通过打通产业链提升产品竞争力。此外,ABS自去年投产以来,公司逐渐提高专用料和中高端材料的比例,其中开发的玩具、头盔、打火机和箱包等专用料比例已提升至30%,对比通用ABS产品,专用料价格及盈利能力更高。公司将通过以上措施,努力提升绿色石化的经营质量,不断提升产品售价,增强公司的盈利能力。 9、绿色石化今年来一直亏损,有扭亏措施吗? 回复:公司将努力提升绿色石化板块的经营质量,具体措施为:(1)宁波金发聚丙烯项目已于第三季度开始投产,打通一体化产业链将提升产品竞争力。(2)持续提高生产效率、降低生产成本,且随着高附加值专用材料比例的不断提升,盈利能力将有所提升。(3)未来随着下游 需求复苏,聚丙烯和ABS产品的价格将有望回升,与此同时,公司也将积极主动应对原材料波动带来的影响,通过综合运用集中采购、远期合同采购、长约采购等多种采购模式,尽可能降低原材料采购成本,今年第三季度宁波金发毛利已开始转正。 10、在华为和苹果新产品发布下,消费电子迎来复苏,公司特种工程塑料是否也迎来业绩回暖?回复:据研究机构Canalys发布的报告,2023年第三季度在区域性复苏和新产品升级需求的带动下,全球智能手机市场达到两位数的环比增长,公司特种工程塑料与消费电子行业保持着强联动性。此外,公司持续加大产品研发以及对下游应用市场开拓,特种工程塑料在新能源汽车、光伏、储能、充电桩、动力电池等新兴产业应用领域拓展上成效显著,市场份额稳步提升,公司销量的增速远高于消费电子行业的增速。2023年前三季度实现销量1.39万吨,同比增长2.96%,其中第三季度实现销量0.57万吨,创单季度历史新高,同比增长62.86%,一改上半年的颓势,实现复苏上涨。 11、前三季度改性塑料销量具体增长了多少,毛利是否实现增长,导致改性塑料增长的主要因素有哪些? 回复:作为业绩贡献的核心板块,公司2023年前三季度改性塑料继续保持着强劲的增长,实现量利双增,其中前三季度销量148万吨,同比增长16.37%。改性塑料的增长动力主要来源:(1)公司凭借规模优势、全球平台优势及技术优势,抓住智能化、高端化、低碳环保等相关新兴行业发展机遇,加大新能源汽车、智能家电、光伏等下游应用领域拓展,加快抢占市场份额,公司改性塑料增速高于汽车、家电等下游行业平均水平。(2)公司在改性塑料领域的持续研发和技术积累,使得公司在产品结构优化方面持续见效,工程塑料占比稳步提升,从而为公司的业绩增长提供了有力支撑。 12、三季度财报利润大幅降低,原因是什么呢? 回复:(1)2023年前三季度公司净利润出现大幅下滑的主要原因为: ①受手套、口罩产能迅速扩张及需求逐渐回归稳态影响,市场出现阶段性供过于求的局面,医疗健康产品的销量及毛利率均出现下滑。公司在第三季度计提了医疗健康产品存货跌价准备及长期资产减值损失。②受行业周期性影响,绿色石化产品售价及价差处于历史低位,该板块出现亏损。(2)公司将努力提升绿色石化板块的经营质量,具体措施为:①宁波金发聚丙烯项目已于第三季度开始投产,打通一体化产业链将提升产品竞争力。②持续提高生产效率、降低生产成本,且随着高附加值专用材料比例的不断提升,盈利能力将有所提升。③未来随着下游需求复苏,聚丙烯和ABS产品的价格将有望回升,与此同时,公司也将积极主动应对原材料波动带来的影响,通过综合运用集中采购、远期合同采购、长约采购等多种采购模式,尽可能降低原材料采购成本,今年第三季度宁波金发毛利已开始转正。 13、面对喋喋不休的股价,贵公司有安排回购计划吗? 回复:公司管理层将认真思考您的建议,如果启动回购计划,会及时以公告的形式对外披露。 