Q3盈利能力持续改善，多品类共同发展

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海尔智家(600690) Q3盈利能力持续改善，多品类共同发展。23Q3公司实现营业收入670.31亿元，同比+6.12%，实现归母净利润41.85亿元，同比+12.92%。Q3收入增长稳健，多品类推新共同发展。海外市场方面，公司坚持深化高端转型，优化产品销售及交付流程，并提升运营效率，在欧洲市场海尔品牌价格指数达到115。盈利能力改善，海外加息拖累财务费用。受益于毛利率改善和销售、管理、研发费用率的管控，Q3公司归母净利润率为6.24%，同比+0.33pct。账面现金充足，经营性现金流净额大幅增长。我们预计公司23-25年收入为2644.40/2879.33/3094.95亿元，同比+8.6%/8.9%/7.5%；归母净利润169.54/198.21/225.21亿元，同比+15.2%/+16.9%/+13.6%，维持“买入”评级。