业绩符合预期，Q4迎行业旺季

业绩符合预期，Q4迎行业旺季 其中，Q3单季度公司实现营业收入1.73亿元/+24.24%；实现归母净利润0.55亿元/+23.3%；实现扣除非归母净利润0.58亿元/+34.44%。 大客户战略效果显著，新增订单同比大幅增长。前三季度公司新增订单5.94亿，其中23Q3新增1.89亿，同比22Q3的1.23亿增长53.66%。报告期末合同负债8.76亿，比22年底增长1.09亿元，环比23Q2的8.68亿小幅增长，主要因为三季度是行业销售淡季。2023年公司推出大客户战略，锁定行业、区域头部企业，截止Q3已完成149家大客户大开发，大客户订单收入占比过半。同时公司继续拓展销售团队，通过完整的培训晋升机制提升人效。Q3公司实现销售收入1.73亿元，同比增长24.24%。 总股本/流通(百万股)118/44总市值/流通(百万元)4,401/1,63812个月最高/最低(元)45.78/25.69 毛利率持续提高，销售费用率同比提高。前三公司整体毛利率78.8%，其中Q3毛利率79.55%，同比22Q3的75.38%提升4.17pct。费用率方面,销售/管理/研发费用率分别为27.26%/11.5%/4.03%，同比22Q3的25.47%/15.63%/4.68%变 化 幅 度 分 别 为+1.79pct/-4.13pct/-0.65pct。销售费用率上升主要因为销售人员数量增长带来的绩效工资以及宣传推广费用增长。23Q3公司销售净利率32.28%，与22Q3的净利率32.42%基本持平。 行动教育（605098）《行动教育中报点评：业绩符合预期，大客户战略效果显著》--2023/08/23行动教育（605098）《行动教育深度报告：企业管理培训龙头深挖客户打开成长空间》--2023/07/29 报到率保持高位，产能仍有较大提升空间。Q3公司浓缩EMBA开课10场，按300人满班计算平均报到率达到119%；校长EMBA开课24场，报到率接近100%。为了提升开课场次，公司为浓缩EMBA讲师配置了B角，同时进行总部教室扩容，解决教学场地瓶颈。Q4公司将迎来全年最旺季，预计订单收款将有大幅增长。 电话：010-88321716E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517100003 估值及投资建议：预计2023-2025年行动教育将实现归母净利润2.19亿元、3.02亿元和3.67亿元，同比增速97.8%、37.7%和21.6%。预计2022-2024年EPS分别为1.86元/股、2.56元/股和3.11元/股，2022-2024年PE分别为21X、15X和12X。看好公司发展，给予“买入”评级。 风险提示：行动教育存在宏观经济增长放缓，业务需求受影响的风险；存在疫情反复，线下课程培训受限风险；存在市场竞争加剧招 生人数不足的风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。