14、辽宁金发目前大规模亏损的根本原因是什么?工艺不成熟?ABS售价低?良率不足?公司有没有减亏时间表? 回复:辽宁金发在今年第三季度才开始从试生产转全面生产,整体生产效率还有待提高,加上ABS近两年来形成的供需不平衡关系,下游市场竞争激烈,整体价格还处于低位。此外,上游原材料波动也对辽宁金发造成一定影响,诸多因素最终导致ABS产品毛利率较低。未来,公司将加大研发力度,提升公司经营质量,随着高强度、高光泽、高抗冲等高附加值ABS专用材料比例的不断提升,盈利能力将有所提升。 15、请独立董事审查公司投资决策流程是否合规?特别是丁晴手套项目。还有贵司董事长袁志敏是否还处在取保候审状态? 回复:(1)公司所有重大事项均严格按照合规程序进行决策。(2)公司实控人、董事长袁志敏先生目前正常履职,后续该事项如有进展,公司将及时进行公告。 16、贵司三季度资产负债率将近70%,财务费用高企,公司项目投资收益率,是否能够覆盖对应的资金成本?宁波金发和辽宁金发项目投资收益测算是否已经谬之千里?丁晴手套项目现在投资收益是否为负? 回复:近年来,公司因多个重大项目同时进行,导致公司专项长期借款增加,一定程度上增加了公司的资产负债率,公司目前借款主要以长期借款为主,负债结构健康,财务风险可控。第三季度辽宁金发项目已经建成投产,宁波金发聚丙烯第一套装置也实现开车投产,手套项目处于设备改造阶段,产能及产品工艺处于逐步爬坡阶段,绿色石化板块目前处于亏损,但公司目前整体的经营性现金流足以覆盖项目的利息支出 。未来,公司将持续提升销售回款力度,增加公司营运资金,降低资产负债率。 17、公司手套业务是否已经计提完成?如果没有,未来还有多少亿需要计提? 回复:关于资产是否需要计提减值与其经营情况相关,如后续出现减值迹象,公司将根据相关会计准则进行减值测试及减值计提,并按照信息披露要求及时进行披露。 18、辽宁金发的ABS,对比其它企业的产品有什么性能优势,现在产销量如何?预计什么时间可以完全正常? 回复:公司的主营业务是改性塑料产品的研发、生产和销售,为客户提供定制化的产品,因此公司紧密对接下游客户,并熟悉下游行业及客 户的性能需求。公司涉足上游石化行业,为公司改性塑料提供专用原材料,开发的产品更能贴合市场及客户的需求,其中开发的玩具、箱包、头盔和玩具等ABS专用料,性能优异,具有更强的竞争力和盈利能力。辽宁金发前三季度主要产品销量53.89万吨,其中ABS销量28.51万吨,且ABS专用料占比已提升至30%。后续,公司持续提高生产效率、降低生产成本,且随着高附加值专用材料比例的不断提升,盈利能力将有所提升。加之未来随着下游需求复苏,ABS产品的价格将有望逐步回升。 19、请介绍下公司目前开展与头部新能源汽车生产商和遥遥领先5G设备供应商关于国产高端改性材料方面的应用开发推广情况。 回复:(1)在车用材料领域,公司在国内和印度市场份额稳居第一,已经覆盖全球范围内的汽车行业客户,包括头部新能源汽车车企,针对汽车“新四化”对于材料提出了安全性、耐久性、轻量化、低碳化的需求,金发科技是“材料整体解决方案供应商”,可以说,汽车上需要用到塑料的地方都有公司的产品应用。(2)公司特种工程塑料广泛应用于新基建、新能源、5G通讯和LED照明等国家战略性新兴产业。20 23年前三季度,公司特种工程塑料实现销量1.39万吨,同比增长2.21%,其中单季度实现销量0.57万吨,同比增长62.86%。由于公司和客户的保密协议,具体合作客户名单暂无法回复。 20、鉴于金发科技目前资本支出过大的窘状,请问公司是否在进行引入战