朝闻国盛

朝闻国盛 工业量价走弱——基本面高频数据跟踪 今日概览 重磅研报 作者 分析师胡偌碧 证券研究报告|朝闻国盛 2023年10月31日 【固定收益】工业量价走弱——基本面高频数据跟踪-20231030 【医药生物】医药新需求大单品梳理之二：RSV疫苗-20231030 【纺织服饰】期待Q4营运改善，看好24年健康增长——运动鞋服Q3 总结-20231030 研究视点 【医药生物】继续看好医药&12张图表详解2023Q3医药持仓-20231030 【汽车】小鹏、华为加速“无图模式”，看好Q4板块机会-20231030 【有色金属】库存低位叠加宏观积极信号支撑铜价，关注工业金属底部机会-20231030 【传媒】中信出版（300788.SZ）-实洋市占率稳中有升，AIGC数智出版加速推进-20231030 【建筑装饰】中国中铁（601390.SH）-Q3收入与业绩放缓，海外订单增 速亮眼-20231030 【食品饮料】泸州老窖（000568.SZ）-业绩超市场预期，势能持续提升 -20231030 【建筑材料】伟星新材（002372.SZ）-盈利、现金流表现优异，逆境下坚持谋求高质量发展-20231030 【电力设备】天顺风能（002531.SZ）-江苏广东海域海风开工，桩基龙头 抬头-20231030 【建筑装饰】中国铁建（601186.SH）-Q3业绩略超预期，盈利能力持续优化-20231030 【纺织服饰】海澜之家（600398.SH）-经营质量稳步提升，扣非业绩超出预期-20231030 【家用电器】海尔智家（600690.SH）-收入及业绩稳健增长，运营效率 持续提升-20231030 【家用电器】海信家电（000921.SZ）-收入增长超预期，盈利能力持续高增-20231030 【电力设备】天合光能（688599.SH）-渠道优势保障一体化组件盈利，持续光储深度融合-20231030 【食品饮料】洋河股份（002304.SZ）-业绩整体稳健，聚焦高质量发展 -20231030 【轻工制造】盈趣科技（002925.SZ）-雕刻机底部回暖，多元矩阵共驱成长-20231030 【有色金属】洛阳钼业（603993.SH）-TFM铜库存逐渐释放，三季度利 执业证书编号：S0680519010003邮箱：huruobi@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 电子 5.1% -0.8% 8.8% 汽车 4.1% -1.0% 10.9% 医药生物 1.8% -0.5% -0.9% 农林牧渔 0.6% -7.7% -7.5% 钢铁 -0.5% -6.1% 2.6% 行业表现后�名行业1月3月 1年 美容护理 -9.3% -19.8% -15.0% 通信 -7.8% -11.2% 22.8% 社会服务 -7.7% -16.2% -5.6% 房地产 -7.5% -17.1% -10.6% 建筑材料 -6.5% -12.6% -3.7% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：政策想象空间已打开》2023-10-30 2、《朝闻国盛：三季度基金调仓�大看点》 2023-10-27 3、《朝闻国盛：“意外”增发1万亿国债，怎么看、 怎么办？》2023-10-26 4、《朝闻国盛：eVTOL飞行器：产品化进程加速》 2023-10-25 5、《朝闻国盛：工业品价格回落，生产有所放缓》 2023-10-24 润环比大增351%-20231030 【有色金属】明泰铝业（601677.SH）-三季度实现归母净利润3.58亿元，产销量环比小幅增长-20231030 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-三季度维持高增，数字创意领 军全面拥抱AIGC-20231030 【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-特瑞普利单抗销售同比改善，美国获批成就出海里程碑-20231030 【机械】奥比中光-UW（688322.SH）-23Q3亏损幅度收窄，加快布局打造“机器人之眼”-20231030 【环保】伟明环保（603568.SH）-业绩快速增长，期待新能源项目落地 -20231030 【环保&机械】景津装备（603279.SH）-业绩稳定增长，多领域需求有望持续释放-20231030 【食品饮料】酒鬼酒（000799.SZ）-压力持续释放，静待改善契机 -20231030 【轻工制造】喜临门（603008.SH）-零售渠道扩张延续，工程及代工恢复增长-20231030 【商社】安克创新（300866.SZ）-收入超预期，利润持续高增-20231030 【轻工制造】山鹰国际（600567.SH）-盈利环比修复，产业链布局深化 -20231030 【计算机】广联达（002410.SZ）-经营受下游影响短期承压，建筑数字化转型空间广阔-20231030 【轻工制造】金牌厨柜（603180.SH）-零售稳健、大宗收缩，降本增效成效渐显-20231030 【机械设备】苏试试验（300416.SZ）-三季度业绩符合预期，环境与可靠 性试验龙头持续增长-20231030 【家用电器】火星人（300894.SZ）-收入短期承压，利润率同比提升 -20231030 【商贸零售】中国中免（601888.SH）-业绩符合快报，毛利率环比提升 -20231030 【家用电器】浙江美大（002677.SZ）-Q3营收承压，利润率稳健-20231030 【家用电器】德昌股份（605555.SH）-剔除汇兑影响，营收利润双高增 -20231030 【纺织服饰】太平鸟（603877.SH）-2023Q3业绩承压，期待后续经营质量提升-20231030 【轻工制造】依依股份（001206.SZ）-海外订单逐步回暖，盈利稳步改善 -20231030 【轻工制造】华旺科技（605377.SH）-产能稳步爬坡，价盘维系高位，全球扩张进行时-20231030 【汽车】双环传动（002472.SZ）-Q3业绩靓眼，回购股份彰显信心 -20231030 【食品饮料】恒顺醋业（600305.SH）-收入企稳，等待改革成效兑现 -20231030 【房地产】滨江集团（002244.SZ）-业绩增长符合预期，资债指标健康 -20231030 重磅研报 【固定收益】工业量价走弱——基本面高频数据跟踪-20231030 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.3点（前值为119.3点），本周同比增长4.3%（前值为增长4.4%），同比回落。