国联证券-公司季报点评-铜金产量保持增长，汇率影响美元计价成本

紫金矿业发布2023年第三季度报告，公司实现营收746.74亿元，同比增长4.1%；归母净利润58.63亿元，同比增长45.22%。铜金产量保持增长，但汇率影响美元计价成本，导致矿山产铜成本同比增加3.5pct。公司未来铜金矿持续放量，预计2023-25年收入分别为3418、3848、4309亿元，对应增速分别为26.4%、12.6%、12%，归母净利润分别为210、274、304亿元，对应增速4.9%、30.4%、10.8%，EPS分别为0.8、1.04、1.15元/股，3年CAGR为14.9%。鉴于公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业，资源收购持续推进、成长属性不断增强，给予公司2024年15倍PE，对应目标价15.6元，给予“买入”评级。

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