利率债多空信号仍偏多，信号因子回落至5.3%（前值为5.4%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 【医药生物】医药新需求大单品梳理之二：RSV疫苗-20231030 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 殷一凡分析师S0680520080007yinyifan@gszq.com RSV存在由来已久，给婴幼儿与老年人带来沉重疾病负担：RSV（呼吸道合胞病毒）于1956年从黑猩猩呼吸道分离出来，在全球范围内普遍存在且具备传染性。RSV通常于上呼吸道中开始感染，引发的症状易与普通感冒相混淆，若无法得到适当治疗，RSV病例易发展为临床表现更严重的下呼吸道感染，且可能进一步发展为慢性呼吸系统和肺部疾病。5岁以下儿童和65岁及以上老年人是RSV的易感人群。其中，RSV是全球范围内引起5岁以下儿童急性下呼吸道感染最重要的病毒病原，也是造成婴幼儿病毒性呼吸道感染住院的首要因素。 RSV疫苗应用前景广阔，国内潜在百亿级别大单品成长可期：目前国内尚未有RSV疫苗获批且本土公司研发进度尚处于早期阶段，GSK的Arexvy进展较快，2023年6月正式在中国获得临床批准，适用于主动免疫，以预防由呼吸道合胞病毒RSV-A和RSV-B亚型导致的60岁及以上成人的下呼吸道疾病。同时，日前GSK与智飞生物签署独家经销和联合推广协议中也提到，GSK将优先在合作区域内任何RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为智飞生物的独家合作伙伴。我们认为该产品如果研发进展顺利，有望较快进入中国市场，由于适应群体基数庞大，有望成为年销售额百亿以上级别大单品。推荐关注智飞生物。 风险提示：医药负向政策超预期，行业增速不及预期，销售额预测偏差风险。 【纺织服饰】期待Q4营运改善，看好24年健康增长——运动鞋服Q3总结-20231030 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜分析师S0680523080004houziye@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 2023年Q3各品牌流水呈现弱复苏势头，基本符合市场预期。去库节奏下折扣环比加深但同比改善，Q3备货积极但库存状况仍相对稳健。低基数背景下，我们预计Q4流水增速有望提升，年底库存健康程度或进一步改善。2024年重回健康增长轨道。 投资建议：运动鞋服整体仍具有较高的成长性，标的公司未来三年业绩复合增速处于15-20%的区间；同时板块估值处于偏低位臵，后续存在一定的估值弹性。综合考虑下我们推荐【安踏体育、李宁、特步国际】，对应2024年PE为20/14/12倍，建议关注361度，Wind前瞻预期2024年PE为8倍，推荐【滔搏】，对应FY2024PE为15倍。 风险提示：消费环境波动，汇率波动风险，门店扩张不及预期。 研究视点 【医药生物】继续看好医药&12张图表详解2023Q3医药持仓-20231030 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com殷一凡分析师S0680520080007yinyifan@gszq.com一、当周（10.23-10.27）回顾与周专题： 当周（10.23-10.27）申万医药指数环比+4.60%，涨跌幅列全行业第2，跑赢创业板指数，跑赢沪深300指数。当周周专题，我们用十余张图表详细分析2023Q3公募基金重仓医药持股变化。 二、近期复盘： 1、当周表现：当周市场迎来反弹，医药直到周�才迎来爆发式反弹。结构上，减肥药弱化，表现好的是Q3超预期或者表观高增、Q4或者明年改善逻辑、还有大单品逻辑。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。 【汽车】小鹏、华为加速“无图模式”，看好Q4板块机会-20231030 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 刘伟分析师S0680522030004liuwei@gszq.com 新车陆续交付，特斯拉开启新的产品周期。2023Q3，受产线升级、新车切换等影响，特斯拉三季度销售略有压力，环比-7%。据业绩会及官网信息，Model3改款和Cybertruck预计陆续进入交付阶段。产能方面，柏林和奥斯汀仍在持续推进中，德州已开始生产4680电池。预计2024-2025年，海外多地有望稳步推进产能扩张计划，支持后续包括ModelY改款、小车、储能、机器人等多业务线的全球产销需求。新品周期预计开启，把握特斯拉产业链布局机会。 投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【赛力斯】【小鹏汽车】【长安汽车】【特斯拉】【理想汽车】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【明新旭腾】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】 风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。 【有色金属】库存低位叠加宏观积极信号支撑铜